אלטשולר: "גם אם הדולר ירד ל-2.5 שקל זה לא יפתיע אף אחד"

הדולר נפל קרוב ל-8% מתחילת השנה, לרמות שלא נראו כאן כמעט שלושה עשורים. הבוקר המטבע האמריקאי אף ירד לרמה של 2.89 שקל לדולר, לפני שחזר להיסחר מעט מעל 2.90 שקלים. ממבחינת מי שחוסך במסלולים מנייתיים, השחיקה הזאת מורגשת היטב בתשואות. תשואות של סביב 17% ב-S&P הפכו בשנה שעברה ל-3-4% בלבד, והמגמה הזאת רק נמשכת, מתחילת השנה, כאמור הדולר נחלש ב-8% נוספים כך שהתשואות בארה"ב עומדות קרוב לאפס, (ה-S&P בעליה של 7.8% מתחילת השנה).

הפגיעה לא נעצרת רק אצל החוסכים. גם היצואנים מרגישים טוב מאוד את התחזקות השקל. חברות שמוכרות שירותים ומוצרים בדולרים מקבלות בפועל פחות שקלים עבור אותה עסקה, בזמן שחלק גדול מההוצאות שלהן, ובעיקר השכר, נקוב בשקלים. בהייטק זה כבר בעיה כואבת. חברות ישראליות מתחרות על עובדים מול חברות גלובליות, אבל כאשר השקל מתחזק בצורה עקבית, עלות ההעסקה המקומית מתייקרת ביחס לעולם.

לאורך השנים, בכל פעם שהדולר ירד לאזורי שפל, נשמעו אזהרות מצד התעשיינים והיצואנים מפני פגיעה בתחרותיות של המשק הישראלי. אלא שהפעם, לפחות בינתיים, השוק מגיב אחרת. הבורסה בתל אביב ממשיכה לעלות, הכסף חוזר לשוק המקומי והשקל ממשיך להתחזק, גם על רקע ההערכות לירידה בפרמיית הסיכון של ישראל בהמשך הדרך בגלל הרגיעה הביטחונית וההכרעה המשמעותית במערכות מול איראן.

גלעד אלטשולר, מנכ"ל ומבעלי בית ההשקעות אלטשולר שחם, מעריך שהתחזקות השקל מול הדולר עשויה להימשך גם לרמות נמוכות משמעותית מהמצב כיום. לדבריו, הירידה החדה בדולר לא נובעת בהכרח מפעילות של הגופים המוסדיים, כפי שנהוג לטעון בשוק, אלא משינויים רחבים יותר באופן שבו מתבצעות ההשקעות מעבר לים.