נאייקס צמחה ב-32% בהכנסות, אבל פספסה את הצפי ברווח למניה

נאייקס נאייקס 3.2%  , חברת התשלומים הישראלית שנסחרת בתל אביב ובנאסד"ק, פותחת את 2026 עם המשך צמיחה חזקה בשורת ההכנסות, אבל גם עם סימני שאלה סביב הרווחיות והתזרים. התוצאות לרבעון עומדות על הכנסות של 106.9 מיליון דולר, עלייה של 32% לעומת 81.1 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. אם מנטרלים תרומה של רכישות פעילות אחרונות, הצמיחה עומדת על 26%.

מול ציפיות השוק, נאייקס עמדה היטב בשורת ההכנסות ואף עקפה אותן מעט. האנליסטים ציפו להכנסות של כ-105.5 מיליון דולר, כך שהחברה רשמה הפתעה חיובית של כ-1.4%. אבל בשורת הרווח למניה נאייקס פספסה, הרווח למניה המתואם התסכם על כ-0.03 דולר, לעומת תחזית לכ-0.10 דולר.

ההכנסות החוזרות, שכוללות הכנסות מעמלות סליקה והכנסות מדמי שימוש חודשיים, צמחו ב-27% ל-79.3 מיליון דולר, לעומת 62.2 מיליון דולר ברבעון המקביל. מדובר עדיין בליבת הפעילות של החברה, והן מהוות כ-74% מההכנסות. אבל כאן צריך לשים לב גם לצד השני של הנתון: ברבעון המקביל ההכנסות החוזרות היוו כ-77% מההכנסות. כלומר, הן אמנם צומחות בקצב מהיר, אבל משקלן מתוך סך ההכנסות דווקא ירד קצת, וזה גם בגלל עליה בהכנסות ממכירת חומרה.

הכנסות הסליקה צמחו ב-29% ל-47.7 מיליון דולר, והכנסות ה-SaaS, (כלומר דמי השימוש החודשיים), עלו ב-25% ל-31.6 מיליון דולר. במקביל, ההכנסות ממכירת חומרה קפצו ב-46% ל-27.6 מיליון דולר. בנאייקס מסבירים את הצמיחה בהרחבת הפעילות בקרב לקוחות קיימים וחדשים, ובמעבר הכללי של הצרכנים מתשלומים במזומן לתשלומים דיגיטליים. בנוסף, החברה מציינת כי ההכנסות ברבעון כוללות תרומה של 4.5 מיליון דולר מרכישות שביצעה לאחרונה, כך שחלק מהצמיחה הכוללת אינו אורגני.

• נאייקס מסכמת שנה עם הכנסות שקפצו ל-400 מיליון דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם במדדי הפעילות התפעוליים נאייקס מציגה המשך התרחבות. שווי העסקאות הכולל שנסלקו בפלטפורמה גדל ב-33% ל-1.79 מיליארד דולר, ומספר העסקאות עלה ב-16% ל-759 מיליון. מספר נקודות המכירה המחוברות והמנוהלות הגיע ל-1.5 מיליון, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל, ומספר הלקוחות גדל ב-20% לכ-120 אלף. ה-ARPU, ההכנסה הממוצעת ליחידה, עלה ב-14% ל-247 דולר. החברה מייחסת את העלייה הזו למעבר של מכונות קיימות מתשלום במזומן לתשלום ללא מזומן, ולכניסה לוורטיקלים עם ערך עסקה גבוה יותר, כמו טעינת רכבים חשמליים, מתקני שעשועים ושטיפת רכבים.

ברווחיות הגולמית התמונה מעורבת. שיעור הרווח הגולמי הכולל עמד על 48.9%, לעומת 49.2% ברבעון המקביל, כלומר ירידה קלה. בתוך הנתון הזה יש שיפור ברווחיות של הפעילות החוזרת, אבל גם שחיקה ברווחיות החומרה. הרווחיות הגולמית מעמלות סליקה עלתה ל-39.8%, לעומת 35.8%, והרווחיות מדמי שימוש חודשיים עלתה קלות ל-76.5%, לעומת 75.9%. מנגד, שיעור הרווח הגולמי ממכירת חומרה ירד ל-33.1%, לעומת 39.5% ברבעון המקביל. החברה מייחסת את הירידה למבצעי שיווק באירופה למכשירי Media VPOS החדשים מסוג glass-on-PIN.

הרווח התפעולי הסתכם ב-4.1 מיליון דולר. החברה משווה זאת לרווח תפעולי של 1.8 מיליון דולר ברבעון המקביל, בנטרול רווח חד-פעמי של כ-6.1 מיליון דולר שנרשם אז בעקבות רכישת מניות טיגאפו. גם בשורה התחתונה החברה מציגה את ההשוואה בצורה מתואמת: הרווח הנקי הסתכם ב-1.3 מיליון דולר, לעומת 1.1 מיליון דולר ברבעון המקביל בנטרול אותו רווח חד-פעמי. עם זאת, בדוחות המדווחים הרווח הנקי ברבעון המקביל עמד על 7.2 מיליון דולר, כך שבהשוואה החשבונאית הרגילה הרווח הנקי ירד.

