GE Vernova ניפצה תחזיות והזמנות זינקו 88% - אך המניה צנחה 6%; מבחן לראלי ה-AI
יצרנית ציוד ייצור החשמל דיווחה על הזמנות בהיקף 24.2 מיליארד דולר, העלתה את התחזית השנתית בפעם השנייה ברציפות, וצבר ההזמנות שלה תפח ל-176 מיליארד. ובכל זאת - לאחר זינוק של 5% בטרום-מסחר, המניה התהפכה לירידה של 6.4%, בתגובה שנחשבת לאינדיקציה לסנטימנט כלפי מגמת הבינה המלאכותית כולה
חברת GE Vernova, יצרנית ציוד ייצור החשמל שהפכה לאחת המוטבות הגדולות מגל בניית מרכזי הנתונים לבינה מלאכותית, פרסמה ביום רביעי דוח רבעון שני חזק - אך תגובת המניה סיפקה תזכורת עד כמה הציפיות כבר גבוהות. הרווח התפעולי (EBITDA) הסתכם ב-1.2 מיליארד דולר על מכירות של 11.1 מיליארד דולר, לעומת רבעון מקביל אשתקד שבו נרשם רווח של כ-800 מיליון דולר על מכירות של 9.1 מיליארד. וול סטריט ציפתה ל-EBITDA גבוה מעט יותר, 1.3 מיליארד דולר, על מכירות של 10.8 מיליארד. כלומר, השורה התחתונה הייתה מעט מתחת לצפי, אך המכירות היכו את התחזית. הפער הזה, יחד עם רף ציפיות גבוה, הוא שהכתיב את תגובת המניה.
הנתון המרשים ביותר היה דווקא ההזמנות. אלה הסתכמו ב-24.2 מיליארד דולר, זינוק של 88% בהשוואה לתקופה המקבילה, ועלייה חדה מ-18.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון. לשם השוואה, ברבעון הראשון צמחו ההזמנות ב-71%, והמניה זינקה אז 13.7% לאחר הפרסום. מנכ"ל החברה, סקוט סטרזיק, הגדיר את קצב ההזמנות כ"אישוש לצמיחה חזקה לאורך זמן". צבר ההזמנות של החברה מטפס כעת ל-176 מיליארד דולר, וכמעט מחציתו מיועד לאספקה בשנת 2029 ואילך.
על רקע החוזקה, החברה העלתה שוב את התחזית השנתית - בפעם השנייה ברציפות. לשנת 2026 היא צופה כעת מכירות של כ-46 מיליארד דולר ו-EBITDA של כ-6 מיליארד, לעומת תחזית קודמת מאפריל שעמדה על 45 מיליארד מכירות וכ-5.9 מיליארד רווח. עוד ציינה החברה כי שולי הרווח צפויים להשתפר ככל שהצבר יתורגם להכנסות, שכן ההזמנות האחרונות נחתמו במחירים טובים יותר מאלה שבעבר.
ובכל זאת, המניה התהפכה. לאחר שטיפסה בטרום-המסחר בכמעט 5% לרמה של 1,131.66 דולר, היא מחקה את הרווחים ונסחרה בירידה של 6.4% ל-1,010.02 דולר, בעוד חוזי מדדי S&P 500 והדאו ג'ונס ירדו 0.3% ו-0.1% בהתאמה. הירידה אינה טריוויאלית: הדוח של GE Vernova ותגובת המניה אליו נחשבים למבחן חשוב עבור מגמת ה-AI כולה.
הסיבה לכך פשוטה - החברה הפכה למעשה למניית בינה מלאכותית. הביקוש לציודה מזנק על רקע הקמת מרכזי הנתונים, והזרים את המניה לרמות שאיש לא צפה: לפני תחילת השבוע נסחרה מעל 1,000 דולר, זינוק של כ-700% מאז פוצלה מ-GE Aerospace ב-2024. מעטים חזו זאת - מחיר היעד הממוצע של האנליסטים היה כ-180 דולר זמן קצר לאחר הפיצול, וכיום הוא עומד על כ-1,130 דולר. הקשר בין ביקושי החשמל של מרכזי הנתונים ליצרניות הציוד כבר עמד במרכז הדיווח על כך שמיקרוסופט במגעים להקמת תחנת כוח בטקסס בהשקעה של 7 מיליארד דולר.
טרוויס פרנטיס (Travis Prentice), מנהל ההשקעות הראשי ב-Informed Momentum Company, המליץ שלא למהר להסיק מסקנות מהתגובה המיידית. לדבריו, כדאי להשוות את מחיר המניה ביום חמישי - יומיים לאחר הפרסום - למחירה ביום שלישי, כדי לקבל אינדיקציה אמינה יותר לסנטימנט. "ברגע שאתה רואה משהו קורה, רואה את התגובה בשוק, ואז מקבל החלטה - יש לכך סיכוי גבוה בהרבה לעבוד לטובתך מאשר ניחוש", אמר.
המשמעות רחבה. אם המניה תמשיך לרדת ביחס לשוק, הדבר עשוי לאותת על חשש גובר מפני מגמת ה-AI, עם השלכות על שלל מניות - משבבים, דרך חברות תשתית וחשמל ועד טכנולוגיה. הרגישות הזו של שוק החשמל למגמת ה-AI כבר באה לידי ביטוי כאשר ממשל טראמפ דחף לקצר את זמני חיבור מרכזי המידע לרשת החשמל - צעד שנתפס כחיובי ליצרניות הציוד.
לסיכום, מבחינת היסודות, הרבעון של GE Vernova היה שילוב קלאסי של הכאה והעלאת תחזית, עם צבר הזמנות שמבטיח שנות פעילות רבות קדימה. השאלה שנותרה פתוחה אינה נוגעת לביקוש - שנראה איתן - אלא לתמחור: לאחר זינוק של מאות אחוזים, כל סטייה קטנה מהצפי מספיקה כדי להזכיר למשקיעים שגם סיפורי הצמיחה הגדולים ביותר אינם חסינים מפני תיקון.
