ביום רביעי בלילה, אחרי סגירת המסחר בוול סטריט, תפרסם אנבידיה NVIDIA Corp. 0.13%  את דוחותיה לרבעון השני. עם שווי שוק של 4.4 טריליון דולר – כמעט שמינית ממדד S&P 500 – החברה הפכה למדד־על לכל מה שקשור למהפכת הבינה המלאכותית. עבור משקיעים רבים, המספרים שתציג יהיו חשובים לא פחות מהחלטות הריבית של הפדרל ריזרב.

מניית אנבידיה עלתה השנה בכ־34% וכמעט הכפילה את עצמה מאז אפריל. השוק התרגל לראות את המניה מטפסת, אבל השאלה היא אם קצב כזה יכול להימשך. בשוק האופציות מתמחרים תרחיש של טלטלה משמעותית: שווי החברה עלול לזוז בכ־260 מיליארד דולר לכאן או לכאן בעקבות פרסום התוצאות.

תחזיות הקונצנזוס מצפות לרווח של 1.01 דולר למניה על הכנסות של 46.1 מיליארד דולר. התחזיות הרחבות יותר מדברות על רווח שנתי של 4.54 דולר השנה ו־6.42 דולר בשנה הבאה. מול המספרים האופטימיים עומדים מכפילים כמעט חסרי תקדים: 38 על רווחי 2026 ו־28 על רווחי 2027. במילים פשוטות – המניה מתומחרת לשלמות, וכל פספוס קטן עלול לעלות ביוקר.

אל תתמקדו רק באנבידיה

כריס מרפי, אסטרטג מסוסקוהנה, מזהיר שההתמקדות לא צריכה להיות רק במניה עצמה אלא גם בגלים שהיא יוצרת מסביב. לדבריו, "ההדים שאנבידיה שולחת לשוק מעניינים לא פחות מהתנועה במניה עצמה."

• אלביט זינקה ב-7%, אנבידיה עלתה ב-1%; הנאסד״ק עלה ב-0.4%
• 24 שעות לפני התוצאות: המתחרה הקטנה של אנבידיה - מזנקת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הקשרים של החברה עם ענקיות הטכנולוגיה מחזקים את התחושה הזו. כ־40% מהכנסות אנבידיה מגיעים מארבע חברות: מיקרוסופט, אמזון, מטא ואלפאבית. הן עצמן מהוות 34% ממדד S&P 500. התלות ההדדית יוצרת מצב שבו חולשה אצל אחת משפיעה מיידית על השנייה.

בעוד אילון מאסק וסם אלטמן מבטיחים עולם שבו כל אחד יכול ליצור תוכנה בעזרת פקודות פשוטות, המנכ"לים של חברות התוכנה הגדולות בעולם עדיין ישנים טוב בלילה. הסיבה פשוטה: הפער בין הבטחות הבינה המלאכותית למציאות העסקית המורכבת גדול הרבה יותר ממה שהטכנולוגים רוצים להאמין.

חברת המחקר והייעוץ גרטנר מעריכה שחברות ברחבי העולם ישקיעו השנה 1.2 טריליון דולר בתוכנות ארגוניות - גידול של 11% לעומת אשתקד. זהו סכום אדיר המשקף את התלות העמוקה של הכלכלה המודרנית בתוכנות מורכבות המנהלות כל היבט של הפעילות העסקית, החל ממשאבי אנוש וכלה בבקרה פיננסית.

הטענה המרכזית של חברות הבינה המלאכותית פשוטה: במקום לקנות תוכנות יקרות, פשוט תגידו לבוט מה אתם רוצים והוא יבנה לכם אפליקציה תוך דקות. בהדגמה חיה של GPT-5, עובדי OpenAI יצרו אפליקציה ללימוד צרפתית בזמן שהקהל צפה. אלטמן כינה את התופעה "תוכנה לפי דרישה" ורואה בה את המאפיין המגדיר של עידן GPT-5. אפילו ג'נסן האנג מאנבידיה הכריז כבר ב-2017 ש"הבינה המלאכותית הולכת לבלוע את התוכנה". שבע שנים אחרי, תעשיית התוכנה עדיין כאן ולא נראה שהיא מתכווננת להיעלם.

הבעיה האמיתית מתחילה כשעוברים מהדגמות על הבמה לחדרי השרתים של חברות פורצ'ן 500. משימות קריטיות במערכות מורכבות דורשות רמת אמינות ובטיחות שאף בוט לא יכול להבטיח, לפחות בינתיים. כשמדובר בנתונים רגישים בתחומים מוסדרים כמו משאבי אנוש או כספים, אין מקום לניסויים.

• לקראת דוחות אנבידיה - אלו הנתונים שיזיזו את המניה
• אנבידיה מציגה את Jetson Thor: שבב־על לעידן הרובוטים ההומנואידיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קארל אשנבך, מנכ"ל Workday, הסביר: "יותר מ-65% מחברות הפורצ'ן 500 משתמשות בנו, ואף אחת מהן לא תאמר 'בואו, סטארט-אפי בינה מלאכותית, תנהלו לי את המשרד והבקרות הפיננסיות'".