כלכלת ארגנטינה מתכווצת חודש שני ברציפות: ההתאוששות של מיליי מתקדמת לאט מהצפוי
הפעילות ירדה ב-0.5% במאי מול צפי לעלייה, והצמיחה השנתית עמדה על 0.2% בלבד. החקלאות והכרייה מובילות, התעשייה והקמעונאות נסוגות, ומודי'ס מעלה את דירוג האשראי - בזמן שהאבטלה עולה
הפעילות הכלכלית בארגנטינה התכווצה בחודש מאי חודש שני ברציפות, בירידה של 0.5% מול אפריל, בעוד השוק ציפה לעלייה קלה של 0.2%. הנתון ממחיש עד כמה ההתאוששות תחת הנשיא חאבייר מיליי מתקדמת בקצב מקוטע, עם פערים גדולים בין ענף לענף. בהשוואה שנתית צמח מדד התוצר בכ-0.2% בלבד, הרבה מתחת לחציון תחזיות של 2.5% שסימנו הכלכלנים. את הצמיחה השנתית הובילו החקלאות והכרייה, בזמן שהתעשייה והקמעונאות רשמו ירידה. הנתונים מספרים סיפור של כלכלה שנשענת על מגזרי הייצוא, בעוד הפעילות הפנימית מדשדשת.
הייצוא ממשיך להתרחב, אך הייבוא החלש והכנסות המדינה ממסים מעידים על ביקוש מקומי פושר. כשצרכנים ועסקים מצמצמים רכישות, קשה לכלכלה לתרגם את הצלחת הייצוב המקרו-כלכלי לצמיחה מורגשת בשטח. על רקע זה הגיעה בשורה חיובית מכיוון סוכנויות הדירוג. מודי'ס העלתה את דירוג האשראי של ארגנטינה, והפכה לשלישית מבין סוכנויות הדירוג הגדולות שעושה זאת. מהלך כזה מחזק את הסיכוי שבואנוס איירס תחזור לגייס חוב בשוקי ההון הבינלאומיים, אחרי שנים של ניתוק מהם, ובכך להוזיל את עלויות המימון ולפתוח מקורות כסף חדשים.
ההתלהבות סביב הרפורמות ניזונה בין היתר מהערכות אופטימיות של בתי השקעה גדולים לגבי הפוטנציאל של המשק. להרחבה: תחזית שכלכלת ארגנטינה תזנק תחת מיליי.
בחזית האינפלציה נמשך שיפור. מדד המחירים התמתן ביוני חודש שלישי ברציפות, וירד לרמה הנמוכה ביותר מזה כמעט שנה. עבור מיליי מדובר בהישג מרכזי, שכן בלימת עליית המחירים עמדה בליבת המצע הכלכלי שלו מאז כניסתו לתפקיד.
גם ברבעון הראשון של השנה נרשמו סימני חיים. התוצר צמח ב-0.7% על בסיס רבעוני, מעל הצפי, בעיקר בזכות התאוששות בצריכה הפרטית. ועדיין, הביצוע החלש התרכז דווקא בענפים עתירי-תעסוקה, מה שמסביר את הפער בין נתוני הצמיחה לבין תחושת השטח של משקי הבית.
קדימה, התוצר צפוי להתרחב שנה שנייה ברציפות ב-2026, כשהמנוע המרכזי צפוי להיות ייצוא שיא של אנרגיה, חקלאות וכרייה. שדות הנפט והגז בוואקה מוארטה והרחבת מגזר הכרייה אמורים להזרים למדינה מטבע חוץ שיחזק את הרזרבות ואת יציבות הפזו.
מנגד, שוק העבודה שולח אותות אזהרה. שיעור האבטלה עולה, וכוח העבודה הפורמלי איבד קרוב לחצי מיליון משרות. צמצום המשרות המוסדרות מעיב על ההתאוששות, משום שהוא פוגע בהכנסה הפנויה של משקי הבית ומרסן את הצריכה שהניעה את הצמיחה ברבעון הראשון.
סקר הכלכלנים של הבנק המרכזי מצייר מציאות מפוכחת להמשך. התחזית מדברת על אינפלציה של כ-30% לסוף 2026 ועל צמיחה של כ-3%. נתונים כאלה משקפים כלכלה שמתקדמת קדימה, אך בקצב שעדיין רחוק מהזינוק שקיוו לו תומכי הרפורמות.
מעבר לכלכלה, הזירה הפוליטית מוסיפה עמימות. משקיעים חוששים שהתאוששות מקוטעת, שמורגשת בעיקר בענפי הייצוא ופחות בכיס של האזרח, עלולה להוביל לשינוי פוליטי בבחירות של השנה הבאה. את הרגישות הזו חידדו כמה פרשיות שליוו את הנשיא מאז נכנס לתפקיד. להרחבה: פרשת הקריפטו של חאבייר מיליי.
