מניית AMD כבר הכפילה את עצמה השנה, וב-UBS בטוחים שיש עוד מקום לעליות
מחיר יעד חדש של 700 דולר, תרחיש הכנסות של עשרות מיליארדים משבבי AI כבר ב-2027, ומרדף אחרי אנבידיה שמתחיל להיראות אמיתי
מניית AMD כבר קפצה ביותר מ-150% מתחילת 2026 והגיעה לאזור של 552 דולר. אצל חלק מהמשקיעים ריצה כזו הייתה מדליקה נורה אדומה ומזמינה מימוש רווחים. בבנק ההשקעות UBS הולכים דווקא לכיוון ההפוך, ומסמנים שהחברה עדיין נמצאת באמצע הדרך. הבנק העלה את מחיר היעד למניה ל-700 דולר, מ-670 דולר קודם, ושמר על המלצת קנייה. מאחורי העדכון עומדת בעיקר בדיקה מעמיקה של שרשרת האספקה, שממנה עולה שהביקוש למאיצי הבינה המלאכותית של החברה גבוה בהרבה מההערכות הקודמות, ונמתח עמוק לתוך 2027.
ב-UBS מתמקדים בעיקר בתרחיש ההכנסות משבבי הגרפיקה. אם AMD תחתום על שלושה לקוחות ענן גדולים, כשכל אחד מפעיל פריסה שחוצה גיגה-וואט אחד, החברה עשויה לגלגל בין 40 ל-50 מיליארד דולר ממכירות GPU כבר ב-2027. כדי לתת פרופורציה, מדובר בהיקף שמתקרב לכל ההכנסות השנתיות שהחברה רשמה עד לאחרונה.
מעבר לתרחיש הבודד, ב-UBS העלו גם את המודל הכולל. תחזית ההכנסות ל-2027 טופסה ל-83.4 מיליארד דולר, במקום 79.2 מיליארד קודם. הרווח למניה לאותה שנה עלה בהערכה ל-14.63 דולר, ותחזית 2028 קפצה ל-21.11 דולר למניה. שילוב כזה של צמיחה במכירות והתרחבות ברווחיות הוא בדיוק מה שמצדיק אצל האנליסטים מחיר יעד גבוה יותר.
למעקב אחר עוד ניתוחי אנליסטים והמלצות: מניות מומלצות.
רוב האופטימיות נשענת על קו המוצרים עצמו. סדרת MI350, שכבר משווקת בכמויות ומיוצרת בתהליך 3 ננומטר של TSMC, נושאת 288 ג'יגה-בייט של זיכרון HBM3E. בגרסת MI355X החברה טוענת לפי 1.6 בקיבולת הזיכרון ולכפול בביצועי החישוב המדויק אל מול שבב B200 של אנבידיה. עבור מרכזי נתונים שרעבים לזיכרון, הפרש כזה משנה את חישוב העלות מול התועלת.
בינתיים הדור הבא כבר בשלבי הכנה מתקדמים, ומערכות Helios שאמורות לצאת במחצית השנייה של 2026 אורזות 72 מאיצי MI455X ברק אחד, עם 31 טרה-בייט זיכרון HBM4 ויכולת של עד 2.9 אקסה-פלופ בהרצת מודלים. אחרי זה בתור עומדים שבב MI450X ומשפחת MI500 שמתוכננת ל-2027.
אנבידיה עדיין שולטת בשוק ביד רמה, עם נתח שנע סביב 80% עד 85% ממאיצי האימון וההרצה. הענקית מקליפורניה ממשיכה לדווח על ביקוש שובר שיאים למרכזי הבינה המלאכותית, וממשיכה להכות תחזיות. להרחבה: אנבידיה מכה את התחזיות ומאותתת שהביקוש ל-AI עדיין חזק.
ובכל זאת, דווקא הדומיננטיות הזאת פותחת ל-AMD חלון. ככל שמפעילות הענן מחפשות ספק שני כדי לאזן תלות ולנהל מחירים, כל פלח שוק שנשמט מאנבידיה זורם ישר לכיס של המתחרה. גם אנליסטים שממליצים על אנבידיה כבר מכניסים למודל שחיקת נתח מ-80% לכיוון 70% עד 2027, בין היתר בגלל AMD ושבבים בהזמנה אישית. להרחבה: אנבידיה במחיר הזדמנותי - המניה תעלה ל-240 דולר, המלצה של RBC.
מה שעדיין מטריד את המשקיעים הזהירים הוא התמחור. מניה שכבר הכפילה את עצמה נסחרת במכפילים שמגלמים ביצועים כמעט מושלמים, וכל החמצה בקבלת לקוח ענן גדול עלולה להחזיר אותה אחורה בחדות. אצל UBS מהמרים שהזמנות המחשוב שכבר נערמות, יחד עם קצב ההשקה של הדורות החדשים, יספיקו כדי להצדיק את המחיר החדש.
