נגיד בנק ישראל מאותת: הפסקת האש תחזיר את המשק למסלול, והורדות ריבית שוב על הפרק

נגיד בנק ישראל פרופ' אמיר ירון שולח מסר יחסית אופטימי לשווקים. בראיון לבלומברג הוא אמר כי אם הפסקות האש במזרח התיכון יחזיקו, בנק ישראל עשוי לעדכן כלפי מעלה את תחזית הצמיחה ל-2026, אחרי שזו ירדה ל-3.8% מ-5.2% על בסיס הנחה שהלחימה תימשך עד סוף אפריל.

התחזית שניתנה נשענה על תרחיש מלחמתי, ואם המציאות משתנה, גם התחזית עשויה להשתנות. לפי ירון, הפגיעה בצמיחה השנה נבעה ישירות מהשבתה חלקית של המשק, היעדרות עובדים, פגיעה בצריכה ובשירותים, וגם מהשלכות גיוסי המילואים והפעילות בצפון. אבל בהמשך הוא כבר נשמע הרבה יותר חיובי לגבי השנה הבאה.

ירון מעריך שב-2027 המשק יוכל לרשום צמיחה של 5.5% שהאינפלציה תהיה סביב 2% ובתרחיש כזה יהיה תוואי ברור להפחתת ריבית. תחת התנאים וההנחות האלו, וכאמור מדובר על הפסקת אש-הסכם בשתי הזירות, אזי לפי ירון, יהיה ניתן לדבר על שתי הורדות ריבית עד תחילת השנה הבאה. 

ירון ניצל את הראיון גם כדי להגן על עצמאות בנק ישראל, על רקע הקריאות מצד שר האוצר להוריד ריבית בקצב מהיר יותר ואמר כי הורדת ריבית מוקדמת עלולה להחזיר את האינפלציה וכאשר האינפלציה גבוהה, משקי הבית והעסקים הם אלה שנפגעים יותר מכולם. 

• קרן לאזרחי ישראל שברה שיא: תשואה של 18.4% והיקף נכסים של 2.8 מיליארד דולר
• בנק ישראל נגד הפחתת המס למשתכרים מעל 16 אלף שקל - הוא צודק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ריבית בנק ישראל עומדת על 4%, האינפלציה הצפויה קדימה קצת מעל 2% ותלויה כמובן במחירי האנרגיה. הורדת ריבית לא תהיה בטווח הקרוב. כשהנגיד מדבר על שתי הפחתות עד תחילת השנה הבאה הוא בעצם מסמן את הטריטוריה - הפחתה אחת השנה ושנייה עד אזור פברואר. הוא פועל זהיר ומעדיף שלא להוריד ריבית ואז להצטער על כך, כי קשה מאוד לתקן אם האינפלציה בורחת למעלה. 

עם זאת, יש גם צד שני - אנחנו בריבית ריאלית (ריבית שהיא מעל האינפלציה של כ-2% - ריבת נומינלית של בנק ישראל של 4%  ואינפלציה של 2%) וזה גבוה ביחס לעבר וביחס למדינות אחרות, יש מקום להפחתת הריבית הריאלית החיכוכית הזו לאזורים של 1%-1.5%. זו הטענה של המבקרים את בנק ישראל, אבל על רקע אי הוודאות הנוכחית בשל המלחמות, אפשר כמובן להבין את ההפחתה האיטית הצפויה ואת התוואי המחודש להפחתה. תוואי שכמובן ישתנה בהתאם למציאות. בסוף יש הרבה תחזיות ותכנונים והמציאות משנה את התרחישים כל פעם מחדש. 

אם אכן נחזור לשגרה ויהיו שתי הפחתות עד אזור פברואר, הרי שמדובר על ריבית של 3.5% (הפחתות של רבע כל פעם), אם כי יש מצב של הפחתה אחת גדולה אם יהיה שיפור משמעותי במשק ואז נרד לריבית של 3.25%.  זו סביבת הריבית שהכלכנלים צופים לעוד שנה וחצי בערך - 3.25%-3.5% וכדאי להזכיר שהריבית לא צפויה לרדת כבעבר לריביות נמוכות ואפילו אפסיות. בהנחת מדד של כ-1.5%-2% לאורך זמן, ריבית של 3%-3.25% היא כנראה הנורמה החדשה, אבל רגע - אנחנו עוד לא שם, יש עוד דרך לא פשוטה עד ההגעה לשגרה.

• מדד המחירים באפריל עלה ב-1.2% מחירי הדירות עלו ב-0.3%
• יום ירושלים תשפ"ו: עדיין "ובליבה חומה"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• עובדי הבנק ש"עבדו" על הציבור עכשיו דורשים מהציבור אמפתיה