ההימור של מייקל ברי משתלם: טסלה וקטרפילר צוללות

המשקיע מייקל ברי, שהתפרסם בזכות ההימור שלו נגד שוק המשכנתאות האמריקאי ערב משבר 2008, רושם רווחים נאים על סדרת פוזיציות שורט שפתח נגד כמה ממניות היוקרה של וול סטריט. הירידות החדות של יולי בטסלה, בקטרפילר ובמניות השבבים הביאו את ההימורים שלו אל הכסף, אחרי חודשים של ספקנות בשוק כלפי האזהרות שלו מפני בועת בינה מלאכותית. הזוכה הגדול עד כה הוא ההימור נגד טסלה. יצרנית הרכב החשמלי צנחה ב-14.5% ביום חמישי בעקבות דוח רבעוני מאכזב, והעמיקה בכך את הירידה החודשית לכ-24%, מה שהוריד את המניה לרמה של 319.69 דולר. ברי חשף את פתיחת השורט על המניה בשווי כניסה של 416.22 דולר, כך שהפער בין נקודת הכניסה למחיר הנוכחי מגלם רווח יפה על הנייר.

הדוח עצמו סיפק את הדלק לירידה. ההכנסות הרבעוניות הגיעו לכ-28.4 מיליארד דולר, מעל תחזית האנליסטים שעמדה סביב 27.6 מיליארד, אבל שורת הרווח אכזבה: הרווח המתואם למניה הסתכם ב-0.33 דולר בלבד, הרחק מתחת לטווח התחזיות של 0.50 עד 0.55 דולר. במקביל רשמה החברה תזרים מזומנים חופשי שלילי של כ-1.1 מיליארד דולר ברבעון, נתון שהדליק נורה אדומה אצל משקיעים.

ההימור השני שהשתלם הוא נגד קטרפילר. ברי דיווח על פתיחת שורט ראשון אי פעם על ענקית ציוד הבנייה במחיר של 1,060.98 דולר, אחרי שהמניה כמעט הכפילה את ערכה במחצית הראשונה של 2026 וזינקה בכ-86%. הראלי הוזן במידה רבה מהקישור בין עסקי ציוד ההנעה של החברה לבין גל ההשקעות במרכזי נתונים לבינה מלאכותית. מרגע החשיפה החלה המניה לסגת מהשיא, ובתוך שבוע נשחקה בכ-12%, מרמת שיא של 1,064.90 דולר לכ-940 דולר.

ברי טען שהמחיר של קטרפילר מנותק מהביצועים העסקיים בפועל, והצביע על מכפיל המכירות של החברה שטיפס לרמה הגבוהה ביותר מזה שלושה עשורים. דווקא קטרפילר שימשה בעבר פוזיציית לונג מוצלחת בתיק שלו, כך שהמעבר לצד השורט מסמן שינוי עמדה מובהק כלפי החברה.

גם ההימורים על ענף השבבים נעים לכיוון הנכון. תעודת הסל של ואנק על מגזר המוליכים למחצה ירדה לכ-551 דולר משווי כניסה של 642.80 דולר, ואפלייד מטיריאלס נסוגה לכ-563 דולר מרמת פתיחה של 729.40 דולר. במקביל פתח ברי גם שורט על אנבידיה, אחת המובילות של ראלי הבינה המלאכותית, במסגרת אזהרה שלפיה פריחת השבבים מתקרבת לתחילת הסוף. להרחבה: שובה של מכונת הכסף: מייקל ברי מהמר נגד אנבידיה ופלנטיר.

ברי מפרסם כיום את התזות שלו דרך ניוזלטר עצמאי בשם קסנדרה, אחרי שסגר את קרן הגידור שלו. הוא נמנע מלפרט את היקף הפוזיציה על טסלה, בלי לחשוף מספר מניות או מבנה אופציות. לשם השוואה, בתחילת 2021 הצביע דיווח 13F של הקרן שלו על אחזקת אופציות מכר בהיקף של כ-800 אלף מניות טסלה, פוזיציה שדווחה בזמנו כשורט של כ-534 מיליון דולר לפי השווי הנקוב.

הביקורת של ברי על טסלה מלווה אותו כבר תקופה. בפרסום קודם הוא כינה את השווי של החברה מנותק מהמציאות והצביע על דילול בעלי המניות בקצב שנתי גבוה. להרחבה: מייקל ברי בחזית נוספת: השווי של טסלה מנותק מהמציאות. במקביל, וול סטריט חתכה בחודשים האחרונים את תחזיות המסירות של החברה, לצד חשש משנה שלישית ברציפות של ירידה בהיקפי המכירות. להרחבה: וול סטריט מורידה תחזיות לטסלה: בדרך לשנה שלישית של ירידה במסירות?.

עדיין, ההימור של ברי רחוק מלהיות חף מסיכון. פוזיציות שורט על מניות במגמת עלייה עלולות להתהפך במהירות אם השוק חוזר לתאבון סיכון, וההיסטוריה שלו כוללת גם קריאות מוקדמות מדי שהתבררו ככואבות. בשלב הזה ירידות יולי מיטיבות עם התזה שלו, והשאלה הגדולה היא אם מדובר בתחילתו של תיקון רחב יותר או בתנודתיות חולפת בשוק שממשיך להתמכר לסיפור הבינה המלאכותית.