דואלינגו צונחת 24% במסחר המוקדם, למרות זינוק בהכנסות
למרות רבעון שלישי חזק עם קפיצה של 41% בהכנסות ורווח נקי למנייה של 5.95 דולר, חברת לימודי השפות הציגה תחזית הזמנות נמוכה מהצפוי לרבעון הרביעי, והזהירה מלחץ זמני כתוצאה מהשקעות ארוכות טווח
דואלינגו מניית דואלינגו Duolingo -0.41% , חברת לימודי השפות, רושמת נפילה חדה של כ-24% במסחר המוקדם, לאחר שהציגה תחזית מאכזבת להזמנות ברבעון הרביעי של השנה. התגובה החריפה של המשקיעים הגיעה למרות שדואלינגו הציגה תוצאות רבעוניות חזקות במיוחד, עם זינוק של 41.1% בהכנסות לרמה של 271.7 מיליון דולר ורווח נקי למניה של 5.95 דולר, שמכה את תחזיות האנליסטים ביותר מ-5 דולר.
ההכנסות עקפו את ציפיות וול סטריט בכ־11.3 מיליון דולר, אך השוק בחר להתמקד דווקא באזהרות ההנהלה לגבי האטה קרובה בקצב הצמיחה. החברה צופה כי ברבעון הרביעי תעמוד ההכנסה מהזמנות על 329.5-335.5 מיליון דולר, בעוד שתחזיות השוק עמדו על 344.1 מיליון דולר. גם התחזית השנתית להיקף ההזמנות, שנעה בין 1.151 ל-1.157 מיליארד דולר, אמנם משקפת צמיחה שנתית של יותר מ-32%, אך זו האטה ביחס לקצב הצמיחה המרשים שנרשם בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה.
המעבר להשקעות ארוכות טווח
מנכ"ל החברה, לואיס פון אהן, הסביר בשיחת המשקיעים כי ההאטה נובעת בעיקר מ-"החלטה מודעת לעבור להשקעות ארוכות טווח יותר", והוסיף כי "זו אינה ירידה דרמטית אלא שינוי באסטרטגיה, מהלך שמטרתו לחזק את בסיס הצמיחה לעתיד". לדבריו, דואלינגו משקיעה כעת בטכנולוגיות מתקדמות, תוכן מותאם אישית ובינה מלאכותית, על מנת להרחיב את יכולות הלמידה של הפלטפורמה וליצור יתרון תחרותי מתמשך.
עם זאת, פון אהן הודה כי ברבעון הרביעי תירשם האטה מסוימת בקצב גידול המשתמשים היומיים (DAU), לאחר ששיעור הצמיחה בחודשים ספטמבר ואוקטובר עמד על כ-30% בלבד, לעומת 40% ברבעון הקודם. גם סמנכ"ל הכספים הזהיר כי "המעבר האסטרטגי צפוי לגרום להשפעה זמנית קלה כבר כעת, ואנו מעריכים שחלק ממנה יימשך גם אל תוך 2026".
- דואולינגו מזנקת ב-13%: הבינה המלאכותית לא הורסת את כולם
- בועה של אופטימיות? הראסל תומך בשוק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ובכל זאת, דואלינגו ממשיכה לשמור על נתוני שימוש מרשימים במיוחד. החברה דיווחה על 47.7 מיליון משתמשים פעילים יומיים (עלייה של כ-40% משנה לשנה) ועל 128 מיליון משתמשים חודשיים פעילים, גידול של כ-24% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מספר המנויים בתשלום טיפס ל-10.9 מיליון, עלייה של 37%, עם שיעור חדירה של 9% מסך המשתמשים, נתון גבוה בהשוואה למתחרות בתחום הלמידה הדיגיטלית.
המודל העסקי של דואלינגו מתבסס על הכנסות ממנויים פרימיום, פרסום ושירותים משלימים כגון מבחן האנגלית שלהם. החברה נהנית משולי רווח גבוהים במיוחד, עם EBITDA מתואם של כ-29% לשנת 2025, ועם יתרות מזומנים משמעותיות של מעל מיליארד דולר, כמעט ללא חוב פיננסי.
למרות הנתונים המרשימים, שוק ההון מתמקד כעת בהערכת השווי הגבוהה של החברה, היות והמניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של מעל 40. בנוסף, ישנו חשש כי שילוב טכנולוגיות בינה מלאכותית מתקדמות של חברות כמו אפל ומטא יפגע בעתיד בצורך באפליקציות לימוד שפה מסורתיות.
- מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי נתונים"
- אלפאבית מגייסת 20 מיליארד דולר באג"ח כדי לממן את מירוץ ה-AI
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ירידות מסביב לגלובוס - גל מכירות באסיה, הביטקוין ממשיך לצנוח
ה-AI משנה את עולם הלימודים
בשנה האחרונה נרשמה עלייה במודעות הציבורית לשימושים החדשים של בינה מלאכותית בתרגום ובתקשורת חוצת שפות. אפל הציגה פונקציות תרגום בזמן אמת באייר פודס, ומטא שילבה יכולות תרגום במשקפי ה-AR שלה, וכך, חלק מהאנליסטים מעריכים כי "הצורך ללמוד שפה עלול להצטמצם". עם זאת, רבים טוענים כי מדובר בחשש מופרז. חלק מהטענות מדברות על כך שלימוד שפה אינו רק פונקציה טכנולוגית אלא גם חוויה תרבותית ורגשית, ועל כך שאנשים לומדים שפות מתוך סקרנות, זהות ורצון לתקשר עם תרבויות אחרות.
החברה עצמה משקיעה רבות בטכנולוגיות AI כדי להתאים אישית את תהליך הלמידה ולשמור על מעורבות המשתמשים. בפלטפורמה שולבו באחרונה פיצ’רים חדשים, כמו מנגנון “Energy” שמחליף את מערכת ה-Hearts הישנה ומתגמל הצלחות במקום להעניש על טעויות, שינוי שנתפס כמהלך שמחזק את חוויית הלמידה ומאריך את זמן השימוש באפליקציה.
סיפור צמיחה עם כוכבית
בשוק מעריכים כי החברה צפויה להציג רווח למניה של 3.3 דולר ב-2025, 4.75 דולר ב-2026 ו-6.4 דולר ב-2027, נתונים המעידים על המשך צמיחה מהירה. עם זאת, אנליסטים מציינים כי במכפיל הגבוה הנוכחי, שוק ההון כבר מגלם חלק ניכר מהאופטימיות הזו. בהתאם לכך, חלק מהאנליסטים מעניקים למניה המלצת "החזקה", עם יעד מחיר של כ־270 דולר, המגלם צפי לדשדוש בטווח הקרוב, עד שיתבהר אם המעבר האסטרטגי יניב תוצאות משמעותיות או שיביא להאטה ממושכת.
דואלינגו הונפקה ב-2021 ושוויה הגיע לשיא של 540 דולר למניה במאי 2025, שהוביל לגל של מימושים. המניה איבדה כ-30% בחצי השנה האחרונה וכך מחקה את הפרמיה הגבוהה שהשוק העניק לה בשיא בועת ה-AI.
