סגירת בורסה: הירידות התחזקו בסיום, הראל ירדה 4%, פתאל עלתה 3%

הסיפור של היום שער הדולר מתחת ל-3 שקלים. דולר שקל רציף - מה יקרה כשהדולר ירד ל-2.99 שקלים? שער הדולר ירד מתחת ל-3 אבל לא להרבה זמן הוא חזר מהר מאוד למעל 3 שקלים. יכול להיות שבנק ישראל סימן את ה-3 כנקודת התערבות.  ועדיין - זו היסטוריה. חזרנו 31 שנים אחורה. אז הדולר היה במשך שנים בכיוון מעלה וחצה את ה-3, עכשיו זה הפוך - איך שגלגל מסתובב לו. 

הערב יתפרסם מדד המחירים לצרכן. הכלכלנים מצפים למדד עם עליה של כ־0.5% במדד מרץ, כשהתייקרות עונתית בסעיפי ההלבשה, שכר הדירה, התיירות וגם ובעיקר מחיר הדלק שזינק יתרמו לעליה באינפלציה החודשית אך ממבט שנתי הקצב עדיין עמוק בתוך טווח היעד של בנק ישראל. מה שעוזר מאוד להקל על הלחצים האינפלציונים הוא המטבע המקומי, שכאמור שערו הרציף נגע אתמול ברמת ה-3 שקלים, כך או כך בנק ישראל לא ימהר להוריד ריבית בסביבת האינפלציה הנוכחית כפי שציין הנגיד בהחלטות הקודמות - מה יהיה מדד המחירים במרץ?

גיא ברנשטיין הוא כנראה השכיר הכי עשיר בארץ. זה שילוב של שכל ומזל גדול שנפגשו כאשר הוא ניהל את קבוצת פורמולה שנמכרה לפני 16 שנה לקבוצה פולנית שלא ממש רוצה ויכולה לנהל את חברות הקבוצה. ברנשטיין עשה זאת מצוין, בתמורה מאוד מאוד גדולה. אופציות ושכר שמובילים אותו היום להיות בעצם בעל השליטה דהפקטו בפורמולה. יחד עם הגופים המוסדיים שהולכים אחריו יש לו יותר מניות מאשר לקבוצה הפולנית.

פורמולה היא הצלחה גדולה - היא הרימה שורה של חברות שהצליחו ונמכרו, עוד בסוף שנות ה-90' ועד היום - לאחרונה היא מכרה את סאפיינס ומיזגה את מג'יק עם מטריקס. 

מטריקס בנפילה של כמעט 50% ושאלנו כאן, למה פורמולה לא קונה מניות? אין באמת תשובה. יש כסף בקופה (יש חוב נטו, אבל כספים ממכירת סאפיינס) והחברה עומדת לחלק דיבידנד משמעותי. אלא שלמה לקנות את מטריקס? אפשר לקנות את פורמולה עצמה. פורמולה היום היא חברת החזקות רזה יותר מבחינת כמות החזקות עיקריות מבעבר. יש את מטריקס, טי.אס.ג'י, מכפל  ויש כמה חברות שעשויות להיות ההנפקות הבאות לרבות זאפ. אבל מטריקס מהווה את רוב השווי ולכן הדיסקאונט כחברת החזקות לא אמור להיות גדול. למעשה, הוא אמור לקטון מאז עסקת מיזוג החברות הבנות - מג'יק ומטריקס. זה לא קרה הוא דווקא עלה.  הדיסקאונט עומד על 35%, ולכן השאלה האמית היא למה פורמולה לא קונה פורמולה? 

ברנשטין הוא פיננסייר. יכול להיות שמשהו מתבשל בקבוצה.

בכל מקרה למשקיעים ששואלים את עצמם אם לקנות מטריקס, כדאי לדעת שאם הם קונים את פורמולה הם מקבלים את מטריקס ועוד סל של חברות בהנחה כשיש מתאם גבוה בין מטריקס לפורמולה מבחינת התנהגות המניה. 

ונעבור לבורסה. ירידולת קלות במדדים המובילים, הביטוח נופל - אולי בגלל המלצת המכירה של משפחת המבורגר. הראל מאבדת 4% אחרי שעלתה 4% בפתיחה.

משפחת המבורגר, בעלת השליטה בהראל הראל השקעות -2.29%  מוכרת מניות של החברה על רקע העליות החדות בשווי - פי 3.3 בשנה ופי 6.5 בשנה וחצי. האם זה מימוש טבעי או איתות למשקיעים ו"המלצת מכירה?". בשעות המסחר הראשונות מניית הראל זינקה כ-4% אך לקראת מחצית היום נרשם מהפך והמניה יורדת, כעת 1.2% ונסחרת בשווי של 39.2 מיליארד שקל.

