לקראת דוחות טסלה: המכירות מתאוששות, אך התזרים צפוי לצנוח
המסירות זינקו ב־25% וההכנסות צפויות לצמוח בכ־16%, אך ההשקעות באופטימוס, בסייברקאב ובתשתיות AI עשויות להעביר את התזרים החופשי לשלילי בהיקף של כ־3.25 מיליארד דולר
טסלה Tesla -1.1% תפרסם לאחר נעילת המסחר את תוצאות הרבעון השני, כשברקע התאוששות מפתיעה בפעילות הרכב לצד עלייה חדה בהשקעות על רובוטים, נהיגה אוטונומית ותשתיות בינה מלאכותית. לאחר תקופה שבה החולשה במכירות עמדה במרכז, המשקיעים צפויים להתמקד הפעם בעיקר בקצב שריפת המזומנים.
תחזיות האנליסטים מצביעות על הכנסות של כ־25.7–26.2 מיליארד דולר, עלייה של כ־16% לעומת הרבעון המקביל. הרווח המתואם צפוי לעמוד על כ־50–51 סנט למניה, וה־EBITDA המתואם מוערך בכ־4 מיליארד דולר, לעומת כ־2.3 מיליארד דולר לפני שנה.
פעילות הרכב חוזרת לספק תמיכה
הציפיות לשיפור נובעות בעיקר מנתוני המסירות. טסלה מסרה ברבעון 480,126 כלי רכב, עלייה של 25% לעומת התקופה המקבילה והרבה מעל תחזיות השוק, שעמדו על פחות מ־400 אלף מכוניות. גם פעילות אגירת האנרגיה הציגה התרחבות. החברה פרסה מערכות בהיקף של 13.5 ג׳יגה־ואט־שעה, לעומת 8.8 ג׳יגה־ואט־שעה ברבעון הראשון, נתון שמחזק את תרומתה של הפעילות שאינה קשורה ישירות למכירת מכוניות.
אחד הגורמים להתאוששות היה השלמת המעבר לדגם Model Y המעודכן. ברבעון המקביל אשתקד השינוי בקווי הייצור הכביד על התפוקה, ואילו ברבעון הנוכחי המפעלים כבר פעלו בקצב מלא יותר. טסלה המשיכה במקביל להתחרות באמצעות הורדות מחירים והשקת גרסאות זולות יותר של Model 3 ו־Model Y. העלייה במחירי הדלק בעקבות המלחמה באיראן סיפקה תמיכה נוספת לביקוש לכלי רכב חשמליים, במיוחד מחוץ לארה״ב.
גם הירידה במעורבותו הפוליטית הישירה של אילון מאסק בבית הלבן עשויה להפחית חלק מהפגיעה במותג. עמדותיו הפוליטיות והפעילות במסגרת ממשל טראמפ עוררו בעבר קריאות לחרם, אך ברבעון האחרון נראה שחלק מהלקוחות חזרו להתמקד במוצר עצמו.
אירופה וצפון אמריקה נעות בכיוונים שונים
התאוששות המכירות אינה אחידה. בארה״ב, ביטול הטבת המס הפדרלית לרכישת כלי רכב חשמליים פגע בביקוש, ולפי הערכות בענף מכירות טסלה במדינה ירדו בכ־20%. באירופה נרשמה מגמה הפוכה. הרישומים ביבשת זינקו במאי, ובמדינות האיחוד האירופי הם יותר מהוכפלו. גם השוק הסיני תרם לתוצאות, כך שהפעילות הבינלאומית פיצתה על החולשה בארה״ב.
בעקבות השיפור באירופה הודיעה החברה כי תגביר את הייצור במפעל שלה בברלין. טסלה צופה כי היקף הייצור ב־2026 יהיה גבוה משמעותית לעומת השנה הקודמת, וכי שיעור ניצול הקיבולת במפעל יעלה בהתאם.
למרות השיפור במסירות, החברה עדיין מתמודדת עם תחרות מצד BYD, ניו, שיאומי ויצרניות סיניות נוספות. המתחרות מציעות דגמים זולים יחסית עם מערכות תוכנה מתקדמות, ומרחיבות את פעילותן גם בשווקים שבהם טסלה נהנתה בעבר מיתרון ברור.
החשש עובר לתזרים המזומנים
הנתון המרכזי בדוח עשוי להיות התזרים החופשי. לפי תחזיות האנליסטים שמרכזת החברה, טסלה צפויה להציג תזרים שלילי של כ־3.25 מיליארד דולר, לעומת תזרים חיובי של כמעט 5.6 מיליארד דולר ברבעון המקביל. הסיבה היא זינוק צפוי בהוצאות ההון לכ־6.7 מיליארד דולר ברבעון, כאשר טסלה משקיעה במקביל בהרחבת מרכזי הנתונים, בייצור הרובוט ההומנואידי אופטימוס, בהקמת קווי ייצור לסייברקאב ובפיתוח מערכות נהיגה אוטונומית.
- דל קופצת ב-10%, אנבידיה עולה ב-3%; מגמה מעורבת בוול-סטריט
- נעילה ירוקה בוול-סטריט; טאואר זינקה ב-10%, קמטק קפצה ב-6%
אלה גם הפעילויות שעליהן נשען חלק גדול מהתמחור של החברה. מאסק מציג את טסלה כחברת בינה מלאכותית ורובוטיקה ולא רק כיצרנית רכב, אך המשקיעים מבקשים לראות התקדמות מסחרית שתצדיק את קצב ההוצאות.
בתחום הרובוטקסי, טסלה עדיין מפגרת אחרי Waymo של אלפאבית בארה״ב ואחרי Apollo Go של באידו בסין. גם בתחום הרובוטים ההומנואידיים היא מתמודדת עם חברות כמו Unitree, בוסטון דיינמיקס, Agility Robotics ו־Apptronik, בשעה שאופטימוס עדיין נמצא בשלבי פיתוח והרחבת ייצור.
בשיחת הוועידה צפויים המשקיעים לחפש עדכונים על לוחות הזמנים של הסייברקאב, התקדמות אופטימוס והקמת מפעל השבבים Terafab שמתוכנן בשיתוף עם ספייסX ואינטל. לאחר ירידה של כ־16% במניה מתחילת השנה, הדוח יבחן אם ההתאוששות בעסקי הרכב מספיקה כדי לממן את המעבר של טסלה לשלב הבא - או שההשקעות החדשות ימשיכו ללחוץ על המזומנים לפני שיתחילו לייצר הכנסות.