• קמטק בתוצאות שעקפו בקצת את הצפי; המניה יורדת 6%
• כאל הגדילה הכנסות ומחזורי עסקאות, אבל הרווח ירד ל-78 מיליון שקל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אחרי עליות חדות הבורסה נעלה במגמה מעורבת; נייס נחתכה 18%,...

ה-Adjusted EBITDA, הסתכם ב-13.9 מיליון דולר, עלייה של 43% לעומת 9.7 מיליון דולר ברבעון המקביל. שיעור ה-Adjusted EBITDA מההכנסות עמד על 13%, לעומת 12% ברבעון המקביל. ההתאמות כוללות בין היתר תשלום מבוסס מניות, פחת והפחתות ורכיבים חשבונאיים נוספים.

וכאן נמצאת אחת הנקודות הפחות מחמיאות בדוח. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ב-3.6 מיליון דולר בלבד, והתזרים החופשי היה שלילי, מינוס 6 מיליון דולר. זאת, בזמן שהחברה מציגה EBITDA מתואם של כמעט 14 מיליון דולר. החברה מסבירה את התזרים החופשי השלילי בעיקר בגידול בהשקעות בתשתית, בעלויות פיתוח מהוונות ובעיתוי סליקת המזומנים מפעילות עיבוד התשלומים. ועדיין, הפער בין ה-EBITDA המתואם לבין תזרים המזומנים החופשי הוא נקודה שצריכים לבחון מקרוב, במיוחד כאשר החברה מציבה לעצמה יעד שנתי של המרת כ-40% מה-Adjusted EBITDA לתזרים חופשי.

גם סעיף המימון מתחיל לקבל משקל גבוה יותר. הוצאות המימון נטו גדלו ב-2.9 מיליון דולר, בעיקר בעקבות שתי הנפקות אג"ח שביצעה החברה ב-2025 בבורסה בתל אביב, בהיקף כולל של כמיליארד שקל. נכון לסוף מרץ 2026 היו לנאייקס מזומנים, שווי מזומנים ופיקדונות קצרי מועד בהיקף של 306.2 מיליון דולר, מול חוב כולל קצר וארוך של 325.3 מיליון דולר. כלומר, החברה עדיין מחזיקה נזילות גבוהה, אבל גם נושאת חוב משמעותי יותר, והוצאות המימון כבר באות לידי ביטוי בדוח.

תחזית פיננסית לשנת 2026

החברה מאשררת את תחזית ההכנסות לשנת 2026 הצפויה לעמוד בטווח של 510-520 מיליון דולר. התחזית כוללת צמיחה אורגנית בהכנסות של 22% עד 25% וכוללת את התרומה הצפויה מרכישת Lynkwell, שהושלמה ב-4 בדצמבר 2025.

תחזית ה-Adjusted EBITDA לשנה נותרת בטווח של 85-90 מיליון דולר, ומשקפת שיעור Adjusted EBITDA של כ-.17%

החברה צופה שיעור המרה של כ-40% מתזרים המזומנים החופשי מתוך ה-Adjusted EBITDA. תזרים מזומנים חופשי מוגדר כמזומנים נטו שנבעו מפעילות שוטפת, בניכוי עלויות פיתוח מהוונות ורכישת רכוש קבוע.

תחזית לטווח הבינוני

נאייקס גם חוזרת על התחזית לטווח הבינוני בהתייחס לתחזית הטווח הבינוני של נאייקס לשנת 2028, אשר הוצגה זמן קצר לאחר הנפקת החברה בשנת 2021, החברה ממשיכה להציג התקדמות משמעותית לעבר יעדיה.

המסגרת האסטרטגית כוללת יעד הכנסות של מיליארד דולר, אשר מתבסס על צמיחה אורגנית ורכישות אסטרטגיות, שיעור רווח גולמי של 50% ושיעור Adjusted EBITDA של 30%, במקביל להמשך הגדלת חלקן של הכנסות חוזרות בעלות שיעורי רווחיות גבוהים ושיפור היעילות התפעולית.

יאיר נחמד, מנכ"ל החברה ויו"ר הדירקטוריון מסר: "פתחנו את שנת 2026 עם תוצאות תפעוליות וכספיות חזקות בכל תחומי הפעילות. במהלך הרבעון המשכנו להרחיב את הפלטפורמה שלנו, להגדיל את בסיס המכשירים המחוברים ואת היקף פעילות הסליקה, מהלכים המחזקים את רכיב ההכנסות החוזרות. ההכנסות צמחו ב-32% לכ-107 מיליון דולר, עם צמיחה אורגנית חזקה של 26%. בנוסף, ה-Adjusted EBITDA זינק ב-43% מרבעון לרבעון והגיע ל-13% מההכנסות. ברבעון זה חצינו אבני דרך משמעותיות, עם למעלה מ- 1.5 מיליון מכשירים מחוברים על גבי הפלטפורמה ובסיס לקוחות גלובלי שצמח ל-120,000. ככל שאנו ממשיכים לצרף לקוחות חדשים ולהנות מגידול בהיקפי העסקאות, ההכנסות החוזרות שלנו ממשיכות לצמוח באופן עקבי, מה שמוכיח את עוצמת אלגוריתם הצמיחה שלנו וממצב אותנו היטב להמשך מימוש ההזדמנויות המשמעותיות הקיימות בשוק".