הנפט מזנק כ-4% בעקבות הלילה ה-11 של תקיפות אמריקאיות באיראן; ברנט חצה 90 דולר לראשונה מזה חודש

מחירי הנפט מזנקים בכ-4%, לאחר הלילה ה-11 ברציפות של תקיפות אמריקאיות בשטח איראן. חוזי ברנט לחודש יולי, חוזה היעד, עלו ב-3.7% ל-94.36 דולר לחבית לאחר שמיתנו רווחים גדולים יותר שנרשמו מוקדם יותר במסחר, בעוד חוזי ה-WTI לחודש הקרוב טיפסו ב-3.6% ל-87.33 דולר. ברנט ננעל מעל רף 90 הדולר לראשונה מזה חודש, ואף חצה בשלב מסוים את 92 הדולר.

הזינוק ממחיש עד כמה שוק האנרגיה נעשה רגיש לכל אות של הסלמה. פיקוד המרכז האמריקאי (Centcom) הודיע כי בלילה האחרון תקף מרכזי פיקוד צבאיים, יכולות ימיות, מכלי מטוסים, מחסני רחפנים ותשתית לוגיסטית, במטרה מוצהרת לצמצם את יכולתה של איראן לאיים על השיט המסחרי במצר הורמוז - עורק שדרכו עוברת נתח מרכזי מסחר הנפט העולמי.

מזכיר המדינה מרקו רוביו, שהתבטא בכינוס שרי החוץ של ASEAN בפיליפינים, ניסה לשרטט פתח דיפלומטי לצד קו נוקשה. "היינו רוצים להגיע להסדר דיפלומטי, אם זה יתאפשר עם איראן, שבו הם אומרים שלא נתמוך עוד בטרור ולא נחתור לנשק גרעיני", אמר, אך הוסיף כי "כרגע הם לא נראים רציניים". לדבריו, איראן הפרה בתוך שבועיים בלבד את מזכר ההבנות שנחתם בחודש שעבר.

רוביו הצביע על מצר הורמוז כאבן הנגף המרכזית. לדבריו, איראן "דורשת את הזכות" לשלוט בנתיב השיט, מהלך שלטענתו ייצור "תקדים מסוכן מאוד". "ארה"ב תמשיך להגן על חופש השיט", אמר, והבהיר כי "לנשיא יש הרבה אפשרויות". ההתבטאויות משקפות את ההבנה שהמאבק הנוכחי נסוב לא רק על התוכנית הגרעינית, אלא על השליטה בפרוזדור הימי הקריטי ביותר לשוק הנפט.

הנשיא דונלד טראמפ נקט יום קודם לכן טון תקיף אף יותר. לדבריו, איראן "נואשות" רוצה להיפגש, אך לוושינגטון "אין עניין" עד שטהראן תפגין מחויבות אמיתית. "אם נעזוב עכשיו, ייקח לאיראן 20, 25 שנה לשקם", אמר, "אנחנו לא עוזבים". הרטוריקה הזו מפחיתה את הסבירות להרגעה מהירה, ומחזקת את ההנחה בשווקים שההסלמה עשויה להימשך.

מעבר לחזית הצבאית, השפעת המחירים כבר מחלחלת לזירת המדיניות המוניטרית. "הפוקוס חזר לאינפלציה", ציין ג'ים ריד מדויטשה בנק, שהזהיר כי ברנט מעל 90 דולר לראשונה מזה חודש מחייה את החשש מ"זעזוע סטגפלציוני" - שילוב מסוכן של צמיחה נחלשת ואינפלציה מתגברת. בבוקר המסחר, כאמור, כבר נסחר ברנט מעל 92 דולר.

בשוק הכספים ההשלכה מיידית. ההסתברות להעלאת ריבית של הפדרל ריזרב כבר ביולי חזרה ל-26%, הרמה הגבוהה ביותר מאז פרסום נתון מדד המחירים לצרכן. לשם השוואה, ההסתברות עמדה על 45% טרם פרסום המדד וצנחה ל-10% לאחריו. על פי כלי ה-FedWatch של בורסת CME, השווקים מתמחרים כעת סיכוי של 24.1% להעלאה החודש, ו-69% סיכוי להעלאה של רבע נקודה לפחות עד ספטמבר.

הסיכון הגאופוליטי אינו מוגבל למפרץ הפרסי בלבד. באגף ההיצע העולמי מצטברות חזיתות נוספות. אנליסטים ב-ING ציינו כי "סיכוני ההיצע גוברים", בהצביעם על כך שבים השחור הפסיק מסוף CPC הרוסי לקבל נפט מקזחסטן, והטעינות הושעו בעקבות מתקפות על מכליות. מדובר בכ-1.7 מיליון חביות ביום שנטענו במסוף ביוני, וככל שההשעיה תימשך, קזחסטן עלולה להיאלץ לצמצם את הפקתה. תרחיש דומה של שיבוש עמוק בנתיבי ההובלה נבחן בהרחבה בניתוח על האיום על מצר הורמוז והשלכותיו על מחירי הנפט.

המשמעות המצטברת היא ששוק האנרגיה פגיע כיום הרבה יותר מבעבר. באחת ההערכות שהוצגו, אנליסט העריך כי בהינתן צירוף הלחצים - הסלמה צבאית מתמשכת, איום על השיט בהורמוז ושיבושים בים השחור - סביר שמחיר החבית יעבור את רף 100 הדולר. תרחיש שלוש הספרות, שנראה עד לאחרונה קיצוני, חדל להיתפס כבלתי סביר.

• שר ההגנה האמריקאי מסר לוועדת ההקצבות של הסנאט את ההערכה הרשמית הראשונה למחיר מבצע "אפיק פיורי", במקב
• תעלומת הביקוש הנעלם: הנפט יצא ממצרי הורמוז סוף סוף - אף אחד לא רוצה לקנות

מבחינת דינמיקת המסחר, המיתון בעליות מהשיא היומי מלמד כי בשוק עדיין קיים היצע פיזי מספק, וכי חלק מהזינוק משקף פרמיית סיכון ולא מחסור מיידי בחביות. עם זאת, כל עוד התקיפות נמשכות והמתיחות סביב הורמוז אינה שוככת, בסיס המחירים צפוי להישאר גבוה, עם נטייה ברורה כלפי מעלה. סקירה של תרחיש שלוש הספרות והשלכותיו הרוחביות על שוק ההון הוצגה בניתוח על תרחיש נפט של 100 דולר לחבית והטלטלה בשווקים.

בשורה התחתונה, שוק הנפט נכנס לפרק תנודתי שבו הגורם הדומיננטי אינו מאזן ההיצע והביקוש הכלכלי הרגיל, אלא קצב ההסלמה הצבאית והסיכוי לפריצת דרך דיפלומטית. כל עוד וושינגטון וטהראן ניצבות משני צדי הפער - זו דורשת פירוק תשתיות הטרור והגרעין, וזו נאחזת בשליטה במצר הורמוז - פרמיית המלחמה תמשיך לתמחר את החבית, ואיתה את הלחץ האינפלציוני שכבר מכתיב מחדש את הציפיות לריבית.