קיסטון משנה מודל: עוברת לניהול פנימי ומוותרת על דמי ניהול חיצוניים

קיסטון קיסטון אינפרא 1.19%   מבצעת מהלך משמעותי לשינוי זהותה העסקית. החברה הודיעה כי תפסיק לפעול במתכונת של קרן המנוהלת על ידי חברת ניהול חיצונית ותהפוך לגוף השקעות אקטיבי המנוהל מבפנים. כלומר החברה עצמה תנהל את ההשקעות, במקום לשלם לחברת ניהול חיצונית. מדובר בשינוי מהותי במבנה הפעילות, שמשלב גם שינוי במבנה הבעלות וגם התאמה של האסטרטגיה העסקית.

המתווה גובש בתיאום עם בעלי המניות המוסדיים הגדולים בחברה, ובראשם כלל ואלטשולר שחם, שהביעו תמיכה במהלך. במסגרת ההסכם, יבוטלו דמי הניהול ובתמורה לוויתור על זכויות הניהול והשקעה כספית נוספת של 52 מיליון שקל, יוקצו למייסדים – רוני בירם, נבות בר וגיל דויטש – 5% מהון המניות של החברה. ההקצאה תבוצע לפי מחיר של 12.425 שקל למניה, ובסיומה יהפכו המייסדים למחזיקי דבוקת שליטה בקיסטון.

חיסכון בעלויות ושיפור התזרים

המעבר לניהול ישיר נועד לפשט את מבנה האחזקות של קיסטון ולשפר את יעילותה הכלכלית. להערכת החברה, ביטול הסכמי הניהול הישנים צפוי להניב חיסכון מצטבר של כרבע מיליארד שקל בעלויות הניהול העתידיות. שינוי זה צפוי להשתקף בשיפור משמעותי בתזרים המזומנים וברווחיות הכוללת של החברה כבר בטווח הקצר והבינוני, תוך הבטחת יציבות ניהולית ארוכת טווח.

מנכ״ל קיסטון, נבות בר, התייחס לשינוי: ״באמצעות מהלך זה, קיסטון הופכת לגוף השקעות אקטיבי בתחום התשתיות, תוך הבטחת רציפות ויציבות ניהולית לטווח ארוך, הפועל באמצעות חברות ייעודיות להשבחה של נכסים, עם מעורבות גבוהה בניהול ההשקעות ואסטרטגיית מימושים סדורה. המהלך נשען על המומנטום שקיסטון כבר יצרה בשנים האחרונות. ביטול דמי הניהול והעמקת השקעת המייסדים בחברה מבטאים מחויבות עמוקה לביצועים וליצירת ערך ארוך טווח.״

השינוי האסטרטגי מגיע על רקע תקופה של צמיחה משמעותית בערך החברה. מניית קיסטון רשמה זינוק של כ-113% מתחילת 2026, ועלייה של כ-214% ב-12 החודשים האחרונים. צמיחה זו נשענת על פעולות השבחה שבוצעו בנכסי הליבה של החברה, דוגמת מתקן ההתפלה בשורק ותחנת הכוח IPM.

• קיסטון מקימה דאטה סנטר ענק ליד תחנת הכוח IPM
• קיסטון בתוצאות טובות: רווח של כ-942 מיליון שקל ב-2025
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תוצאות חזקות ב-2025

קיסטון סיכמה את 2025 עם עלייה בהכנסות וברווח, לצד גידול בהון ובשווי הנכסים. ההכנסות הסתכמו בכ-1.2 מיליארד שקל, עלייה של פי 4.5 לעומת השנה הקודמת, והרווח הנקי הגיע לכ-942 מיליון שקל. החברה מציגה גם גידול בתזרים, כאשר ההכנסות התזרימיות הסתכמו בכ-236 מיליון שקל, מעל התחזית, ובמקביל ברבעון הרביעי נרשמו כ-101 מיליון שקל. במבט קדימה, החברה מעריכה תזרים שנתי ממוצע של כ-315 מיליון שקל בשנים הקרובות. ההון העצמי עלה בכ-42% לכ-3 מיליארד שקל, והתשואה על ההון עומדת על כ-44%. ה-NAV למניה הגיע לכ-18.1 שקל, עלייה של כ-46%.

במהלך השנה נרשם גידול של כ-51% בשווי הנכסים לכ-4.7 מיליארד שקל. חלק משמעותי מהעלייה מיוחס להשבחות ולמהלכים שביצעה החברה, שהביאו לעלייה של כ-1 מיליארד שקל בשווי ההוגן של הנכסים. אחד המהלכים המרכזיים היה מימוש של 10% מהאחזקה באגד, בעסקה ששיקפה לאגד שווי של כ-6 מיליארד שקל והניבה רווח של כ-385 מיליון שקל. בנוסף, נרשמה עליית ערך של כ-302 מיליון שקל בפרויקט תחנת הכוח שורק, לצד עלייה של כ-140 מיליון שקל בתחנת IPM בעקבות מימון מחדש והרחבת פעילות.

קיסטון ממשיכה במדיניות חלוקת דיבידנד רבעונית. מאז הקמתה חילקה כ-286 מיליון שקל, כאשר במהלך 2025 חולקו כ-81 מיליון שקל וב-2026 כ-46 מיליון שקל, כולל חלוקה נוספת של 25 מיליון שקל שאושרה עם הדוחות. החברה מציגה יחס מינוף של כ-26% ומזומנים של כ-313 מיליון שקל, נתונים שמאפשרים לה להמשיך בפיתוח ובהשקעות.

• רפק מממשת 10% מאקסל בכ-38 מיליון שקל; המניות נמכרות למוסדיים
• קרן לאזרחי ישראל שברה שיא: תשואה של 18.4% והיקף נכסים של 2.8 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• פרופ׳ אמנון שעשוע הורס ערך לאינטל ומובילאיי תוך יצירת ערך...

 יש לציין כי פרויקט הדאטה סנטר בבאר טוביה, שנמצא כעת בהקמה, טרם נרשם בספרי החברה. המתווה המלא צפוי לעלות לאישור האסיפה הכללית של בעלי המניות בתוך כ-35 ימים.