מניות האנרגיה זינקו 30% השנה - ועדיין נסחרות בזול

סקטור האנרגיה במדד S&P 500 רשם מתחילת 2026 זינוק של כ-30%, וקצב העליות התגבר בתקופה האחרונה. חודש יולי לבדו הוסיף לסקטור כ-10.5%, על רקע חידוש העימות בין ארצות הברית לאיראן, שמוציא חביות נפט מהשוק ומהדק את היצע האנרגיה העולמי. מחיר חבית הנפט נסחר סביב 87 דולר, בעלייה של כ-3%. הסיפור המעניין טמון בפער בין הביצוע החזק למחיר. גם אחרי ראלי כזה, מניות האנרגיה ממשיכות להיסחר במכפילי רווח נמוכים יחסית לשוק הרחב, מה שמותיר אותן זולות בתמחור. משקיע שמחפש חשיפה לענף מוצא כאן שילוב נדיר: מומנטום חיובי לצד תמחור שמרני. להרחבה: סקטור האנרגיה הסולידי שמזנק - המניות והביצועים.

עונת הדוחות צפויה להעצים את הדיון. אקסון מוביל ושברון ידווחו על תוצאות הרבעון השני בשבוע הבא, והרווח למניה של שתי החברות צפוי יותר מלהכפיל את עצמו בהשוואה לשנה שעברה. קפיצה כזו ברווחיות, כשהיא נפגשת עם מכפילים נמוכים, היא שמחזקת את הטענה שהסקטור מתומחר בחסר. מכפיל נמוך פירושו שהמשקיע משלם פחות על כל שקל רווח, ובענף האנרגיה הרווח הזה דווקא בעלייה חדה.

קרן הסל XLE, העוקבת אחר מניות האנרגיה במדד, משקפת היטב את התמונה. הקרן זינקה מתחילת השנה, ובכל זאת נסחרת עדיין מתחת לשיא 52 השבועות שלה, שעומד על 63.46 דולר. המרווח הזה מלמד שלראלי עשוי להיות עוד מהלך פתוח, בתנאי שהתנאים בשוק הנפט יישמרו.

הכוח היחסי של הסקטור בלט גם ביום המסחר האחרון. האנרגיה סיימה שנייה בטיבה במדד עם עלייה של 1.2%, אחרי סקטור הטכנולוגיה שהוביל עם 2.3%. דירוג גבוה כזה, יום אחרי יום, ממחיש שהכסף הגדול ממשיך לזרום אל הענף.

מעבר למחיר הנפט, לסקטור האנרגיה יש תפקיד ייחודי בתיק ההשקעות. הוא נחשב הגנה מפני אינפלציה, שכן חברות הנפט והגז מגלגלות את עליית המחירים אל הצרכן ושומרות על שולי הרווח שלהן גם בסביבה יקרה. כשמדד המחירים עולה, ההכנסות של החברות האלה נוטות לעלות איתו, וזה מה שהופך אותן למקלט פופולרי בתקופות של יוקר מחיה. להרחבה: סקטורים ומניות שמספקים הגנה כשהאינפלציה מרימה ראש.

עם זאת, מקור העוצמה של הראלי מחייב זהירות. חלק גדול מהעלייה נשען על פרמיית הסיכון הגאופוליטית ועל ההסלמה מול איראן. תרחיש של הרגעה מדינית עשוי להחזיר חביות לשוק, לדחוף את המחיר כלפי מטה ולהפוך את התנודתיות לחדה. מדובר בענף שרגיש במיוחד לכותרות, ולכן גם התמחור הזול טומן בתוכו מרכיב סיכון שהמשקיע מיטיב לתמחר מראש.