גם תחת סיכון בהורמוז: אדנוק ממשיכה להעמיס LNG ומוצאת דרך להוציא אותו מהמפרץ

אדנוק ממשיכה להעמיס גז טבעי נוזלי על מכליות במתקן דס איילנד שבמפרץ הפרסי, גם כשהמעבר דרך מצר הורמוז נשאר מסוכן ויקר. בחודשים האחרונים החברה בנתה שיטת עבודה שמאפשרת לה להוציא חלק מהמטענים מהמפרץ באמצעות מכליות שבשליטתה, לעיתים כשהן מצמצמות את שידורי המיקום שלהן, ובהמשך להעביר את הגז למכליות אחרות מחוץ למצר.

זה רחוק מהיקפי היצוא שהיו באזור לפני המלחמה, אבל עבור אדנוק זו דרך להשאיר את המפעל פעיל, לספק חלק מהחוזים ולנצל מחירי LNG גבוהים מאוד.

דס איילנד הוא מרכז יצוא הגז הנוזלי הוותיק של איחוד האמירויות. המתקן יכול לייצר כ-6 מיליון טון LNG בשנה ופועל מאז 1977. יותר מ-2,800 מטענים יצאו ממנו לאורך השנים ללקוחות באסיה, אירופה ושווקים נוספים.

הבעיה היא המיקום. כל מכלית שיוצאת מדס איילנד לשוק העולמי צריכה לעבור דרך הורמוז. לפני המלחמה עבר במצר בערך חמישית מה-LNG העולמי, בעיקר מקטאר ומאיחוד האמירויות. בשגרה יצאו מהמפרץ בערך שלוש מכליות LNG טעונות ביום.

המלחמה שינתה את הנתונים האלה בצורה חדה. תנועת מכליות LNG דרך המצר הצטמצמה מאוד, בעלי אוניות דורשים פרמיות גבוהות יותר, חברות הביטוח גובות סכומים חריגים וחלק מהמכליות משתמשות בנתיבי שיט שמקטינים את החשיפה שלהן.

כבר בסוף אפריל יצאה מהמפרץ מכלית LNG ראשונה של אדנוק מאז תחילת המלחמה, אחרי תקופה שבה תנועת הגז הנוזלי דרך הורמוז כמעט נעצרה. מאז החברה הצליחה להוציא מטענים נוספים ולבנות שיטה מסודרת יותר.

המכלית יוצאת מהורמוז - ואז מעבירה את הגז לאונייה אחרת

אחד המקרים האחרונים ממחיש את השיטה. המכלית מראווה שבשליטת אדנוק העמיסה LNG בדס איילנד בתחילת אוגוסט, יצאה מהמפרץ ובהמשך נפגשה מול חופי עומאן עם המכלית LNG Enugu. המטען הועבר בין שתי האוניות, והמכלית השנייה ממשיכה עם הגז ליפן.

העברת LNG בין מכליות בלב ים היא פעולה מורכבת בהרבה מהעברת נפט. הגז נשמר בטמפרטורה של כ-162 מעלות מתחת לאפס, וההעברה דורשת ציוד ייעודי, צינורות מתאימים ומערכת שמטפלת בגז שמתאדה במהלך התהליך.

בנפט מדובר בפעולה שכיחה יחסית. ב-LNG היא נדירה, וזו אחת הסיבות שהפתרון של אדנוק יכול להעביר מספר מוגבל של מטענים.

• מירוץ ההשקעות של ענף הגז: צבר פרויקטי ה-LNG חצה את רף ה-700 מיליארד מ"ק
• ספינות הגז עשו פניית פרסה: איראן חוסמת את הורמוז ומחריפה את מחסור ה LNG

בחודש אוגוסט נרשמו שלוש העברות כאלה של LNG שהגיע מקטאר ומאיחוד האמירויות. חלק מהמטענים הגיעו להודו ואחרים ממשיכים ליפן. גם קטאר החלה בחודשים האחרונים לבחון דרכים להחזיר בהדרגה את יצוא ה-LNG דרך הורמוז, אחרי שהשיבושים פגעו באחד ממקורות הגז החשובים ביותר באסיה ובאירופה.

הפער מול השגרה עדיין עצום. לפני המלחמה קטאר ואיחוד האמירויות הוציאו יחד בערך 90-100 מטעני LNG בחודש דרך הורמוז. שלוש העברות בין מכליות בחודש ממחישות עד כמה הדרך הנוכחית משמשת פתרון משלים ולא תחליף לזרימה מלאה דרך המצר.

המחסור כבר מתגלגל למחירים. מחיר ה-LNG בשוק האסייתי הגיע לאחרונה לכ-23.2 דולר למיליון יחידות חום בריטיות, יותר מפי שניים מהרמה שקדמה למלחמה. הודו, יפן ומדינות נוספות באסיה נאלצות להתחרות על מטענים ממקורות אחרים, לרבות ארה"ב ואוסטרליה.

גם אדנוק עצמה מרגישה את הפגיעה. אדנוק גז רשמה ברבעון השני רווח נקי של 665 מיליון דולר. החברה העריכה עוד קודם שהשיבושים בהורמוז יפגעו בכמות המוצרים שהיא מצליחה להעמיס ולשלוח ללקוחות. לרבעון השלישי היא צופה רווח של 600-800 מיליון דולר בהנחה שהשיבושים בנתיבי השיט יימשכו. לשנה כולה היא מכוונת לרווח של 3.5-4 מיליארד דולר, בתרחיש שבו הפעילות הימית תחזור להיקפים רחבים יותר ברבעון הרביעי.

יצוא הנפט מהמפרץ כבר התאושש לכשני שלישים מהרמה שלפני המלחמה, אבל ב-LNG ההתאוששות איטית בהרבה. מכליות גז יקרות ומורכבות יותר, מספרן קטן יותר ובעלי האוניות נוטים להיות שמרניים יותר בכל הקשור לסיכון ביטחוני.

• סטארק פאוור במו"מ לרכישת תחנת כוח ופרויקט אגירה בארה"ב; צופה EBITDA של עד 33 מיליון דולר בשנה
• ניו-מד גייסה כ-1.75 מיליארד שקל באג"ח; ביקושים של כ-2.4 מיליארד שקל בשלב המוסדי

אדנוק כבר מתכננת גם פתרון ארוך יותר. החברה בוחנת הקמת מתקן LNG נוסף בחוף המזרחי של איחוד האמירויות, בצד של מפרץ עומאן, כך שהיצוא ממנו יוכל לצאת ישירות לשוק העולמי בלי לעבור בהורמוז. במקביל היא בונה ברוויס פרויקט LNG חדש בהספק של 9.6 מיליון טון בשנה, שאמור להתחיל לפעול ב-2028. יותר מ-90% מהתפוקה העתידית של הפרויקט כבר משויכת להסכמים ארוכי טווח, כולל חוזה ל-15 שנה עם אינפקס היפנית בהיקף של מיליון טון בשנה.