מדובר בעסקה של כ-6.6 מיליון מניות במחיר של כ-184 שקל למניה, בסכום כולל של כ-1.2 מיליארד שקל. המכירה בוצעה למקיעים מוסדיים מחו"ל באמצעות בנק ההשקעות ג'פריס, במחיר שנמוך בכ-5% ממחיר השוק. זהו דיסקאונט סטנדרטי בעסקאות כאלה, אבל הוא משקף שווי שיא של הראל. אחרי העסקה יורדת האחזקה של המשפחה לכ-42.5%. השליטה נשארת מלאה וברורה. בתוך חלק המשפחה, יאיר המבורגר מחזיק בכ-40%, וגדעון המבורגר ונורית מנור מחזיקים כל אחד בכ-30%.  את ההפצה הובילו בנק ההשקעות ג'פריס כמתאם גלובלי, לצד לידר שוקי הון כמנהל מקומי.

המהלך הנוכחי מצטרף לשרשרת מימושים קודמים. בדצמבר 2024 מכרה המשפחה כ-2.5% מהחברה תמורת כ-250 מיליון שקל. ביולי 2025 נמכר עוד כ-1% תמורת כ-200 מיליון שקל. עם העסקה האחרונה מגיע סך המימושים לכ-6.7% מהחברה ולכ-1.66 מיליארד שקל בתוך פחות משנה וחצי - אחרי 550% בשנה וחצי - המבורגר בהמלצת מכירה להראל: מממש ב-1.2 מיליארד שקל

• שבוע מצוין למניות האנרגיה המתחדשת - 19% בסיכום שבועי
• המדד הביטחוני זינק 5% - נקסט ויז'ן זינקה 10%, אלביט כ-6%; הביטוח נפל; נעילה מעורבת בת"א

ומה קורה בוול סטריט - שיאים וקוואנטים - עליות בוול סטריט - מניות הקוואנטים מזנקות

במניות הביטחוניות בולטת בית שמש 5.72%   עם זינוק על רקע הזמנה גדולה, אבל בסה"כ מגמה מעורבת עם נטייה לירידות נקסט ויז'ן -1.32%    אר פי אופטיקל -6.9%  , אלביט מערכות 2.55%   עין שלישית -3.34%  . 

מדד ת"א 35 0.55%            מדד ת"א 90 1.19%             מדד ת"א בנקים 0.06%        מדד ת"א בטחוניות -1.05%          מדד ת"א-ביטוח -0.24%       

• משק אנרגיה תמכור 49% מנכסים להפניקס ומשקיעים אחרים
• מנור מממשת באר.פי אופטיקל: מכרה מניות ב-245 מיליון שקל אחרי זינוק של פי 4.6

טונדו סמארט טונדו סמארט -4.67%    מזנקת בכ-11% אחרי שהחברה מדווחת על סיום מוצלח של פיילוט בלוס אנג'לס בתחום ניהול רחפנים במרחב עירוני. במסגרת הניסוי, העירייה בחנה את הטכנולוגיה של החברה בתנאים מורכבים, תוך שיתוף פעולה עם Airspace, שמספקת פתרונות לניהול תעבורה אווירית. בעקבות התוצאות, החברה נכנסת לשלב של מגעים עם העירייה להעמקת הפעילות ולהרחבת השימוש במערכות שלה. במקביל, טונדו ממשיכה למקד מאמצים בחדירה לשוק האמריקאי, בין היתר על רקע ביקוש עולה לפתרונות ביטחוניים הגנתיים. לאחרונה גייסה כ-15 מיליון שקל, בהובלת אלי עזור, סכום שנועד לתמוך בהתרחבות הזו ולנצל את פוטנציאל השוק בארה"ב.

אודיסייט אודיסייט -3.49%    מוחקת כעת כ-43% מהשווי שבו נרשמה למסחר כפול בתל אביב, ויותר מ-50% מהשיא שאליו הגיעה כבר ביום המסחר הראשון. המניה יורדת בכ-5% היום ומשקפת לחברה שווי שוק של כ-196 מיליון שקל. אחרי הרישום הכפול של פאלו אלטו בבורסה המקומית עלתה ציפייה לגל דומה מצד חברות ישראליות הנסחרות מעבר לים, ואודיסייט הייתה בין הראשונות להצטרף. החברה, שנסחרת גם בנאסד"ק לפי שווי של כ-91 מיליון דולר, פועלת בתחום פתרונות הניטור והתחזוקה החזויה מבוססי בינה מלאכותית, עם דגש על מערכות קריטיות בתעשיות כמו תעופה, חלל וביטחון. בין לקוחותיה נמנים גופים כמו חיל האוויר הישראלי ונאס"א, לאחר שבעבר פעלה גם בתחום הרפואי אך שינתה מיקוד. היא הונפקה בנאסד"ק ב-2025 במחיר של 6.5 דולר למניה ונסחרת כיום סביב רמה דומה, כאשר מבחינתה הרישום בתל אביב נועד להרחיב את בסיס המשקיעים, לשפר את הסחירות ולחזק את הנגישות למשקיעים ישראלים ובינלאומיים.

