אורמת: צמיחה של 12.5% בהכנסות; צופה עד 1.16 מיליארד דולר ב-2026
אורמת הבטיחה חוזים ארוכי טווח לאספקת חשמל לגוגל וסוויץ' ומאיצה את פיתוח טכנולוגיית ה-EGS באמצעות שיתופי פעולה עם SLB ו-Sage; החברה צופה המשך צמיחה ב-2026 עם הכנסות של עד 1.16 מיליארד דולר
אורמת 2025 מסתמנת כנקודת מפנה בפעילות של אורמת אורמת טכנו 0% , בעיקר בזכות ההתבססות של מגזר אגירת האנרגיה כגורם צמיחה משמעותי. ההכנסות במגזר יותר מהכפילו את עצמן לעומת 2024, והתרומה שלו לשיפור ב-EBITDA כבר ניכרת בדוחות. הצמיחה הזו קיזזה במידה רבה את האתגרים שנרשמו בפעילות הגיאותרמית, ואפשרה לחברה לסכם את השנה עם עלייה של 12.5% בהכנסות לכ-989.6 מיליון דולר.
ברבעון הרביעי ההכנסות הכוללות הסתכמו ב-276 מיליון דולר, עלייה של 19.6% לעומת 230.7 מיליון דולר ברבעון המקביל.
הרווח הגולמי ברבעון הרביעי גדל ב-7.2% ל-78.8 מיליון דולר, אך שיעור הרווח הגולמי נשחק ל-28.6% לעומת 31.9% ברבעון המקביל. בסיכום שנתי הרווח הגולמי עומד על 272.7 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי לעומת 2024, ושיעור הרווחיות יורד ל-27.6% מ-31%.
הרווח התפעולי ברבעון יורד ב-13.3% ל-42.6 מיליון דולר. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות מסתכם ב-31.4 מיליון דולר, או 0.50 דולר למניה בדילול מלא, לעומת 40.8 מיליון דולר או 0.67 דולר למניה ברבעון המקביל. החברה מציינת כי הירידה נובעת בעיקר מהפחתות בהיקף של 12 מיליון דולר ומשיעור מס אפקטיבי גבוה יותר, שקוזזו חלקית על ידי צמיחה במגזר אגירת האנרגיה.
במונחי Non-GAAP, הרווח הנקי המתואם ברבעון יורד ב-4.1% ל-41.8 מיליון דולר, והרווח למניה המתואם יורד ב-6.9% ל-0.67 דולר. מנגד, ה-EBITDA המתואם ברבעון עולה ב-9.1% ל-158.7 מיליון דולר.
- אורמת חותמת על הסכם לאספקת עד 150 מגה וואט לחשמל למרכזי הנתונים של גוגל בנבדה
- הסטארט-אפ הסודי של אורמת השלים גיוס של 97 מיליון דולר; מה הפוטנציאל?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסיכום שנתי הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות עומד על 123.9 מיליון דולר, או 2.02 דולר למניה, עליה קלה לעומת 123.7 מיליון דולר או 2.04 דולר למניה ב-2024. הרווח הנקי המתואם עלה ב-2.7% ל-137.3 מיליון דולר, וה-EBITDA המתואם טיפס ב-5.7% ל-582 מיליון דולר.
פילוח מגזרים: האגירה מזנקת, החשמל מתמתן
מגזר החשמל, מנוע הליבה של אורמת, מציג תמונה מעורבת. ברבעון הרביעי ההכנסות עולות ב-3.6% ל-186.6 מיליון דולר, בין היתר בזכות תרומת תחנת Blue Mountain שנרכשה ביוני 2025 ושיפור תפעולי ב-Dixie Valley. עם זאת, בסיכום שנתי ההכנסות מהמגזר יורדות ב-1.2% ל-693.9 מיליון דולר. החברה מציינת קיטועים בהיקף של 18.6 מיליון דולר במספר מתקנים בארה"ב, ירידה זמנית בייצור ב-Puna בשל בעיות בקידוחים, תעריפים נמוכים יותר ופעילות חידוש תחנות ב-Stillwater. שיעור הרווח הגולמי במגזר יורד ל-28.5% לעומת 34.6% בשנה הקודמת.
