הקריפטו לא מספק את הסחורה: קוינבייס פספסה את התחזיות וההפסד מעמיק
בורסת הקריפטו הגדולה בארה"ב אכזבה את המשקיעים עם הכנסות נמוכות מהצפוי והפסד של 1.36 דולר למניה, אך מציגה צמיחה בתחומי המטבעות היציבים, המנויים ותשתיות הבלוקצ'יין; המנכ"ל בריאן ארמסטרונג: "יש התקדמות משמעותית בדרך להסדרת שוק הקריפטו בארה"ב"; המניה מאבדת
כ-6% במסחר המאוחר
בורסת הקריפטו הגדולה בארצות הברית קוינבייס Coinbase 2.18% פרסמה הערב את תוצאות הרבעון השני של 2026 והציגה הכנסות של 1.22 מיליארד דולר, נמוך מתחזיות האנליסטים שעמדו על 1.29–1.31 מיליארד דולר. החברה רשמה הפסד נקי לפי כללי החשבונאות (GAAP) של 359.5 מיליון דולר, או 1.36 דולר למניה, לעומת ציפיות להפסד מתון בהרבה של של 17 סנט למניה.
התגובה הראשונית של המשקיעים הייתה שלילית: מניית קוינבייס ירדה בכ-6% במסחר המאוחר, כאשר המשקיעים התמקדו בירידה בהכנסות המסחר ובהמשך ההפסדים החשבונאיים. עם זאת, הדוח מציג תמונה מורכבת יותר. בעוד עסקי המסחר המסורתיים של החברה ממשיכים להיות מושפעים ממחזוריות שוק הקריפטו, קוינבייס ממשיכה לבנות מנועי הכנסה חדשים שמבוססים על שירותים, מטבעות יציבים ותשתיות בלוקצ'יין.
ירידה בפעילות המסחר פגעה בהכנסות
הכנסות החברה מעסקאות מסחר הסתכמו ב-599 מיליון דולר, ירידה של 21% לעומת הרבעון הקודם. בקוינבייס הסבירו כי התנודתיות הנמוכה בשוק והירידה בפעילות המשקיעים פגעו בביקושים.נפח המסחר בשוק הספוט של מטבעות קריפטו ברחבי התעשייה ירד ב-25% ברבעון, בעוד שנפח המסחר הכולל בשוק הקריפטו ירד ב-15%. קוינבייס עצמה עיבדה ברבעון נפח מסחר ספוט של 146.4 מיליארד דולר, מעט מתחת להערכות המוקדמות.
למרות הירידה בפעילות, החברה הצליחה להגדיל את נתח השוק שלה. נתח המסחר של קוינבייס בשוק הקריפטו הגיע לשיא של 10.3%, לעומת 9.1% ברבעון הראשון — רבעון שלישי ברציפות שבו החברה שוברת שיא בתחום זה. גם פעילות הנגזרים הגיעה לשיא חדש מבחינת נתח שוק.
ההכנסות שאינן תלויות במסחר ממשיכות לצמוח
אחד הנתונים המרכזיים בדוחות הוא המשך השינוי בהרכב ההכנסות של החברה. תחום המנויים והשירותים הניב 555.1 מיליון דולר, ירידה מתונה של 5% בלבד לעומת הרבעון הקודם, אך הוא כבר מהווה 48% מההכנסות נטו של החברה. לשם השוואה, ברבעון הרביעי של 2024 תחום זה היווה רק 29% מההכנסות.
הכנסות מפעילות מטבעות יציבים הסתכמו ב-292 מיליון דולר, כאשר החברה דיווחה על יתרת USDC ממוצעת של 20 מיליארד דולר במוצריה, שיא חדש עבור החברה.קוינבייס ציינה כי כיום 88% מההכנסות נטו שלה מגיעות ממקורות שאינם מסחר ספוט בביטקוין, נתון שממחיש את המאמץ להפוך מחברת מסחר בקריפטו לחברת תשתיות פיננסיות רחבה יותר.
ההימור הגדול: תשלומים, AI ורשת Base
קוינבייס ממשיכה להשקיע ברשת Base, רשת בלוקצ'יין המבוססת על את'ריום, שאותה החברה מנסה להפוך לתשתית מרכזית עבור תשלומים דיגיטליים. לפי החברה, נפח עסקאות המטבעות היציבים על גבי Base צמח פי שבעה בתוך שנה והגיע ל-19 טריליון דולר מתחילת השנה. בנוסף, יותר מ-90% מנפח עסקאות המטבעות היציבים שבוצעו על ידי סוכני בינה מלאכותית ברבעון השני התבצעו על גבי Base. פרוטוקול התשלומים x402, שעליו מבוססות חלק מהפעילויות הללו, עיבד יותר מ-160 מיליון תשלומים בשנה האחרונה.
הנהלת החברה טוענת כי מדובר בשינוי מהותי במעמדה של קוינבייס, ממפעילת בורסת קריפטו לחברה שמספקת תשתית לדור הבא של המסחר והתשלומים.
"קוינבייס כבר אינה רק הימור על מחיר הביטקוין", אמר מנכ"ל ומייסד החברה בריאן ארמסטרונג. "כל עולם השירותים הפיננסיים עובר עדכון באמצעות קריפטו — בין אם מדובר במסחר, תשלומים או הלוואות, וקוינבייס היא החברה שממוקמת בצורה הטובה ביותר להוביל את השינוי הזה".
- קוינבייס מציגה את תוכנית ה-AI שלה: קיצוץ עובדים, יותר אוטומציה וחזון קריפטו חדש
- קוינבייס תפטר כ-700 עובדים ותצמצם שכבות ניהול
החברה מצמצמת עלויות ומסתכלת קדימה
למרות ההפסד, קוינבייס ממשיכה לשמור על רווחיות תפעולית מתואמת. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-207.8 מיליון דולר, וזהו הרבעון ה-14 ברציפות שבו החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי. עם זאת, מדובר בירידה לעומת 303.3 מיליון דולר ברבעון הראשון.
החברה רשמה 52.4 מיליון דולר בעלויות ארגון מחדש, לאחר עשור רבעונים ללא סעיף כזה, בעקבות מהלך קיצוץ שכלל פיטורי כ-700 עובדים.
בסוף הרבעון החזיקה החברה ב-8.6 מיליארד דולר במזומנים ושווי מזומנים. בנוסף, קוינבייס מסרה כי החזירה יותר מ-2 מיליארד דולר לבעלי המניות באמצעות רכישות עצמיות, כאשר נותרו לה כ-2 מיליארד דולר נוספים במסגרת התוכנית המאושרת.
לרבעון השלישי צופה החברה הכנסות של 500–580 מיליון דולר מתחום המנויים והשירותים, והורידה מעט את תחזית ההוצאות התפעוליות השנתית המתואמות לטווח של 4.2–4.45 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 4.25–4.6 מיליארד דולר.
הדוחות של קוינבייס משקפים את המתח המרכזי בחברה: עסקי המסחר המסורתיים עדיין תלויים מאוד במחזוריות של שוק הקריפטו, אך במקביל החברה מצליחה לבנות שכבת פעילות חדשה של שירותים, מטבעות יציבים ותשתיות בלוקצ'יין — ניסיון להפוך מבורסת קריפטו לחלק מהמערכת הפיננסית העתידית.
