רדיט מאיימת לחסום את גוגל - והמשקיעים חוששים מהמחיר

מניית רדיט Reddit -8.85%  נופלת בכ־9% לאחר דיווח שלפיו החברה שוקלת להגביל את הגישה של גוגל לתכנים המתפרסמים בפורומים שלה. המהלך האפשרי מגיע בזמן שהצדדים מנהלים משא ומתן על חידוש הסכם רישוי הנתונים ביניהם, ובעיצומו של ויכוח רחב יותר על האופן שבו מנועי חיפוש וחברות AI משתמשים בתוכן של אתרים.

מאז 2024 משלמת גוגל לרדיט כ־60 מיליון דולר בשנה כדי להשתמש במיליארדי הפוסטים והשיחות באתר לצורך אימון ושיפור מודלים של בינה מלאכותית. כעת בוחנת רדיט אם התמורה שהיא מקבלת עדיין מצדיקה את המשך הגישה, לאחר שהשינויים במנוע החיפוש של גוגל החלו לפגוע בתנועה המגיעה אליה.

אותו תוכן משרת את גוגל - ומרחיק משתמשים מרדיט

במרכז המחלוקת עומדים סיכומי ה־AI שגוגל מציגה בראש דפי תוצאות החיפוש. הסיכומים משלבים מידע ממקורות שונים, ובהם רדיט, אך מאפשרים למשתמשים לקבל תשובה בלי להיכנס לאתר שממנו הגיע המידע.

מבחינת רדיט, מדובר במצב בעייתי: התוכן שיצרו המשתמשים שלה מסייע לגוגל לשפר את מוצרי ה־AI שלה, אך אותם מוצרים עלולים להפחית את מספר המבקרים שמגיעים לפורומים. גוגל היא כיום מקור התנועה החיצוני הגדול ביותר של רדיט, ולכן כל ירידה בהפניות ממנה עלולה להשפיע ישירות על הפעילות העסקית. הסיכון משמעותי במיוחד משום שהכנסות רדיט נשענות ברובן על פרסום. ככל שפחות משתמשים נכנסים לאתר, קטן מספר החשיפות למודעות ונפגעת היכולת של החברה להרחיב את בסיס המפרסמים שלה.

האנליסטים כבר צופים האטה בקצב הגידול במספר המשתמשים הפעילים היומיים. התחזיות מצביעות על צמיחה של כ־12% השנה, לעומת 19% ב־2025 ו־40% ב־2024. בוולס פארגו מעריכים כי חלק מההאטה נובע מכך שמשתמשים נחשפים לתוכן של רדיט בתוך מודלי שפה ומנועי חיפוש, בלי להגיע לאתר עצמו.

רדיט מנסה לשנות את תנאי העסקה

ההסכם הנוכחי מבוסס על תשלום קבוע תמורת גישה לנתונים, אך לפי הערכות בשוק רדיט מבקשת לעבור למודל שבו התמורה תושפע מהיקף השימוש בתוכן ומהערך שהוא מייצר עבור גוגל. החברה טוענת כי הרבה השתנה מאז החתימה על הסכמי הרישוי הראשונים וכי כל התקשרות חדשה חייבת לתרום לעסקיה ולהכיר בערך הייחודי של מאגר השיחות שלה. הפורומים של רדיט כוללים תשובות, חוות דעת ודיונים במגוון רחב של נושאים, ולכן הם משמשים מקור נפוץ למודלי AI ולסיכומי חיפוש.

רדיט יכולה להמשיך במשא ומתן עם גוגל, למצוא שותף בלעדי אחר או לנסות לחסום לחלוטין את איסוף התוכן בידי חברות AI. לחברה יש כבר הסכם דומה עם OpenAI, כך שכל החלטה שתתקבל מול גוגל עשויה להשפיע גם על האופן שבו תנהל הסכמים נוספים.

הפסקת ההתקשרות תגרום לרדיט לאבד הכנסה קטנה יחסית לעומת פעילות הפרסום שלה, אך כזו שמגיעה עם שיעור רווחיות גבוה. מעבר לכך, ההסכם נתפס בעיני המשקיעים כהוכחה לכך שהמידע באתר יכול להפוך למקור הכנסות עצמאי.

בוול סטריט מעריכים שהכוח עדיין אצל גוגל

בשוק קיוו שרדיט תצליח לחתום על הסכם גדול ורווחי יותר, ולכן האפשרות של ניתוק היחסים התקבלה כאכזבה. מניית החברה רשמה את הירידה היומית החדה ביותר שלה מאז מרץ, לאחר שכבר איבדה גובה מתחילת השנה ונסחרה ביותר מ־30% מתחת לשיא השנתי.

• מטא נכנסת לזירת הפורומים - ורדיט משלמת את המחיר בבורסה
• רדיט קופצת 14% בטרום אחרי הדוחות: ההכנסות עקפו, הפרסום זינק והתחזית מעל הצפי

מצד אחד, לרדיט יש כוח מיקוח משום שהתכנים שלה מופיעים לעיתים קרובות במקורות שעליהם מסתמכים סיכומי ה־AI של גוגל. מצד אחר, גוגל עשויה להימנע מהסכם שיקבע תקדים של עלייה חדה בתשלום לבעלי תוכן נוספים. גוגל מצדה טוענת כי כלי החיפוש מבוססי ה־AI שלה ממשיכים להעביר מיליארדי כניסות לאתרים מדי שבוע וכי בעלי אתרים יכולים לשלוט באופן השימוש בתוכן שלהם. עם זאת, עבור רדיט השאלה אינה רק כמה תנועה גוגל עדיין מעבירה, אלא האם היא מפצה על הערך שהיא מפיקה מהמידע.

המשא ומתן יכריע אם רדיט תוכל להפוך את מאגר התוכן שלה למקור הכנסה משמעותי בלי לפגוע במנוע הפרסום המרכזי שלה. בשלב זה, תגובת המניה מעידה כי המשקיעים חוששים שחסימת גוגל תחליש את רדיט יותר משהיא תפגע בענקית החיפוש.