מנועי בית שמש בית שמש 5.72%     למרות הנכונות האיראנית להתקדם לסבב נוסף של שיחות עם האמריקאים הגאות בשוק הביטחוני הישראלי והעולמי רחוקה מסיום, ומנועי בית שמש ממשיכה לרכוב על הגל. מנועי בית שמש הקבוצה שבשליטת קרן פימי מדווחת על פריצת דרך משמעותית עבור המיזם המשותף JetCat Defense Israel (JCDI): הזמנה ראשונה לאספקת מנועי סילון קטנים מלקוח חדש בישראל. היקף החוזה עומד על כ-29 מיליון דולר, כשהאספקה מיועדת לשנת 2027. בתגובה להודעה מניית בית שמש מזנקת הבוקר לשווי של 7.1 מיליארד שקל ובמחזור גבוה ובכך מגיעה לתשואה חיובית מתחילת 2026 של כ-0.5%, ב-12 החודשים האחרונים עלתה המניה בכ-39% ובשנה הקודמת לבדה ב-155%. העסקה הנוכחית אינה מסתכמת רק באספקה המיידית. היא כוללת בתוכה אופציה להזמנה נוספת בסך 27 מיליון דולר לשנת 2028, בכפוף לעמידה באבני דרך. עבור מנועי בית שמש, מדובר בהוכחת היתכנות לאסטרטגיה שהתוותה: הפיכת המיזם עם JetCat הגרמנית לספק מרכזי של פתרונות הנעה לשוק הכטב"מים והחימושים המשוטטים – תחומים שנמצאים בשיא של ביקוש מבצעי - בית שמש מזנקת: הזמנה ראשונה למנועים קטנים בהיקף של כ-29 מיליון דולר

שינוי מודל בקיסטון קיסטון אינפרא 2.1%      . החברה הודיעה כי תפסיק לפעול במתכונת של קרן המנוהלת על ידי חברת ניהול חיצונית ותהפוך לגוף השקעות אקטיבי המנוהל מבפנים. כלומר החברה עצמה תנהל את ההשקעות, במקום לשלם לחברת ניהול חיצונית. מדובר בשינוי מהותי במבנה הפעילות, שמשלב גם שינוי במבנה הבעלות וגם התאמה של האסטרטגיה העסקית.

המתווה גובש בתיאום עם בעלי המניות המוסדיים הגדולים בחברה, ובראשם כלל ואלטשולר שחם, שהביעו תמיכה במהלך. במסגרת ההסכם, יבוטלו דמי הניהול ובתמורה לוויתור על זכויות הניהול והשקעה כספית נוספת של 52 מיליון שקל, יוקצו למייסדים - רוני בירם, נבות בר וגיל דויטש - 5% מהון המניות של החברה. ההקצאה תבוצע לפי מחיר של 12.425 שקל למניה, ובסיומה יהפכו המייסדים למחזיקי דבוקת שליטה בקיסטון - קיסטון משנה מודל: עוברת לניהול פנימי ומוותרת על דמי ניהול חיצוניים

המניות הדואליות חזרו בעלייה קלה של 0.1% כאשר הירידה בשער הדולר מכווצת את העליות המקוריות -  הדולר הוא הסיפור הגדול של הזמן האחרון כשהוא עלול לרדת לקידומת של 2. יש לזה משמעות, גם פסיכולוגית - קראו כאן: מה יקרה כשהדולר ירד ל-2.99 שקלים?

אאורה אאורה 0.32%  מעדכנת כי הפניקס הפניקס 2.68%   הפכה לבעלת עניין בחברה עם החזקה של כ-9.5% מהון המניות, זאת לצד הרחבת השותפות האסטרטגית בין הצדדים. במסגרת שיתופי הפעולה, הפניקס השקיעה כ-750 מיליון שקל בפרויקטים של התחדשות עירונית של אאורה ומממנת חלק משמעותי מההון העצמי בהם, וכן השקיעה כ-140 מיליון שקל בחברת הבת אאורה מרכזי מסחר לפי שווי של כ-800 מיליון שקל. במקביל, ארבע חברות ביטוח, הפניקס, כלל, מנורה ומגדל, מחזיקות יחד בכ-34% ממניות אאורה, כשהגופים המוסדיים מעורים בפעילות החברה.

