המשקיעים הסיניים בונים על מפגש שי-טראמפ כדי לשמר את ההפוגה

ציפיות רבות נבנו סביב פגישת הנשיא טראמפ עם נשי סין, שי ג'ינגפינג, בהן גם ציפייה זהירה בשווקים הסיניים סביב המפגש המתוכנן בין השניים, שצפוי להתקיים בקרוב בבייג'ינג. אותם משקיעים נהנים כעת מראלי ההפוגה המסחרית שהושגה באוקטובר, כאשר המפגש יכול להמשיך את התנופה. עדיין, אף משקיע לא מתמחר הסכם פורץ דרך, אלא המשקיעים מכוונים לסטטוס קוו משופר, בלי הבטחות גדולות.

הנכסים הסיניים כבר מראים עליות לקראת הפגישה, מה שמשקף הערכה שהסיכוי להידרדרות חדה נמוך כרגע. זה לא אומר שהסיכונים נעלמו. האווירה חיובית, אבל כל רמז לחיכוך בסחר, טכנולוגיה או פוליטיקה עלול להחזיר פרמיית סיכון וללחוץ על מניות ומטבע. במקביל, הדולר נחלש לאחרונה ותומך במטבעות אסייתיים, כולל היואן. חלק מהראלי הזה קשור לתנאי מאקרו גלובליים ולא רק להתקרבות דיפלומטית.

להרחבה על התנודתיות האחרונה בשוק הסיני: מניות סין צוללות: מדד שנחאי 300 יורד ב-2.5%.

הפגישה הקרובה בין נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לנשיא סין, שי ג'ינפינג, מגיעה לאחר חודשים של מתיחות מחודשת בין שתי המעצמות, בעיקר סביב סחר, טכנולוגיה וביטחון אזורי. בשנה האחרונה החריפו העימותים סביב מגבלות אמריקאיות על יצוא שבבים וטכנולוגיות מתקדמות לסין, איומים במכסים נוספים, והאשמות הדדיות בנוגע למדיניות תעשייתית וסבסוד יצוא. במקביל, המתיחות סביב טאיוואן והים הסיני הדרומי הוסיפה לחץ גיאופוליטי על היחסים. למרות זאת, בחודשים האחרונים נרשמה “הפוגה” יחסית בעימות הכלכלי, שמשמעה בשטח הוא האטה בהחרפת המכסים והסנקציות והעדפה של דיאלוג במקום צעדי ענישה חדשים. השווקים רואים בפגישה ניסיון לייצב את היחסים ולמנוע הידרדרות נוספת, גם אם לא צפויה פריצת דרך משמעותית. על הפרק נמצאים נושאים כמו המשך ההפוגה המסחרית, מגבלות טכנולוגיה אמריקאיות, אפשרות לעסקאות מוגבלות בתחום החקלאות והתעופה, וכן השפעת המלחמה בין ארה"ב ושותפתה של סין, איראן, ומשבר חסימת מצר הורמוז על מחירי האנרגיה והכלכלה הגלובלית.

• חסימת מצר הורמוז משבשת את כלכלת בסין
• פסגת טראמפ ושי הפכה לדד ליין החדש של השווקים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יואן מוביל באסיה, אך הבנקים רואים אותו כמטבע זול

מטבע היואן התחזק בכ-1.7% בשלושה חודשים מול הדולר, והוא המטבע החזק באסיה בתקופה הזו. הוא נסחר קרוב לרמות הגבוהות מתחילת 2023, סביב 6.79 יואן לדולר ביום שלישי, כמעט בלי שינוי באותו יום אחרי עליות בחמישה ימי מסחר קודמים. הנתונים הללו מראים תמחור של יציבות בטווח הקצר.

