שובה של מכונת הכסף: מייקל ברי מהמר נגד אנבידיה ופלנטיר

מייקל ברי, המשקיע שהונצח בסרט “מכונת הכסף” בזכות נבואת הזעם המדויקת שלו על משבר הסאב-פריים, חוזר לכותרות, והפעם עם הימור נועז נגד מניות הבינה המלאכותית שהובילו את הראלי בשווקים בשנתיים האחרונות.

על פי דיווח רגולטורי חדש (טופס 13F) שהגישה חברת ההשקעות שלו, Scion, ברי רכש פוטים על מיליון מניות אנבידיה NVIDIA Corp. 3.37%   ועל חמישה מיליון מניות של פלנטיר Palantir 6.79%   שתיים מהחברות המזוהות ביותר עם מהפכת ה-AI בשוק ההון.

סימנים של חולשה 

נראה שברי, הידוע בגישתו הנגדית ובזיהוי בועות שוק לפני שהן מתפוצצות, רואה את מה שכולם מדברים עליו לאחרונה: סימנים של בועת טכנולוגיה חדשה סביב מניות ה-AI. בציוצים האחרונים שלו ברשת X, הוא הציג סדרת גרפים שממחישים האטה חדה בצמיחת תחום הענן של גוגל Alphabet 1.23% , אמזון Amazon.com Inc. 1.12%   ומיקרוסופט Microsoft Corp 2.79%   שלושת השחקניות המרכזיות במירוץ ה-AI.

אחד הגרפים שהציג הראה כי קצב הגידול בהוצאות ההון של חברות הטכנולוגיה בארה"ב חזר לרמות שנראו בפעם האחרונה בשנת 1999, ערב קריסת הדוט.קום. לצד הגרף ציטט ברי את הדמות אובי-ואן קנובי מ"מלחמת הכוכבים", "אלו הן לא הטבלאות שאתה מחפש. תמשיך כרגיל". כלומר, מסר אירוני המרמז שהשוק מתעלם מסימני האזהרה הברורים.

• מייקל ברי: ירידת הביטקוין עלולה להאיץ משבר פיננסי בשוק הקריפטו
• מייקל ברי בשורט על אורקל - הנה התיק של ברי והאם להקשיב לו?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברי אף שינה את שמו ברשת X ל־Cassandra Unchained, שמתייחס לנסיכה היוונית קסנדרה, שניחנה ביכולת לנבא את העתיד אך נדונה לכך שאיש לא יאמין לה. עם זאת, ברי פירסם מסרים סותרים, היות ולפני שלושה ימים פירסם פוסט עם תמונתו של השחקן כריסטיאן בייל (שגילם אותו ב-"מכונת הכסף") וכתב: "לפעמים אנחנו רואים בועות. לפעמים יש מה לעשות. ולפעמים, הדרך היחידה לנצח היא לא לשחק". הפוסט הזה מדבר על להישאר מחוץ למשחק, אך המהלך של ההימור נגד אנבידיה ופלנטיר הוא עמוק בתוך המשחק. 

חגיגת ה-AI נגמרה? 

העמדה של ברי מגיעה בעיצומו של גל עליות אדיר במניות הטכנולוגיה. רק בשבוע שעבר הפכה אנבידיה לחברה הראשונה בעולם שחצתה שווי שוק של 5 טריליון דולר, לאחר שמנייתה זינקה בכ-55% מתחילת 2025 השנה. אנבידיה בעיצומו של מומנטום עצום: ב-2024 עלתה בכ-170% וב-2023 עלתה ב-240%. פלנטיר, המפתחת מערכות בינה מלאכותית ליישומים צבאיים וממשלתיים, רשמה זינוק של יותר מ-170% מתחילת השנה, בין היתר בזכות חוזים חדשים עם הממשל האמריקאי ועם תאגידים גדולים. עם זאת, על רקע הדיווח על הפוזיציה של ברי, מניות פלנטיר יורדות בכ-8% במסחר המוקדם, בעוד אנבידיה מאבדת כמעט 2%.

בין זהירות לחזון

המהלך של ברי הוא הבעת ספקנות לגבי הקונצנזוס השורי סביב ה-AI , מגמה שמזכירה בעיניו את משבר הדוט קום של סוף שנות ה-90, אז כל חברה עם סיומת “.com” נסחרה בשוויי עתק ללא הצדקה כלכלית. במילים אחרות, ייתכן שברי שוב מזהה “בועת זהב חדשה”, הפעם לא בדיור, אלא בטכנולוגיות בינה מלאכותית, מחשוב ענן ושבבים חכמים. וכך, בזמן שמשקיעים רבים מהמרים על המשך הצמיחה של התחום, ברי בוחר דווקא להציב פוזיציה נגדה. היסטורית, זו בדיוק אותה גישה שהפכה אותו לאחד המשקיעים האייקוניים בעולם. 

