מניית אלביט מערכות באפסייד של 8% ל-155 דולר למניה. ההמלצה החדשה: "החזק"
אלביט מערכות מניית חברת ההייטק הביטחונית אלביט מערכות 0.6% , הדואלית, העוסקת בפיתוח ובייצור של מערכות לחימה לכוחות הלוחמים, מקבלת המלצה מהאנליסטים להעלאת מחיר היעד לכ-155 דולר, מחיר המשקף אפסייד של כ-8% ביחס למחיר המניה בשוק ומורידה את ההמלצה ל"החזק": "החברה אטרקטיבית ללא ספק כהחזקה לטווח בינוני-ארוך".
אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון, מעריכה כי "אלביט ממשיכה את הצמיחה באמצעות M&A תוך שמירה הדוקה על המאזן" ומוסיפה כי "כעת במיקוד - שיפור ברווחיות. החברה אטרקטיבית ללא ספק כהחזקה לטווח בינוני-ארוך".
"אנו צופים השנה צמיחה חד-ספרתית בשיעור של כ-7%, לאחר שהחברה רשמה גידול של 3.4% בהכנסות בשנת 2020" מעריכה פריד. "הצמיחה בשנה שעברה אמנם הייתה קרובה לטווח התחזית השלנו כ-2.5% עד 3%, אך כצפוי נבעה מאיחוד מלא של "ראיית לילה" שנרכשה מחב' האריס. כעת, אנו העלינו את התחזית לשנת 2021 בהתבסס על גידול יציב בשיעור של 9.9% בצבר ההזמנות. בנוסף לכך, התחזית קצרת הטווח הושפעה מהאופטימיות של ההנהלה ביחס לשנת 2021 וכ-2% שצפוי לתרום איחוד של ספרטון. נציין, שאנו קצת יותר זהירים ביחס לקצב החזוי של שיפור ברווחיות ומבססים את אומדן השווי שלנו על הנחות לטווח בינוני-ארוך"
בנוסף, ציינה כי "מחיר היעד שלנו נגזר מממוצע בין מודל תחזית תזרים מזומנים שגוזרת למניית אלביט מחיר יעד של 160 דולר ואפ-סייד של 11% לבין גישת השוק, שאינה גוזרת לחברה אפ-סייד מול המתחרות. נציין, שמדד מובילות הדיפנז האמריקניות BIDEFCNC נסחר כ-4% בלבד מתחת לרמת שיא של כל הזמנים. מנגד, מכפילי הרווחיות והתשואה החזויים של הדיפנז גבוהים מה-SPX ברוב הפרמטרים. התמחור משקף בין היתר את התרשמות השווקים מגישתו החיובית למדי של הנשיא ביידן להוצאה על הביטחון. לאחרונה פרסם הנשיא דרישת תקציב בסך של כ-753 מיליארד דולר, המגלמת עליה בשיעור של 1.6%. נציין, שקיים ערפל מסוים ביחס לתוכניות, כולל ניסיון נוסף לביטול הנספח לתקציב, אבל פרשנים רבים בענף נשמעים מעודדים מגישת הבית הלבן".
- ירידות בת"א ביום ראשון? אלביט, טבע והשבבים בארביטראז' שלילי
- אלביט זכתה בחוזה של 120 מיליון דולר לאספקת מל"טים ללקוח בינלאומי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה נסחרת כעת בשווי שוק של כ-21 מיליון שקל ומנייתה נסחרת בכ-48 שקלים למנייה.בדוחות לשנת 2020, החברה עקפה את צפי האנליסטים בהכנסות ובשורה התחתונה. אמנם היה לה רבעון חלש, עם עליה קלה בהכנסות ומנגד ירידה של 9% ברווח התפעולי, אך היא סיימה את השנה בעליה של 2.7% ברווח התפעולי ועליה של 7% בשורה התחתונה ודיווחה על הכנסות ברבעון הרביעי של שנת 2020 של כ-1.378 מיליארד דולר, לעומת 1.322 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של שנת 2019, ועלייה של 4% - גבוה מכ-1.33 מיליארד דולר על פי צפי האנליסטים. הרווח התפעולי Non-GAAP ברבעון הרביעי של 2020 הסתכם ב-113.8 מיליון דולר לעומת כ-125.4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, ירידה של 9%. (לכתבה המלאה).
"כשקנינו את תעש היא הייתה בהפסד עמוק - כעת היא עברה לרווח" אמרו בראיון ל"ביזפורטל" נשיא אלביט בצלאל מכליס ויוסי גספר סמנכ"ל הכספים בעקבות הדוחות הכספיים שעקפו את צפי האנליסטים (לכתבה המלאה).
בנוסף,הודיעה לאחרונה החברה כי היא רוכשת את חברת Rokar BAE Systems כ-31 מיליון דולר, לא כולל מזומן בקופת Rokar. החברה מפתחת מקלטי GPS ומערכות הנחייה ליישומים ביטחוניים, וממוקמת בהר חוצבים בירושלים (לכתבה המלאה). וכן לאחרונה חשפה כי פיתחה פצמ"ר מונחה לייזר בשם "עוקץ פלדה" השפותח בשיתוף משרד הביטחון וזרוע היבשה, כשבמערכת הביטחון צופים שהפיתוח ישנה את פני הקרב מול חמאס בעזה (לכתבה המלאה).
- 1.אבי 12/04/2021 10:53הגב לתגובה זוזו לא מניה שתצמח בשיעור דו סיפרתי. היא גם לא תתממש בשיעור דו סיפרתי. מתאימה למשקיע סולידי. חברה מצויינת ומנוהלת באופן שמרני ומבוקר
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
