קרן הזיכרון שעקפה את קרנות הביטקוין ומנהלת כבר 6.5 מיליארד דולר
קרן הסל Roundhill Memory ETF, הנסחרת תחת הסימול Roundhill Memory ETF 5.72% , הגיעה בתוך 36 ימים בלבד לנכסים בהיקף של 6.5 מיליארד דולר. לפי אנליסט תעודות הסל של בלומברג אינטליג'נס, אריק בלצ'ונס, מדובר בקצב המהיר ביותר שבו קרן סל כלשהי הגיעה לרף הזה.
הנתון בולט במיוחד משום שהוא עוקף גם את קצב הצמיחה של קרנות הביטקוין שהושקו בתחילת 2024. קרן הביטקוין של בלאקרוק, iShares Bitcoin Trust, הגיעה ל-6.5 מיליארד דולר בתוך 43 ימים, ואילו הקרן המקבילה של פידליטי הגיעה לרף הזה בתוך 51 ימים. אם קרנות הביטקוין סימנו את כניסת הקריפטו למיינסטרים של וול סטריט, DRAM מסמנת כעת את המעבר של סיפור הבינה המלאכותית אל שכבה פחות נוצצת אך קריטית: הזיכרון. בניגוד לקרנות רחבות על תחום השבבים, DRAM מציעה חשיפה ממוקדת יותר לשרשרת הערך של זיכרון ואחסון.
גייסה עוד מיליארד דולר
הקפיצה האחרונה בנכסי הקרן הגיעה לאחר ש-DRAM עלתה ביום שישי ב-13% וגייסה עוד כמיליארד דולר, לפי בלצ'ונס. בתחילת המסחר ביום שני הקרן פתחה בעלייה של יותר מ-3%, אך בהמשך התמתנה, במקביל לתנועה במניית מיקרון, האחזקה הגדולה ביותר שלה.
הקרן עצמה אינה קרן שבבים רחבה, אלא מוצר ממוקד יחסית. היא מעניקה חשיפה לחברות שמייצרות שבבי DRAM, זיכרון מתקדם ורכיבי אחסון, שנמצאים בלב תשתיות המחשוב של בינה מלאכותית. כאשר מודל AI מעבד שאילתה, מתאמן על מידע חדש או מריץ משימות מורכבות, הוא אינו זקוק רק למעבדים גרפיים חזקים - אלא גם לרוחב פס זיכרון משמעותי שמאפשר להעביר ולעבד כמויות גדולות של מידע במהירות. מיקרון מהווה כ-27% מנכסי הקרן, מעט מעל SK Hynix מדרום קוריאה, שמחזיקה במשקל של כ-26%. סמסונג אלקטרוניקס נמצאת במקום השלישי עם כ-20%. בהמשך הרשימה נמצאות גם סנדיסק, Kioxia, סיגייט ווסטרן דיגיטל.
- הבינה המלאכותית הפכה את שבבי הזיכרון למכרה זהב - ומעוררת חששות מבועה חדשה
- גולדמן זאקס מקפיץ את מחיר היעד ל-AMD: אפסייד של 27% אחרי הדוח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הטענה המרכזית של המשקיעים היא שככל שמודלי AI נעשים גדולים ומורכבים יותר, הם דורשים יותר זיכרון כדי לעבד כמויות גדולות של מידע. בהקשר הזה, הזיכרון אינו נתפס עוד כרכיב משני במחשוב, אלא כחסם מרכזי בבניית מערכות AI ובהפעלתן.
הביקוש לזיכרון מקבל רוח גבית גם מההשקעות של ענקיות הענן, בהן אמזון וחברות היפר־סקייל נוספות, שמקימות מרכזי נתונים בקצב מהיר כדי לתמוך בעומסי AI. לפי הערכות בשוק, תחום הזיכרון שמשרת את תשתיות הבינה המלאכותית עשוי להגיע לקצב הכנסות שנתי של כ-50 מיליארד דולר. זו אחת הסיבות לכך שמשקיעים מחפשים כיום חשיפה ישירה יותר לרכיבים שמאפשרים את הרחבת מודלי ה-AI, ולא רק לחברות שמפתחות את השבבים המרכזיים.
״המתמטיקה החדשה של הזיכרון״
ב-D.A. Davidson כתבו כי השוק עדיין אינו מתמחר במלואו את "המתמטיקה החדשה של הזיכרון בעידן ה-AI". לפי האנליסטים, ככל שמודלי AI נעשים גדולים יותר ויכולים לעבד הקשרים ארוכים יותר - כלומר יותר מידע בבת אחת - כך גדל הצורך בזיכרון. במילים אחרות, מודלים מתקדמים יותר יוצרים ביקוש גבוה יותר לזיכרון, והביקוש הזה מאפשר לפתח ולהפעיל מודלים מורכבים עוד יותר.
- מעוז סיגרון מונה לסמנכ"ל הכספים של סולאראדג׳
- הישראלית שמזנקת היום ב-50%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה
הזינוק של DRAM גם ממחיש שינוי מסוים באופן שבו משקיעים מסתכלים על תשתיות AI. במשך תקופה ארוכה, עיקר תשומת הלב הופנתה ליצרניות המעבדים הגרפיים, ובראשן אנבידיה. כעת השוק מתחיל לתמחר גם את צווארי הבקבוק שסביבן: זיכרון, אחסון, רוחב פס ואריזת שבבים. בלי הרכיבים האלה, גם המעבדים החזקים ביותר מתקשים לנצל את מלוא היכולת שלהם.
עם זאת, תעשיית הזיכרון ידועה במחזוריות חדה של גאות ושפל: כאשר הביקוש חזק, החברות מרחיבות קיבולת; אם הביקוש נחלש לאחר מכן, השוק עלול לעבור במהירות לעודף היצע ולירידת מחירים. גם ב-D.A. Davidson, שהותירו המלצת קנייה למיקרון ומחיר יעד של 1,000 דולר, ציינו כי זהו ענף שמועד היסטורית לתנודות חריפות.
