מכתשים מכה את התחזיות: המניה נופלת, דבריו של ביגר מכבידים

חברת מכתשים אגן שנהנתה ברבעון השלישי מהמשך העלייה ברמת החיים בעולם בעיקר באזורים מתפתחים כדוגמת סין והודו מדווחת הבוקר (ד') על תוצאות שיא לרבעון השלישי הן בשורת המכירות והן בשורות הרווחים ובכך עוקפת את תחזיות האנליסטים.

עם זאת, אברהם ביגר, יו"ר דירקטוריון ומנכ"ל מכתשים אגן אמר היום בהתייחסות לדוחות, כי הירידה של מחירי הסחורות החקלאיות, ירידה של מחירי הנפט, כן ייסוף של הדולר ביחס למטבעות העיקריים בהם מתבצעת פעילות החברה ומשבר הפיננסי העולמי אשר פקד את השווקים עדיין לא השפיעו באופן מהותי על תוצאות הפעילות של החברה, אך במידה וימשכו, עלולים להשפיע על קצב הצמיחה של החברה בתקופה הקרובה. בתוך כך, הוא הוסיף, כי אין בהם כדי לשנות את המגמות החיוביות הבסיסיות בענף ואת יכולתה המצוינת של החברה לממש אותן.

מניית מכתשים אגן יורדת 6% בפתיחת המסחר במחזור ער של 13 מיליון שקל. חשוב לציין, כי מתחילת השבוע זינקה המנייה ב-23.2%.

המשבר העולמי לא השפיע באופן מהותי על תוצאות החברה

כאמור, בשורה הראשונה מכירות מכתשים אגן הסתכמו בסך של 640.1 מיליון דולר לעומת סך של 496.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד - צמיחה בשיעור של 28.8%. כאשר בפילוח מכירות ניתן לראות, כי בתחום המוצרים להגנת הצומח רשמה החברה הכנסות בסך של 587.4 מיליון דולר לעומת סך של 452.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד- צמיחה בשיעור של 29.9%.

הרווח הנקי ברבעון השלישי של שנת 2008 הסתכם בסך של 50.6 מיליון דולר ( 7.9% מהמכירות) לעומת סך של 27.2 מיליון דולר ( 5.5% מהמכירות) ברבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח ההון ממכירת חברת RC הסתכם הרווח הנקי ברבעון המקביל אשתקד בסך של 19.5 מיליון דולר. קרי, הגידול נטו ברווח הנקי ברבעון לעומת רבעון מקביל אשתקד הסתכם בסך של 31.1 מיליון דולר המשקף צמיחה בשיעור של .159.8%.

בבית ההשקעות אי.בי.אי צפו, כי מכתשים אגן תדווח על הכנסות בסך 597 מיליון דולר ועל רווח בסך 45.4 מיליון דולר עבור הרבעון השלישי.

לדבריו של אמיר אדר, מנהל מחלקת ה-Sell Side של הראל פיננסים – "החברה הודיעה כי למצב הגלובלי עלולה להיות השפעה מהותית בתקופה הקרובה, אולם אין כעת ביכולתה להעריך השפעתה ואת אורכה. נציין כי הודעה זו עולה בקנה אחד עם תחזית הרווח שלנו לשנת 2009, כפי שפורסמה עם העלאת ההמלצה למשקל יתר לפני כשבועיים. נוסיף ונאמר שאנו רואים בחיוב את אזהרת החברה המעידה על בניית ציפיות ריאליות למול המשקיעים."

נקודה חשובה בדוחות הוא מצב המלאים. מכתשים אגן מדווחת, כי המלאי עלה ל-976,179 מיליון דולר בסוף הרבעון השלישי לעומת מלאי בסך 900 מיליון דולר ביוני.

החברה הודיעה, כי תחלק דיבידנד בסך 50 מיליון דולר או 11.501 אג' למניה, כאשר תאריך האקס יהיה ה-26 בנובמבר והתשלום יתבצע ב-10 לדצמבר.