• הנאסד״ק עולה ב-1%; אורקל קופצת ב-10%, מאנדיי צונחת ב-22%
• אלי לילי מחזקת את פעילות ה-RNA: תרכוש את אורנה תרפיוטיקס תמורת 2.4 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

חשוב להזכיר, שאמנם ברי נצרב בתודעה כנביא שמקדים את זמנו, אבל לאורך השנים הצטברו לו מספר לא קטן של הימורים לא נכונים: 

אחת הטעויות הראשונות שלו אחרי המשבר הייתה ב-2010. ברי היה משוכנע שהדפסות הכסף המסיביות של הפדרל ריזרב יובילו לעלייה חדה בתשואות האג"ח הממשלתיות ולקריסה בשוק האג"ח. הוא בנה פוזיציות שורט רחבות על אג"ח ארוכות טווח, אך המציאות הלכה לכיוון ההפוך. המשקיעים המשיכו להאמין בממשלת ארה"ב, התשואות דווקא ירדו, והאג"ח זינקו. התוצאה היתה הפסד כואב ותזמון גרוע.

כעבור עשור, ב-2020, ברי כיוון למטרה אחרת: טסלה Tesla 2.23%  . הוא פתח הימור נגד המניה, כשהוא טוען שהשווי של החברה “מנותק לחלוטין מהמציאות”. אלא שמניית טסלה המריאה ביותר מ-700% בשנה אחת בלבד והפכה את אלון מאסק לאיש העשיר בעולם. ברי נאלץ לסגור את הפוזיציה בהפסד, ומסר בתגובה שהשוק “איבד קשר עם העולם האמיתי”.

ב־2021 ניסה ברי לנצל את גל העליות ההיסטורי במניות כמו GameStop ו-AMC, שהונהג על ידי קהילת משקיעי רדיט. הוא צדק בכך שמדובר בבועה, אבל שוב הגיע מוקדם מדי. המניות זינקו בעשרות ומאות אחוזים, והוא נאלץ להסתכל מהצד על תופעה שחצתה כל גבול של היגיון כלכלי.

גם בהמשך, ב-2022, ברי שוב ניסה לתזמן את השוק, אך הפעם נגד המדדים הגדולים. הוא החזיק פוטים על מדדי S&P 500 והנאסד"ק, אך בדיוק כשהחליט “למכור הכול” ולסגור את הפוזיציות, השווקים התחילו לרדת. הוא צדק בכיוון, אך טעה בעיתוי. 

ההימור הנוכחי שלו לא מגיע בחלל ריק, היות ובמהלך 2023 ובראשית 2024, הוא ניסה שוב להזהיר וטען שהראלי במניות כמו אנבידיה, פלנטיר ומיקרוסופט מזכיר את ימי הדוט.קום. אבל השוק התעלם, והחברות האלו המשיכו לטפס לשיאים חדשים. אם ההימור הנוכחי יתברר כנכון, הוא עשוי להרוויח סכומי עתק, בדיוק כפי שעשה לפני כמעט שני עשורים. ואם לא, הוא ייזכר כעוד טעות או כאזהרה שהקדימה את זמנה.

לא על הברי לבדו 

בית ההשקעות ג'פריס פרסם כי הוא מעדיף כעת את ברודקום ABroadcom על פני אנבידיה כהשקעה המועדפת בתחום הבינה המלאכותית, בטענה שלחברת ברודקום יש פוטנציאל עלייה גבוה יותר בטווח הקרוב.

לדברי האנליסטים, למרות ששתי החברות צפויות להמשיך ליהנות מההשקעות האדירות בתחום ה-AI, המניה של ברודקום מציגה כיום מרווח צמיחה גדול יותר, ולכן היא הבחירה המובילה שלהם בענף השבבים. “נכון לעכשיו זה לא משחק סכום אפס, אלא מירוץ להשגת כוח חישוב, שממנו צפוי רווח לכל החברות הפועלות בעולם ה-AI", כתבו. "אנבידיה עדיין מובילה ואנו רואים גם בה פוטנציאל חיובי, אך בברודקום טמון פוטנציאל גדול יותר לשדרוג תחזיות". 

בהתאם לכך העלו האנליסטים את מחיר היעד למניית ברודקום מ-415 ל-480 דולר, עם אפסייד של כ-35% ממחירה הנוכחי. לשם השוואה, מחיר היעד של ג'פריס למניית אנבידיה עומד על 240 דולר, כלומר אפסייד של כ-19% מהמחיר הנוכחי שלה, 202 דולר. 

בנוסף, בתגובה למהלך של ברי, הגיב אלכס קארפ, מנכ"ל פלנטיר באופן חריף למדי: "שתי החברות שהוא מוכר בחסר הן בדיוק אלה שעושות את כל הכסף, וזה פשוט מוזר,” אמר. "הרעיון שמישהו חושב ששבבים ואונטולוגיה הם הדברים שכדאי להמר נגדם, זה טירוף מוחלט". קארפ הוסיף בציניות, "לא ברור אם הוא באמת מוכר אותנו בחסר. כנראה שזו פשוט דרך לנסות לצאת מהפוזיציה בלי להיראות כמו טיפש. אני חושב שההתנהגות הזו מוגזמת, ואני הולך לרקוד כשיתברר שהוא טעה".