ההנפקה הגדולה בהודו ב-2026 ירדה מתחת למחיר ההנפקה - אחרי ביקושים של 31 מיליארד דולר

מניית אס.בי.איי פאנדס מנג'מנט, זרוע ניהול הנכסים של בנק המדינה של הודו (State Bank of India), ירדה לרגע מתחת למחיר ההנפקה שלה, ארבעה ימים אחרי שעלתה לראשונה למסחר. בשיא היום נחלשה המניה בכ-0.9% ונגעה ב-572 רופי, מול מחיר הנפקה של 574 רופי, ומהר מאוד התאוששה וחזרה לאזור של 578.60 רופי. מדובר בהנפקה הגדולה ביותר בהודו השנה. החברה גייסה כ-9,800 קרור רופי, שהם קרוב למיליארד דולר, והפכה עם עלייתה לבורסה לבית ההשקעות הסחיר השני בשוויו במדינה, מעל אצ'.די.אף.סי וממש מאחורי אייסיאיסיאי פרודנשל.

המניה נרשמה למסחר במחיר של 613.30 רופי, פרמיה של כ-6.85% מעל מחיר ההנפקה, וננעלה ביום העלייה לבורסה בעלייה של כ-6%, ששיקפה שווי חברה של כ-1.24 טריליון רופי, קרוב ל-12.9 מיליארד דולר. אנליסטים ציפו לזינוק חד יותר, בסביבות 12% עד 13%.

ההנפקה, בהיקף של כמיליארד דולר, משכה ביקושים בשווי של כ-2.97 טריליון רופי, קרוב ל-31 מיליארד דולר, וזכתה לביקוש יתר של פי 41.6. בין משקיעי העוגן בלטו בלקרוק וקרנות עושר ריבוניות מסינגפור, מאבו דאבי ומנורבגיה, שהזרימו יחד כ-278.5 מיליון דולר. דווקא הביקוש הגבוה איפשר לחתמים לתמחר את המניה קרוב לשוויה ההוגן, כך שנותר מעט מקום לזינוק ביום המסחר הראשון. הפער בין ההיענות בהנפקה למסחר בימים שאחריה מצביע על תיאבון מדוד יותר בשוק המשני.

אס.בי.איי פאנדס מנג'מנט מנהלת נכסים בהיקף של כ-12.5 טריליון רופי, יותר מכל בית השקעות אחר בהודו, ומחזיקה בנתח של כ-15% מכלל תעשיית קרנות הנאמנות במדינה. היא פועלת כמיזם משותף של בנק המדינה של הודו ושל בית ההשקעות הצרפתי אמונדי, מהגדולים באירופה, ומגלגלת את פעילותה עוד משנות ה-90. רשת ההפצה הרחבה של הבנק ברחבי המדינה, יחד עם הידע הגלובלי של אמונדי בניהול נכסים, מסבירים חלק גדול מהאחיזה שלה בשוק המקומי ומהאמון שהמשקיעים הפגינו כלפי ההנפקה.

שנת 2025 נחשבה לטובה ביותר בהודו מאז שנת 2000, עם 103 חברות שגייסו יחד כ-1.75 טריליון רופי. לקראת 2026 מעריכים בגולדמן זאקס ובקוטאק כי היקף הגיוסים עשוי להגיע עד 25 מיליארד דולר, עלייה של כ-14%, ובג'יי.פי מורגן צופים שהמספר יישאר מעל 20 מיליארד דולר בשנים הקרובות. בפועל, בחמשת החודשים הראשונים של השנה גייסו החברות ההודיות כ-56 אלף קרור רופי, פחות מכ-82 אלף קרור באותה תקופה ב-2025, סימן לזהירות מסוימת של המשקיעים. להרחבה: הודו מתכוננת לגל הנפקות גדול - האם זו הזדמנות?.

כניסות ההון לקרנות הנאמנות ומהמשקיעים הקטנים דוחפות חברות רבות לחפש רישום למסחר, וזה הדלק העיקרי של הגל הזה. בצנרת ממתינות עסקאות ענק, בהן ההנפקה הצפויה של ג'יו פלטפורמס של מוקש אמבני וזו של הבורסה הלאומית של הודו. לפי נתוני התעשייה, כ-251 חברות מבקשות לגייס יחד כ-4.93 טריליון רופי, וגם גופים גדולים ממהרים להיכנס עכשיו.

בשוק ההון ההודי מסתכלים על התמחור ההדוק של ההנפקה כאפשרות לתקדים. אם חתמים ילמדו לתמחר קרוב לשווי ההוגן, יתכן שהזינוקים הגדולים של ימי המסחר הראשונים יתמתנו. בינתיים, בית ההשקעות אמקיי כבר פתח את הסיקור על המניה בהמלצת קנייה, והחברה עצמה מסמנת צמיחה קדימה עם תוכנית להקים קרן אלטרנטיבית בהיקף של כ-200 מיליון דולר עם דגש על חברות טכנולוגיה. להרחבה: ההנפקה הגדולה ביותר של השנה עד כה.