"המגמות החיוביות שאפיינו את שוק המוצרים להגנת הצומח במחצית הראשונה של שנת 2008 נמשכו גם ברבעון השלישי. החברה משיגה את היעדים שהציבה לעצמה בתחילת 2007 מבחינת השיפור המתמשך הן ברווחיות התפעולית והן בשיעורה מכלל המכירות", אמר ביגר.

עלייה ברמת החיים = עלייה בהכנסות

עיקר הגידול במכירות החברה נבע מהמשך העלייה ברמת החיים בעולם, בעיקר באזורים מתפתחים כדוגמת סין והודו, וכן בשל הגידול בביקוש העולמי לתחליפים למוצרי הנפט, המיוצרים באמצעות שימוש בגידולים כגון קני סוכר, לפתית ותירס, אשר הובילו לעלייה במחירי הסחורות החקלאיות. הצמיחה האמורה נרשמה בכל האזורים הגיאוגרפיים בהם פועלת החברה, אך היא באה לידי ביטוי באופן מיוחד באירופה ובדרום אמריקה. להערכת החברה, בהתאם למגמות שתוארו ברבעונים הקודמים, חלק מהצמיחה האמורה נובעת מהקדמת מכירות מהרבעון הרביעי בעקבות רכישה מוקדמת של מוצרי החברה.

בחלוקה לאזורים גיאוגרפיים: באירופה רשמה מכתשים אגן הכנסות בסך של 248.8 מיליון דולר לעומת סך של 179.4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. בדרום אמריקה הכנסות בסך של 206.1 מיליון דולר לעומת סך של 159.7 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, כאשר עיקר הגידול בהיקף המכירות של מוצרי החברה היה בברזיל. בצפון אמריקה מכרה החברה 93.3 מיליון דולר לעומת סך של 79.3 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

בשאר העולם הסתכמו המכירות ברבעון השלישי של שנת 2008 בסך של 60.0 מיליון דולר לעומת סך של 53.5 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. כאשר אצלנו בישראל, הסתכמו המכירות ברבעון השלישי של שנת 2008 בסך של 31.9 מיליון דולר לעומת סך של 25.0 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

העלייה ברווח הגולמי קוזזה עקב עליית מחירי הנפט והשקל

הרווח הגולמי ברבעון השלישי של שנת 2008 הסתכם בסך של 209.9 מיליון דולר לעומת סך של 161.7 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד - גידול בסך של 48.2 מיליון דולר, המשקף צמיחה בשיעור של 29.8%. לצד הגידול ברווח הגולמי, חל ברבעון גם גידול קל בשיעור הרווח מסך המכירות של חברה ל- 32.8% לעומת שיעור רווח גולמי של 32.5% ברבעון המקביל אשתקד.

מדוחות החברה עולה, כי הגידול ברווח הגולמי ובשיעורו ברבעון השלישי ובתקופת הדוח, נבע בעיקר מגידול בהיקף המכירות, עלייה בממוצע מחירי המכירה של מוצרי החברה והתחזקות של מטבע האירו בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. מנגד, השיפור ברווח הגולמי קוזז בחלקו עקב התייקרות בעלויות - עלייה של מחירי חומרי הגלם ותעריפי האנרגיה שנבעה בעיקר מהרמה הגבוהה של מחירי הנפט, וכן עקב התחזקות מטבע השקל שהגדילה את הוצאות היצור המקומיות בישראל.

הרווח התפעולי צמח בשיעור של 51.2% והסתכם ב 85.9 מיליון דולר ושיעור הרווחיות התפעולית עלה ל- 13.4% לעומת 11.4% ברבעון המקביל בנטרול רווח ההון ממכירת חברת Rice Co. השיפור ברווחיות התפעולית נובע מהשיפור ברווחיות הגולמית ומהמשך מגמה של ירידה בשיעור ההוצאות מסך המכירות.