מניות ה"טנק" יעלו? ענקית הליטוגרפיה ההולנדית ASML, מהחברות המשפיעות ביותר באקו-סיסטם הטכנולוגי העולמי, מעדכנת הבוקר כלפי מעלה את תחזית ההכנסות שלה לשנת 2026 לטווח של 36 עד 40 מיליארד אירו, לעומת 34 עד 39 מיליארד אירו בתחזית הקודמת, ובכך עוברת את הערכות האנליסטים שציפו למספרים נמוכים יותר. בחברה מציינים כי הביקוש לשבבים ממשיך לעקוף את ההיצע, כאשר לקוחות מרכזיים, בהם TSMC, מאיצים תוכניות להרחבת קיבולת לשנים הקרובות על רקע הדרישה הגוברת לשבבים בתחום הבינה המלאכותית. מעבר להשפעה הישירה על תוצאות החברה, זה גם איתות רחב יותר לשוק: ASML פועלת בשלב הראשון של שרשרת הייצור, ולכן העלאת תחזית מצידה משקפת החלטות השקעה שכבר מתקבלות אצל יצרניות השבבים עצמן. במובן הזה, ניתן להתייחס אליה כאל סוג של "ברומטר" לתעשייה, כאשר כל שינוי בתחזיות שלה מקדים לרוב את התנועה בפועל בשלבים המאוחרים יותר של השרשרת. המשמעות היא שהתרחבות בהשקעות בתשתיות ייצור, כפי שמשתקפת כעת בתחזית, צפויה לחלחל בהמשך גם לחברות שפועלות בשלבים מתקדמים יותר, ובהן מניות ה"טנק" הישראליות - טאואר, נובה וקמטק -שנהנות מביקוש למערכות ייצור, מדידה ובקרה ככל שקווי הייצור בתעשייה מתרחבים. אמנם קמטק חוזרת מוול סטריט בירידה קלה מול נובה שתעלה קלות אך יהיה מעניין לעקוב איך וכיצד העדכון הזה ישפיע הפעם.

אתמול מניות הפיננסים בלטו בעליות. הבנקים והביטוח זינקו. סיום המלחמה טוב להם. מנגד, המניות הבטחוניות והנפטיות ירדו. ככל שתהיה התקדמות בהסכם בין ישראל ולבנון ובין ארה"ב לאיראן, תהיה חזרה לשגרה וזה טוב לפיננסיות. מניות הביטחון, בחלקן נסחרות במחירים גבוהים שמתמחרים מלחמה ממושכת - שלום לא טוב להן. 

מי שיחליט אם תהיה רגיעה ואפילו הסכם קבע זה רק טראמפ, הוא מקפיד להדגיש שכל הקלפים נמצאים אצלו ומבחינתו האיראנים צריכים להסכים לכל דרישה שתוצב במו"מ. במענה לשאלת כתב של ABC במהלך הלילה טראמפ שיתף שהוא לא חושב שהפסקת האש תוארך שנית, לדבריו, "היא [הפסקת האש] יכולה להסתיים לטוב או לרע, אבל אני חושב שעסקה עדיפה כי אז הם יוכלו לבנות מחדש", אמר. בתגובה עוקבת לפוקס, טראמפ התבטא: "המלחמה עם איראן קרובה לסיום, נראה מה יקרה, לדעתי הם מאוד רוצים לעשות הסכם, ייקח לאיראן 20 שנה להשתקם. אני חושב שאתם הולכים לצפות ביומיים מדהימים, אני באמת חושב כך".

בסה"כ, הפתיחה היום צפויה להיות בהמשך לאתמול ולשווקים הגולבליים חיובית - אבל אנחנו שוב רוצים להזכיר לכם שהשוק כמכלול לא זול. התמחורים במקומות מסוימים גבוהים, אך מנגד - יש זרימות כספים ענקיות בשוטף שמחייבות את המוסדיים לקנות-לקנות-לקנות.  

