הדולר עולה ב-0.8%. המדד והעלאת הריבית מול הרפורמה - מה באמת חזק יותר?

הדולר דולר שקל רציף עולה ב-0.8%, לפחות בינתיים. הוא לא שמע את נאום הרצוג אתמול ולא בטוח שהוא יוצא להפגין. לפחות בינתיים, עושה רושם כי היציבות היחסית בימים האחרונים נשמרת. עכשיו, כשהמדד עולה ב-0.5% וקיים סיכוי להעלאה גבוהה של הריבית - יש עוד כמה סיבות טובות להתחזקות של השקל.

>> לשער הדולר היציג >> לשער הדולר הרציף

גם אם הדולר יתחזק במעט בהמשך, זה כמובן לא אומר דבר על השלכות הרפורמה. הרי סיפרו לנו בעבר שהשקל בקריסה. והוא לא קרס גם בשיא המחאה. אז אם הדולר התחזק בגלל הרפורמה, הוא ירד כי מתנגדי הרפורמה סבורים פתאום שהיא טובה לכלכלה? מה שחשוב הוא שהתנודות אינן חריגות וזה אומר שההשלכות של המחאה אינן משפיעות, לפחות בצורה מהותית, על המסחר במט"ח.

עוד נתון סטטיסטי מעניין - הממשלה החדשה הוקמה ב-29 בדצמבר, ואז שער הדולר עמד על 3.531 שקלים לדולר. הבוקר עמד שער הדולר על 3.641. עליה של 3.1% בדולר זו היחלשות של השקל, אבל בטח לא קריסה.

• מדד המחירים בחודש אפריל - מה ציפיות הכלכלנים?
• מדד המחירים בארה"ב יתפרסם היום, אבל המשקיעים כבר מביטים קדימה

עליית המחירים משפיעה גם היא על הדולר. עליית הריבית שבאה בעקבותיה גם כן. כשהמחירים עולים (אינפלציה), הנגיד מעלה ריבית כדי לבלום אותה. כשהריבית עולה, אנשים משקיעים יותר במכשירים פיננסיים בארץ מאשר בחו"ל, בשקלים ולא בדולרים, מה שמביא למכירה של דולרים ולרכישת שקלים - כלומר, ירידה בשער הדולר.

מה שחשוב בהקשר זה הוא פער הריביות בין ישראל לארה"ב. מדובר במשחק של ציפיות - אם הציפיות לריבית בארה"ב תרדנה, זה אמור לחזק את השקל ואם הציפיות לריבית בארץ תרדנה זה יחזק את הדולר וההיפך. בינתיים, הציפיות לעליית ריבית בארץ שומרות על היציבות היחסית של השקל.

אז מה גובר על מה? השלכות הרפורמה המשפטית או העלאת הריבית? בינתיים, עושה רושם שאף צד לא מנצח - לפחות עד שנראה תזוזה של אחוזים שלמים בטווח הקצר.