"אנבידיה במחיר הזדמנותי - המניה תעלה ל-240 דולר" - המלצה של RBC; ואיך תראה המגמה בשנתיים הקרובות?

אנבידיה NVIDIA Corp. 0.38%  נשארת השחקנית המובילה בשוק מאיצי בינה מלאכותית, אך בשלושה חודשים האחרונים המניה נעה בתחום צר יחסית. המשקיעים העבירו חלק מהתשומת לב לתחומים כמו זיכרון ותשתיות שרתים, על רקע חששות מאובדן נתח שוק לטובת שבבים ייעודיים של גוגל ואחרים, וכניסה עמוקה יותר של AMD לשוק. 

הימים האחרונים חיוביים למניה בעיקר בשל חדשות מתעשיית השבבים - להרחבה: TSMC מדווחת על רווח שיא ומעלה תחזית. ועדיין אנבידיה עצמה די מדשדשת. 

הדשדוש הזה יוצר הזדמנות - סבורים רוב האנליסטים. הביקוש להערכתם ממשיך להתרחב עם צמיחת מודלי שפה גדולים ויישומים חדשים, וזאת למרות שחלק מהכסף זורם לשבבים משלימים כמו זיכרון HBM שמבוקש לשרתים. הם גם לא חוששים מהמימון המעגלי בתעשייה שמאפשרים להקל על נטל התזרים הקצר טווח. כמו כן, רובם רואים את ארבע ענקיות הענן הגדולות, אמזון, מיקרוסופט, גוגל ומטא, ממשיכות להגדיל השקעות הוניות בתשתיות AI. ההערכה היא שהן ישמרו על קצב גבוה ב-12-18 חודשים הקרובים, כדי לשמור על יתרון תחרותי. אם זה יקרה, זה יבטיח ביקושים עצומים בשנה הקרובה. 

RBC - אנביידה תגיע ל-240 דולר

ב-RBC קפיטל התחילו לסקר את אנבידיה בהמלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 240 דולר, פוטנציאל עלייה של כ-27% מרמת ה-188 דולר. הם מסבירים כי זה נובע מהמשך ההשקעות בתתשיות ענן ו-AI. לגישתם,  ענקיות הענן מחזיקות מאזנים חזקים ומתחרות על הובלה ביכולות AI, מה שמניע אותן להגדיל קיבולת מחשוב. להרחבה: ענקיות טק מגדילות תקציבי AI במיליארדים. גם אם המימון המעגלי מעיד על סוג של חולשה במקומות מסוימים, הם סבורים שה לא מעיד על חולשה בחוסן הפיננסי של הגדולות והחשובות בתחום. 

• נעילה חיובית בוול-סטריט; קמטק קפצה ב-9%, נובה וגילת עלו ב-5%
• TSMC: רווחי הרבעון הרביעי קפצו 35% על גב הביקוש לשבבי בינה מלאכותית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אנבידיה תלויה בעיקר בהשקעות ההוניות של הלקוחות הגדולים. אם העוגה גדלה, ירידה מסוימת בנתח שוק לא תפגע משמעותית בהכנסות. RBC בונים על תרחיש שבו הגידול בתשתיות מפצה על שחיקה קלה בנתח השוק עם דגש על יתרון הביצועים של אנבידיה. מערכות חדשות כמו Rubin כבר בייצור, ומציעות שיפור בביצועים שמקשה עוד יותר על מתחרים.

RBC מעריכים שנתח השוק של אנבידיה במאיצי AI ירד מ-80% כיום ל-70% עד 2027. השינוי נובע משני גורמים עיקריים: גיוון ספקים של לקוחות, כולל שבבים ייעודיים (ASIC) שמפותחים פנימית או בשיתוף, כמו יחידות העיבוד של גוגל; והתקדמות AMD עם דורות חדשים של מאיצים שמתחרים במחיר ובביצועים.

עם זאת, הסיכון מוגבל. אנבידיה מציעה לא רק שבב בודד, אלא מערכת שלמה: חומרה, תוכנה, כלים למפתחים, ספריות, תקשורת בין-שרתים ותכנון ברמת ארון שרתים. יתרון זה בולט כשפרויקטים עוברים מייצור ניסיוני למערכות גדולות. זמינות גבוהה ומפת דרכים גמישה, כולל אופציות כמו Groq, מקשות על לקוחות לנטוש. להרחבה: AMD מאיצה תחרות בשוק השבבים של AI.

• הסכם השבבים: טאיוואן תשקיע 250 מיליארד דולר בהקמת מפעלי שבבים בארה״ב
• סמסונג ממריאה 56%, נובו נורדיסק עולה 4%; המדדים במגמה מעורבת
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

תחרות המודלים מוסיפה שכבה נוספת. התחזקות של גוגל ב-Gemini עלולה להפחית תלות בספקים חיצוניים, אך הקרב על מודלי שפה רחוק מסיום. אנבידיה נהנית מגמישות שמאפשרת התאמה למודלים שונים, מה ששומר על ביקוש. לסיכום סבורים האנליסטים שהמומנטום החיובי במניה יחזור.