גופים פיננסיים רבים סבורים שהיואן יכול להמשיך לעלות גם בשנה הקרובה, כאשר הטיעון לכך הוא פער בין הרמה הנוכחית לבין מה שמתאים לעודפי סחר סיניים ועוצמת יצוא. ישנן הערכות שהוא נסחר ביותר מ-20% מתחת לרמה ההוגנת. הערכות כאלה מבוססות על מודלים, אבל הן נותנות תמיכה לעסקאות שמעדיפות פוזיציה ארוכה על היואן. 

מבחינה טקטית, המשקיעים לא בונים תזה ארוכת טווח על שיפור ביחסי ארה"ב-סין, אלא מחפשים חלון עם פחות סיכון לכותרות רעות. זה מסביר את המיקוד בעסקאות ממוקדות כמו החזקת יואן, מניות שנהנות מיציבות מטבע, יצוא חזק, השקעות מקומיות בטכנולוגיה וביקוש לבינה מלאכותית.

• אינטל יורדת 4.3%, קוואלקום 3%; סיסקו מתחזקת 1% - החוזים נסחרים בירידות
• התשואות ל-30 שנה בבריטניה קפצו ל-5.80%, הליש"ט נחלשת כשהמשבר הפוליטי מטלטל את שוק האג"ח
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה

מניות סין עלו, אבל הפער מאסיה נשמר והסיכון בהפתעות

במניות, מדד שנחאי-שנזן 300 ירד ביום שלישי ב-0.2% אחרי עלייה של 1.6% ביום שני. מתחילת הרבעון הוא עלה בכ-11%, נתון סולידי, אבל חלש יותר ממדדים אסייתיים רחבים שנהנו מקפיצות בטכנולוגיה בדרום קוריאה ובטייוואן. סין מתאוששת, אבל לא מובילה את האזור. אם יתקיים מפגש מוצלח, וללא התלקחות, יפחת הסיכון לאי ודאות גיאופוליטית ולהפחתת פרמיית סיכון על מניות סיניות. ישנן גם ציפיות נמוכות להסכמים גדולים, אבל ישנה רגישות גבוהה לכותרת שלילית שמביאה מכסים, מגבלות טכנולוגיה או עימותים רחבים.

יש גם פוטנציאל לעסקאות קטנות, לא מצפים להסכמים גדולים בביקור ראשון של נשיא אמריקאי בסין כמעט עשור, אבל אפשרויות כמו רכישות חקלאיות אמריקאיות או הזמנות מטוסים יכולות להיות הישגים תדמיתיים שמאריכים הפוגה.

איראן, מצר הורמוז ואנרגיה – הסיבות לשקט שהשוק רוצה

מעבר לסחר, מלחמת איראן על הפרק. ארה"ב וסין רוצות לפתוח מחדש את מצר הורמוז, שדרכו עברו 20% מנפט וגז עולמי לפני העימות. סיכון אנרגיה ופטרוכימיה תופס מקום מרכזי בתמחור גלובלי, ומקטין זמנית את משקל המכסים.

בייג'ינג צריכה להחליט כמה ללחוץ על טהרן ומה לבקש מוושינגטון. אם יהיה רמז לרגיעה במזרח תיכון, זה יעזור ליואן ולמניות. אם לא, הסביבה תישאר תנודתית וההפוגה בין שתי המעצמות תהיה שבירה יותר. 

להרחבה על סיכוני אנרגיה: נפט: המתיחות במזרח התיכון דוחפת מחירים למעלה.

נראה כי המשקיעים הסיניים מעוניינים בשימור ההפוגה כאשר אין דחפיות לפתור את המחלוקות הגדולות בין שתי המדינות, מה שיוכל להביא לדיפלומטיה רכה ולסגירת עסקאות בקנה מידה קטן.  זה מספיק כדי לשמור על המגמה הנוכחית, אבל לא למחוק בעיות מבניות כמו תחרות טכנולוגית, מגבלות השקעה ואיומים הדדיים שיכולים לחזור בכל רגע. נראה כי השווקים סיניים נשארים רגישים, עם ראלי שבנוי על איזון עדין.