המוסדיים בוחנים רכישת שירותי הטלוויזיה של HOT

HOT חוזרת לשוק, אבל הפעם לא כקבוצה מלאה אלא כפעילות מצומצמת יותר. לפי הדיווחים, מגדל, הראל, כלל ביטוח ופועלים אקוויטי מנהלים מגעים לרכישת פעילות הליבה שנותרה בחברה: טלוויזיה, אינטרנט, חשמל והחטיבה העסקית. ההערכות מדברות על שווי של כ-2 מיליארד שקל, לצד חוב של כמיליארד שקל.

אלטיס, שבשליטת פטריק דרהי, ביקשה בעבר למכור את HOT לפי שווי של כ-2 מיליארד אירו. מאז החברה נמכרה למעשה בחלקים כאשר ההחזקה ב-IBC נמכרה יחד עם סלקום וקרן תש"י בעסקה ששיקפה למיזם הסיבים שווי של כ-2.1 מיליארד שקל, בעוד HOT מובייל נמצאת במסלול מכירה לדלק ישראל לפי כ-1.88 מיליארד שקל.

המשמעות היא שהעסקה שנבחנת עכשיו קטנה יותר, פשוטה יותר ואולי גם אפשרית יותר. פחות נכסים, פחות רגולציה, פחות מורכבות מימונית. מצד שני, מה שנשאר הוא גם החלק המאתגר יותר: טלוויזיה מסורתית שכוחה נשחק, אינטרנט בתחרות קשה ופעילות עסקית שדורשת השקעות.

למה המוסדיים מסתכלים על HOT?

הסיבה המרכזית היא נדירות, כאשר הוט היא השחקנית הגדולה היחידה שנותרה פרטית. אין הרבה חברות תקשורת גדולות בישראל שאפשר לקנות, בזק ציבורית, פרטנר וסלקום ציבוריות. עבור מוסדיים, זו יכולה להיות כניסה לנכס תשתיתי עם תזרים קיים, בסיס לקוחות גדול ואפשרות להשבחה דרך הנפקה עתידית.

• אלה ההטבות של חברות התקשורת לתקופת החירום
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ל-HOT יש לפי הערכות כ-750 אלף מנויי טלוויזיה בכבלים ובאינטרנט, המהווים נכס משמעותי. היא מחזיקה מותג מוכר, תוכן מקורי, נוכחות חזקה בבתים פרטיים וחיבור לשירותים נוספים כמו אינטרנט וחשמל. אבל היא פועלת בשוק שבו הלקוח כבר לא שבוי בחבילת כבלים. נטפליקס, דיסני, יוטיוב, סלקום TV, פרטנר TV ושירותי סטרימינג נוספים שינו את הכללים.

במקביל, סלקום כבר הגישה בעבר הצעה לרכישת הפעילות הקווית של HOT בטווח של מאות מיליוני שקלים. כך שנראה כי הנכסים של HOT מעניינים לא רק מוסדיים, אלא גם שחקנים אסטרטגיים בענף.

דרהי מצמצם את את החשיפה לישראל

המהלך שנבחן מזכיר עסקת MBO, כלומר רכישה בהובלת הנהלת החברה יחד עם משקיעים פיננסיים. במקרה כזה טל גרנות-גולדשטיין וההנהלה הקיימת עשויות להמשיך להוביל את הפעילות. זה יתרון, כי HOT היא חברה מורכבת, עם רגולציה, תשתיות, שירות לקוחות, תוכן ותחרות יומיומית. אבל עסקה כזו דורשת מחיר נכון. החוב, הצורך בהשקעות, מעבר לקוחות לדיגיטל ולסטרימינג, ושחיקה אפשרית בטלוויזיה הרב ערוצית הם לא פרטים קטנים. המוסדיים לא קונים חלום טכנולוגי, אלא חברה ותיקה שצריכה להתאים את עצמה לשוק חדש.

• הכנסות המסים שוב הצילו את התקציב - הגירעון ירד ל-3.8% מהתוצר - אבל הנתונים "משקרים"
• זייף 1.5 מיליון דולר בביתו: תושב אשדוד הועמד לדין בחשד לזיוף כ-30,000 שטרות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ברק אברמוב - כמה הוא שווה?

עבור דרהי, מכירה כזו תהיה עוד שלב בצמצום החשיפה לישראל ובמימוש נכסים. עבור המוסדיים, זו יכולה להיות עסקה מעניינת אם המחיר משקף את הסיכון. HOT עדיין נכס גדול, אבל היא תצטרך להוכיח שהפעילות שנותרה יכולה לייצר תזרים, לצמוח בשירותים חדשים, ולחזור בעתיד לשוק ההון בשווי גבוה יותר.