מגדל ביטוח - יש מי שיודע לנצל את הגאות במניות הביטוח. בשעה שהשוק, או ליתר דיוק המוסדיים מפגינים תיאבון לגיוסי הון היברידיים מצד חברות הביטוח, מגדל ביטוח מגדל ביטוח -1.19%      מצטרפת למגמה עם מהלך ראשון מסוגו מבחינתה. חברת הביטוח השלימה בהצלחה שלב מוסדי בהנפקת כתבי התחייבות נדחים (סדרה י״ט), שיוכרו כהון רובד 1 נוסף, מהלך שמחזק את בסיס ההון ומקרב אותה לסטנדרטים הנהוגים בענף הביטוח בשנים האחרונות. בשלב המוסדי נרשמו ביקושים גבוהים של מעל 805 מיליון שקל, כאשר החברה בחרה להיענות להזמנות בהיקף של כ-530 מיליון שקל בלבד. הריבית שנקבעה במכרז עומדת על 4.92%, המשקפת תשואה אפקטיבית של כ-5.1% ומרווח של 108 נקודות בסיס מעל אג"ח ממשלתי, כולל עמלת התחייבות מוקדמת. שיעור זה יהווה רף מינימום לקראת השלב הציבורי שצפוי להתקיים בהמשך - מגדל מצטרפת לגל: גיוס ראשון בהון רובד 1 בהיקף של 530 מיליון שקל

ראיון עם מנכ"ל שגריר שגריר 0%      בהמשך להזמנה ממשרד הביטחון. שגריר כבר מזמן לא מסתכמת בפעילות המסורתית של שירותי דרך וגרירת רכבים. בשנים האחרונות היא מנסה לבנות לעצמה מנועי צמיחה נוספים, בין היתר דרך כניסה מדורגת לעולמות הביטחוניים והטכנולוגיים. אחד המהלכים המרכזיים בכיוון הזה הוא הפעילות של החברה הבת א.צ.מ, שמתמקדת בפיתוח מערכות רובוטיות לכלים כבדים - תחום שנמצא במוקד עניין הולך וגובר מצד מערכת הביטחון. הכיוון הזה מקבל כעת חיזוק נוסף: שגריר מדווחת על הזמנה נוספת ממשרד הביטחון בהיקף של כ-3 מיליון שקל למערכות SteerLinq, שמאפשרות שליטה מרחוק בכלים כבדים. מדובר בהמשך לפעילות שכבר מתנהלת בקבוצה בשנים האחרונות, כאשר סך ההזמנות המצטבר של א.צ.מ מתקרב לכ-20 מיליון שקל, לצד הכנסות בפועל - מנכ"ל שגריר: "הדיפנס-טק יכול להפוך לתחום משמעותי עבור הקבוצה"

גוטו - גוטו -0.2%   המנכ"ל קונה מניות. גיל לייזר רכש בכ-55 אלף שקל מניות, אמנם לא סכום משמעותי אך זה מגיע גם ברקע שיחה מעניינת איתנו בה הוא טען כי השנה חברת השכרת הרכב השיתופית תעבור לרווח נקי, את 2025 החברה סיימה בהפסד של כ-9 מיליון שקל כשהתזרים כבר הגיע למינוס 900 אלף שקלים. 2025 מסמנת את הרגע שבו חברת הסטארט-אפ גוטו גוטו -0.2%   פשטה את מדי היזמות הצעירה לטובת חליפה של שחקנית רכב מובילה בשוק הישראלי. בעוד ענף הרכב המסורתי עדיין מנסה לפצח את הקוד של הצרכן החדש, הדוחות השנתיים של החברה חושפים צמיחה של 32% בהכנסות בישראל - עדות חיה לכך שהנהג הישראלי מתחיל להשתחרר מכבלי הבעלות והליסינג הקשיח. נפגשנו לשיחה עם מנכ"ל החברה, גיל לייזר, רגע אחרי פרסום הנתונים, כדי להבין איך המהפכה הזו נראית מבפנים.

לייזר מספר על השינוי שמתרחש בזכות מערכת טכנולוגית חכמה, שמנהלת 700,000 השכרות בשנה עם 110 עובדים בלבד. הוא לא רק מדבר על "שינוי כללי המשחק" - הוא כבר מיישם אותם. גוטו מציעה היום מודל היברידי של "רכב כמנוי", המאפשר ללקוחות לתפור חליפת תחבורה גמישה שמשתנה לפי הצורך, ללא קנסות יציאה. לאחר שביצע "ניקוי אורוות" בשווקים האירופים, לייזר מסמן כעת בביטחון את היעד הבא: מעבר לרווחיות נקייה כבר ב-2026 וכניסה לרשימת עשר חברות התחבורה הגדולות בישראל עד סוף העשור - מנכ"ל גוטו: "ב-2026 נעבור לרווחיות"

בדואליות טאואר בלטה בפתיחה בעלייה של 2%, ומנגד נייס ירדה כ-1.5% 

(הסקירה מעודכנת באופן שוטף, כדי להתעדכן צריך רענן את העמוד)