מה יקרה כשהדולר ירד ל-2.99 שקלים?

שער הדולר בצניחה. מתחילת השנה ירד קרוב ל-5%, ובשנה האחרונה קרוב ל-20%.  היום הוא הגיע ל-3 שקלים וחזר אגורה למעלה ל-3.01 שקלים:

שער הדולר מושפע מכמה גורמים לרבות מתנועות הון וסחר שמחייבות מכירת דולרים, אבל הסיבה העיקרית לחולשה שלו היא המכירות דולרים של הגופים המוסדיים. הגופים המוסדיים אולי מבינים בהשקעות: במניות ובאג"ח, אבל הם נאלצים לבצע עסקאות גידור בסוואפ שמבטאות מכירת דולרים ושם אין להם הבנה ואין להם ברירה - צריך למכור אז מוכרים, והשער פחות חשוב - "אהלן, יוסי, תמכור 100 מיליון דולר בשער הכי טוב" ויוסי   מוכר, אבל לחדרי העסקאות מגיעות 20 הוראות כאלו מ-20 גופים מוסדיים והסוחרים הטובים מחכים בצד ויודעים שהדולר עומד לצנוח אז למה שיעצרו את הנפילה? 

דמיינו שיש לכם מו"מ  מול מוכר שחייב למכור את הדירה בכל מחיר עד סוף היום ואתם רוצים את הדירה. לא תנצלו את זה? בטח ובצדק. אז מול המוסדיים יש סוחרים מתוחכמים שמחכים וקונים בזול. הבעיה שהזול הזה הופך לזול יותר למחרת וכך הלאה כשהכל תלוי - במדדים בוול זטריט.  

הסוחרים המתוחכמים מקבלים רמז מהשווקים - כאשר יש עליות בוול סטריט, הגופים המוסדיים שהחשיפה שלהם להשקעות דולריות עלתה - צריכים למכור. ואז המסחר מתחיל באדום בהיר ואז מתעצם. זו לא הסיבה היחידה לנפילה בדולר, אבל כנראה הסיבה העיקרית ולראייה המוסדיים אחראים על רוב המסחר בדולר. 

 ככה זה בשוק שבו יש גורם שחייב למכור וגורם שממתין ואין עליו לחץ. מי שמוכר בלחץ - מפסיד וככל שיש יותר "ימי לחץ"/ "ימי מכירות" כך הירידות מחריפות. תחשוב על זה - אם אתם גוף מוסדי שצריך למכור 100 מיליון האם זה אכפת לכם ששער הדולר 3.02 או 3.01 שקלים?  אולי כן, אבל בסוף חייבים למכור, אז פחות חשוב השער.

• הדולר ב-3 שקל; הבנקים זינקו 3%, הביטוח 4%; נעילה חיובית בת״א
• המדדים המרכזיים ירדו בעד 1.6% - מזרחי ירדה 6%, ארית 5%; כלל עלתה 5%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם בנק ישראל לא ידע לסחור בשוק המט"ח. הוא היה לפני מספר שנים קונה ערומות של דולרים כדי לתמוך בשער הדולר והסוחרים היו עושים עליו סיבוב - ביום שישי שהוא יום דליל למסחר ואז גם כנראה שבנק ישראל לא היה ממש מעורב, כל התמיכה הלכה לעזאזל והדולר היה יורד, וחוזר חלילה. הסוחרים ידעו בדיוק מתי הבנק נכנס לשוק ומתי הוא לא בשוק וניצלו זאת לגרוף רווחים. הבנק אגב, קנה מעל 200 מיליארד דולר והפסיד ריאלית כ-20%. 

3 שקלים לדולר - רף פסיכולוגי

אי אפשר לתמוך בשער הדולר - בנק ישראל מבין את זה היום. התמיכה היא רק לזמן קצר ולא לטווח ממושך. התמיכה יכולה להיות פסיכולוגית. וזה דווקא חשוב עכשיו. עכשיו אנחנו על סף ה-2.99 שקלים לדולר. תתפלאו - יש למספר הזה משמעות. גם באופן לא מודע. הרף הפסיכולוגי של קידומת 3 נשברה ואצל הרבה מאוד אנשים יש כעת מנגנון שאומר להם - הדולר חלש מאוד. זו שבירה של מחסום פסיכולוגי שעלולה לייצר לחץ מכירות נוסף. אין לזה רציונל כלכלי, אבל אנחנו כבר יודעים שהכלכלה היא תת תחום של הפסיכולוגיה.

דווקא עכשיו אולי בנק ישראל צריך להתערב, לסמן טריטוריה, להגיד במילים אחרות - "זה הגבול שלי", זה באם הוא באמת מעריך שיש מקום להתערב מסיבות כלכליות. נזכיר את הברור מאליו - שער דולר נמוך פוגע בעיקר ביצואנים ובנו כחוסכים ספניה, גמל וכו'. התמיכה בשער הדולר אמורה לעזור ליצואנים ולחוסכים ולהחזיר את המצב קצת לקדמותו. אבל האם שער דולר של 3 הוא אסון? לא.

• הדולר צולל ל-3.07 שקלים - איך זה ישפיע על הבורסה מחר?
• הירידה בשער הדולר מנותקת מהמציאות; הדולר צפוי לעלות
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• הירידה בשער הדולר מנותקת מהמציאות; הדולר צפוי לעלות

הייצוא שהוא קומודיטיז ועם שיעורי רווחיות נמוכים נפגע מאוד, אבל ההייטק והתעשייה הביטחונית עם מרווחים גבוהים גם ככה, אז הם בהחלט נפגעים אבל זו לא פגיעה אנושה. מצד שני - דווקא אלו התחומים הצומחים והחשובים ואם אנחנו רוצים לעודד אותם, אז צריך סביבה מטבעית נוחה.