100 BCM בדרך למצרים: הושלמו החתימות על מזכר ההבנות באפרודיטה

ניו-מד ניו-מד אנרג יהש 3.98%   מתקדמת צעד נוסף בדרך להפיכת מאגר אפרודיטה שבקפריסין לפרויקט מסחרי. השותפות דיווחה כי קיבלה לידיה את מזכר ההבנות למכירת גז טבעי למצרים, לאחר שהושלמו כלל החתימות של השותפות במאגר, חברת ההידרוקרבונים הממשלתית של קפריסין CHC וחברת הגז הלאומית של מצרים EGAS.

לפי המתווה שעליו מנהלים הצדדים משא ומתן, EGAS תרכוש את מלוא כמויות הגז הניתנות להפקה מאפרודיטה - כ-100 BCM. עם זאת, בשלב הנוכחי עדיין לא מדובר בחוזה מכירה מחייב: הצדדים ממשיכים לדון בתנאים המסחריים, במחיר הגז, בקצב האספקה ובהתחייבויות שיוטלו על כל אחד מהם. בדיווח הרשמי של ניו-מד נכתב כי המגעים לקראת הסכם מחייב נמשכים.

במקביל, בשבועות הקרובים צפויה השלמת החתימות על הסכם האירוח עם ממשלת מצרים - HGA, או Host Government Agreement. ההסכם אמור להסדיר את הקמתה והפעלתה של מערכת הולכה בשטח הימי של מצרים, ובראשה צינור תת-ימי שיחבר את אפרודיטה ישירות למערכת הגז המצרית. מדובר ברכיב הכרחי בפיתוח המאגר: ללא תשתית ההולכה למצרים, לשותפות אין כיום נתיב מעשי להבאת הגז לשוק.

החיבור למצרים מאפשר לשותפות לדלג על הקמה של מערך יצוא עצמאי בקפריסין ולהשתמש בתשתיות שכבר קיימות במדינה - מערכת הולכה, מתקני טיפול בגז ושני מתקני הנזלת גז טבעי. חלק מהגז עשוי להימכר למשק המצרי, שמתמודד בשנים האחרונות עם ירידה בתפוקה המקומית, וחלקו עשוי לעבור הנזלה ולצאת כ-LNG לשווקים אחרים, ובהם אירופה. ממשלת מצרים מציגה את הפרויקט כחלק מהמאמץ לבסס מחדש את מעמדה כמרכז אזורי לסחר וליצוא גז.

מבחינת אפרודיטה, זהו הנתיב הכלכלי הקצר יחסית לשוק. המאגר נמצא כ-160 קילומטר מדרום ללימסול, בעומק מים של כ-1,700 מטר וכ-30 קילומטר בלבד מצפון-מערב למאגר לווייתן. הוא התגלה כבר ב-2011, אך במשך יותר מעשור התקשתה השותפות להסכים עם ממשלת קפריסין על מתווה פיתוח שיחבר בין עלויות ההקמה, קצב ההפקה ונתיב היצוא.

רק בפברואר 2025 אישרה קפריסין את תוכנית הפיתוח המעודכנת. התוכנית כוללת הקמת מתקן הפקה וטיפול צף מעל המאגר, ארבע בארות הפקה בשלב הראשון וקיבולת מרבית מתוכננת של כ-800 מיליון רגל מעוקבת ביום. משם יוזרם הגז בצינור למצרים. הערכת העלות הראשונית של המפעילה שברון עמדה על כ-4 מיליארד דולר עבור מלוא הפרויקט, עוד לפני השלמת התכנון ההנדסי והבדיקות הכלכליות.

בסוף 2025 אישרו השותפות להתחיל בתכנון ההנדסי המפורט - FEED - בהיקף של כ-106 מיליון דולר. חלקה של ניו-מד, המחזיקה ב-30% מהמאגר, עומד על כ-32 מיליון דולר. שלב זה נועד לגבש את התכנון, התקציב ולוחות הזמנים הסופיים שעל בסיסם תתקבל החלטת ההשקעה.

העסקה מפחיתה סיכון - אבל עוד לא מבטיחה פיתוח

המשמעות המרכזית של מזכר ההבנות היא יצירת יעד מכירה לכל תפוקת המאגר. עבור פרויקט גז בהשקעה של מיליארדי דולרים, לקוח עוגן שמוכן לקלוט את מלוא הכמויות הוא תנאי משמעותי בדרך למימון ולקבלת החלטת השקעה. הוא מצמצם את הסיכון שהשותפות יקימו מאגר ללא שוק ברור לגז.

עם זאת, מזכר הבנות אינו מחייב את EGAS לרכוש את הגז כל עוד לא נחתם הסכם מכירה מפורט, והודעת ניו-מד הנוכחית אינה כוללת מחיר, מנגנון הצמדה, תקופת חוזה, כמויות שנתיות או התחייבויות מינימום. גם הסכם האירוח עם מצרים טרם נחתם במלואו, ואין עדיין החלטת השקעה סופית.

• מי זו דלק ייזום ומה ההזדמנות למשקיעים?
• עסקת ענק בלוויתן: ניומד ורציו ימכרו גז לדליה בכ-6.7 מיליארד דולר

לפי גורמים בקפריסין החלטת ההשקעה בפרויקט צפויה במהלך 2027 והזרמת הגז הראשונה מכוונת לסביבות 2031. עם זאת, באתר ניו-מד מופיע כיום לוח זמנים שמציב את החלטת ההשקעה ב-2028 ואת תחילת ההפקה ב-2031 - פער שממחיש כי לוחות הזמנים עדיין עשויים להשתנות עם התקדמות התכנון והמשא ומתן.

מה חלקה של ניו-מד?

במאגר מחזיקות שברון קפריסין, המשמשת כמפעילה, ב-35%; BG Cyprus מקבוצת Shell ב-35%; וניו-מד אנרג'י ב-30%. בהתאם לכך, חלקה הכלכלי של ניו-מד במשאבים הניתנים להפקה הוא כ-30 BCM, לפני מנגנוני חלוקת ההכנסות עם ממשלת קפריסין, הוצאות הפיתוח, המימון והתפעול.

עבור ניו-מד, אפרודיטה עשוי להפוך בעתיד למנוע פעילות נוסף לצד לווייתן ולהרחיב את החשיפה שלה לשוק המצרי. אלא שבניגוד ללווייתן, שכבר מפיק ומוכר גז, אפרודיטה עדיין נמצא בשלב הפיתוח המוקדם. הדיווח הנוכחי הוא צעד מסחרי ותשתיתי חשוב - אך עד להסכם מכירה מחייב, סגירת הסכם הצינור וקבלת החלטת השקעה, המאגר יישאר נכס עם פוטנציאל עתידי ולא מקור להכנסות שוטפות.