אלפאבית מגייסת 20 מיליארד דולר באג"ח כדי לממן את מירוץ ה-AI
מירוץ ההשקעות בבינה מלאכותית דוחף את ענקיות הטכנולוגיה להרחיב במהירות את היקפי המימון שלהן, ואלפאביתAlphabet 0.45% , חברת האם של גוגל, ניצבת כעת בחזית המגמה. החברה פועלת בשבועות האחרונים לגיוסי חוב בהיקפים חריגים, שנועדו לממן תוכנית השקעות רחבת היקף בתשתיות AI ומרכזי נתונים. אלפאבית יצאה להנפקת אג"ח דולרית בארה"ב בהיקף של כ־20 מיליארד דולר, לאחר שהגדילה את יעד הגיוס המקורי שעמד על 15 מיליארד דולר. ההרחבה נבעה מביקוש גבוה מצד משקיעים, שהזרים הזמנות בהיקף העולה על 100 מיליארד דולר.
ההנפקה הדולרית מחולקת למספר סדרות, כולל אג"ח לטווחים קצרים וארוכים. לפי גורמים המעורים בפרטים, המרווחים שנדרשה אלפאבית לשלם הצטמצמו במהלך השיווק, מה שמעיד על תיאבון חזק מצד שוקי האשראי לחוב של חברות טכנולוגיה בדירוג גבוה. במקביל לגיוס בארה"ב, אלפאבית פועלת לפתיחת ערוצי מימון חדשים מחוץ לשוק הדולרי. החברה מקדמת לראשונה הנפקות אג"ח בשווייץ ובבריטניה, כחלק מאסטרטגיה לפיזור מקורות המימון והרחבת בסיס המשקיעים.
אג״ח ל-100 שנה
ההנפקה בבריטניה עשויה לכלול רכיב חריג במיוחד: אג"ח ל־100 שנה. מדובר בכלי חוב נדיר, שכמעט ואינו מצוי בשימוש בענף הטכנולוגיה, ושנראה לאחרונה בעיקר בתקופות של ריביות נמוכות במיוחד או אצל גופים מוסדיים ולא־מסחריים. בתחום הטכנולוגיה, הנפקות לטווחים כה ארוכים הן יוצאות דופן. מאז סוף שנות ה־90 כמעט ולא נרשמו ניסיונות דומים, כאשר IBM הייתה אחת החברות הבודדות שהנפיקה אג"ח ל־100 שנה כבר ב־1996, ערב עידן הדוט.קום.
מהלכי הגיוס משקפים את היקף תוכניות ההשקעה של אלפאבית. בשבוע שעבר הודיעה החברה כי הוצאות ההון שלה עשויות להגיע השנה עד ל־185 מיליארד דולר - סכום הגבוה מסך ההשקעות שביצעה בשלוש השנים הקודמות גם יחד.
- ברודקום בדרך ל-500 דולר: גוגל מכפילה השקעות AI ואנליסטים מזהים זוכה ברורה
- לקראת התוצאות שיכריעו אם גוגל שווה 4 טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עיקר ההשקעות מיועד להקמת חוות שרתים, הרחבת תשתיות ענן ושדרוג יכולות חישוב מתקדמות, הנדרשות להפעלת מערכות בינה מלאכותית בקנה מידה רחב. בחברה מציינים כי ההשקעות כבר מתחילות להשפיע על הפעילות העסקית. לדברי הנהלת אלפאבית, השימוש הגובר ביישומי AI מעודד עלייה בהיקף החיפושים ובפעילות מקוונת, מה שמתחיל להתבטא בגידול בהכנסות. עם זאת, השוק בוחן האם ההחזר על ההשקעה יצדיק את קצב ההוצאה החריג.
היקף השקעות מצטרפי של 650 מיליארד דולר
אלפאבית אינה היחידה שמגדילה הוצאות. אמזון, מיקרוסופט ומטא הציגו גם הן תחזיות השקעה מעודכנות, ולפי הערכות, ארבע החברות יחד צפויות להגיע להיקף השקעות מצרפי של כ־650 מיליארד דולר בשנת 2026.
כדי לממן את הגידול, חברות הטכנולוגיה נשענות יותר ויותר על שוקי החוב. בשבוע שעבר גייסה אורקל כ־25 מיליארד דולר בהנפקת אג"ח, שזכתה להזמנות בהיקף שיא של כ־129 מיליארד דולר בשיאה. לפי מורגן סטנלי, ספקיות הענן והטכנולוגיה הגדולות צפויות לגייס השנה כ־400 מיליארד דולר בשוקי האשראי, יותר מכפול מהיקף הגיוסים ב־2025. היקף כזה עשוי להביא את שוק האג"ח בדירוג גבוה לשיא היסטורי.
- מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי נתונים"
- משבר האמון במניות התוכנה - השוק מתמחר מחדש את עידן הבינה המלאכותית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ירידות מסביב לגלובוס - גל מכירות באסיה, הביטקוין ממשיך לצנוח
עם זאת, חלק מאסטרטגי האשראי מזהירים כי גל ההנפקות עלול להפעיל לחץ כלפי מעלה על מרווחי האג"ח הקונצרניות. בג'יי.פי מורגן ובמורגן סטנלי משווים את התקופה הנוכחית למחזורי אשראי קודמים, שבהם האשראי פיגר אחרי שוקי המניות אך לא סימן סוף מחזור.
לפי הערכות בלומברג אינטליג'נס, ההשקעות הגלובליות בתשתיות AI, ענן ומרכזי נתונים עשויות להגיע לכ־3 טריליון דולר עד שנת 2029. נתון זה ממחיש את היקף ההון שיידרש ואת מרכזיות שוקי החוב במימון המהפכה.
החוב לטווח ארוך של אלפאבית זינק בשנת 2025 לכ־46.5 מיליארד דולר - יותר מפי ארבעה מהשנה הקודמת. עם זאת, החברה מחזיקה עדיין יתרות מזומנים והשקעות נזילות בהיקף של כ־127 מיליארד דולר. בעיני המשקיעים, הנכונות לרכוש חוב לטווחים קיצוניים משקפת אמון ביכולת של אלפאבית וחברות דומות לשמר רלוונטיות ורווחיות גם בעשורים הבאים. מנגד, מדובר בהתחייבות ארוכת טווח שמניחה שהשקעות ה־AI אכן יהפכו למנועי צמיחה יציבים.
