כלכלת צרפת קפאה ברבעון הראשון; האנרגיה מאיימת לעצור את ההתאוששות באירופה

עונת הדוחות והנתונים המקרו-כלכליים באירופה נפתחת בסימן דאגה, כאשר הכלכלה הצרפתית מציגה נתונים חלשים המעידים על אובדן מומנטום. הקיפאון בצרפת הוא איתות אזהרה ברור למקבלי ההחלטות בבנק המרכזי האירופי (ECB): החשש העיקרי הוא מפני סטגפלציה - שילוב מסוכן של צמיחה אפסית ולחצי מחירים שמתעוררים מחדש מכיוון שוק האנרגיה.

הצפי המוקדם לצמיחה מתונה של 0.2% התחלף בנתון מאכזב של 0%, המשקף חולשה רוחבית. הצריכה הפרטית, שנחשבת לעמוד השדרה של המשק הצרפתי, התכווצה ב-0.1%, בעוד שהסקטור העסקי מפגין זהירות יתרה עם ירידה של 0.4% בהשקעות הקבועות. כאשר מוסיפים לכך את הפגיעה ביצוא, מקבלים תמונה של משק שנבלם כתוצאה מהריבית הגבוהה ומחוסר הוודאות הגיאופוליטי, שמשפיע ישירות על סחר החוץ.

משבר האנרגיה חוזר בדלת האחורית

הבעיה הצרפתית היא בבואה של המצב באירופה כולה. כיבואנית אנרגיה נטו, היבשת רגישה באופן קיצוני לזעזועים במחירי הנפט והגז - רגישות הגבוהה משמעותית מזו של ארצות הברית. המלחמה במזרח התיכון והחסימה המתמשכת של מצר הורמוז דוחפים את מחירי האנרגיה לרמות שמתורגמות במהירות לעלייה בחשבונות החשמל, בתשומות התעשייה ובעלויות התחבורה.

לפי נתוני הנציבות האירופית, האיחוד נאלץ לספוג עלויות נוספות של כ-27 מיליארד אירו עבור יבוא אנרגיה מאז חודש פברואר בלבד. מדובר בנטל כבד על כלכלה שטרם הסתגלה לחלוטין לסביבת הריבית הגבוהה ולאינפלציה של השנים האחרונות. כעת, המחסור באנרגיה והמחירים הגבוהים מאיימים להפוך למשקולת שתגרור את היבשת להאטה ממושכת.

• בריז'יט בארדו הלכה לעולמה: מה ההון שצברה כוכבת העל?
• המס שבוטל בעקבות מחאה מסיבית וחברת התעופה שקרסה וסגרה את שעריה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הבנק המרכזי (ECB) במלכוד של סטגפלציה

הנתון המאכזב מצרפת מתפרסם בתזמון קריטי: יום החלטת הריבית של הבנק המרכזי האירופי. הדילמה של כריסטין לגארד וחברי המועצה המוניטרית מחריפה; ההאטה בצמיחה דורשת הורדות ריבית כדי לעודד את הפעילות העסקית, אך מנגד, הזינוק במחירי האנרגיה מאיים להצית מחדש את לחצי האינפלציה.

הבנק המרכזי כבר עדכן לאחרונה את תחזית הצמיחה שלו לגוש האירו ל-2026 מ-1.2% ל-0.9% בלבד. עם זאת, אם מחיר הנפט (ברנט) יישאר מעל רמת ה-120 דולר וחסימת נתיבי הסחר תימשך, גם תחזית זו עלולה להתברר כאופטימית מדי. לגארד עצמה ציינה כי הגוש נע בין תרחיש בסיס לתרחיש שלילי, בו הצמיחה עלולה להסתכם ב-0.6% בלבד.

שחיקה באמון הצרכנים והעסקים

הירידה בביטחון הכלכלי ניכרת גם בסקרי השטח. מדד אמון הצרכנים בגוש האירו צנח לרמתו הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2022, ימי שיא האינפלציה הדו-ספרתית. גם מדד מנהלי הרכש (PMI) מצביע על חולשה עמוקה, כשהפעילות בחודש אפריל הייתה החלשה ביותר זה 17 חודשים. התפוקה מתכווצת, בעוד שעלויות הייצור והמחירים לצרכן עולים בקצב המהיר ביותר בשלוש השנים האחרונות.

• ארה"ב מציבה טיל היפרסוני מול איראן - המסר מגיע גם למוסקבה ובייג'ינג
• מה אומרים המנכ"לים? 4 המנהלים המובילים בוול סטריט מדברים על ה-AI, על התוצאות והתחזית קדימה
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• המניה שמזנקת היום פי 4

כדאי להבהיר, צרפת אמנם נמנעה רשמית ממיתון ברבעון הראשון, אך הקיפאון הנוכחי מעיד על משק שנמצא בנסיגה. אם מחירי האנרגיה לא יתקררו בקרוב, ההתאוששות האירופית תידחה פעם נוספת, והבנק המרכזי יתקשה לספק לשווקים את הקלות הריבית להן הם מצפים.