מגזר אגירת האנרגיה מציג צמיחה חדה. ההכנסות ברבעון הרביעי מזנקות ב-140.5% ל-26.3 מיליון דולר, ובסיכום שנתי הן עולות ב-109.3% ל-79 מיליון דולר. העלייה מיוחסת למחירי חשמל גבוהים יותר בשוק ה-PJM, להפעלה מסחרית של מתקני Bottleneck ו-Montague בסוף 2024, ולכניסת Lower Rio והמתקן ההיברידי Arrowleaf במהלך 2025. שיעור הרווח הגולמי במגזר מגיע ל-51.5% ברבעון הרביעי, לעומת 9.5% בלבד ברבעון המקביל.
- עשות אשקלון תספק מערכות למרכבה ולנמ"ר ב-131 מיליון שקל
- מזרחי טפחות: התשואה להון ירדה ל-17% הרווח גדל ב-3.2% ל-5.63 מיליארד שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ברק רוזן הופך לקבלן הכי גדול בישראל
מגזר המוצרים רושם אף הוא צמיחה משמעותית, עם עלייה של 59.1% בהכנסות ברבעון ל-63.1 מיליון דולר ועלייה של 55.2% בסיכום שנתי ל-216.7 מיליון דולר, בעיקר בשל עיתוי בהכרה בהכנסות מפרויקטי ייצור והקמה. צבר ההזמנות במגזר עומד על כ-352 מיליון דולר נכון ל-25 בפברואר 2026, כולל כ-100 מיליון דולר מפרויקט Topp 2 בניו זילנד, שהכנסותיו צפויות להיות מוכרות כבר ברבעון הראשון של 2026.
תחזית ל-2026
אורמת צופה ב-2026 הכנסות בטווח של 1.11 עד 1.16 מיליארד דולר. מגזר החשמל צפוי להניב 715–730 מיליון דולר, מגזר המוצרים 300–320 מיליון דולר ומגזר אגירת האנרגיה 95–110 מיליון דולר.
ה-EBITDA המתואם צפוי לנוע בין 615 ל-645 מיליון דולר, כאשר כ-18.9 מיליון דולר מיוחסים לזכויות מיעוט. החברה אינה מספקת תחזית לרווח נקי, בשל קושי להעריך רכיבים חשבונאיים עתידיים כמו הפחתות, עסקאות ומסים.
הדירקטוריון הכריז על דיבידנד רבעוני של 0.12 דולר למניה, שישולם ב-24 במרץ 2026 לבעלי מניות רשומים נכון ל-10 במרץ. החברה מצפה לחלק דיבידנד זהה גם בשלושת הרבעונים הבאים.
בין גיאותרמיה לאגירה: שינוי מבני בהתהוות
התמונה שעולה מהדוחות היא של חברה שמרחיבה בהדרגה את מוקדי הצמיחה שלה. מגזר החשמל עדיין אחראי לרוב ההכנסות, אך מגזר אגירת האנרגיה כבר מציג תרומה מהותית לקצב הצמיחה ולשיפור ב-EBITDA, במיוחד בסביבה של מחירי חשמל גבוהים בשוק ה-PJM. גם מגזר המוצרים נהנה מצבר הזמנות משמעותי.
במקביל, אורמת חותמת על הסכמי PPA ארוכי טווח, בהם הסכם ל-15 שנה בהיקף של עד 150 מגה-וואט לאספקת חשמל למרכזי הנתונים של גוגל דרך NV Energy, וכן הסכם ל-20 שנה עם Switch. בדצמבר החלה בהפעלה מסחרית של Arrowleaf, המתקן ההיברידי הראשון של החברה, ובאוקטובר הודיעה על שיתוף פעולה עם SLB לפיתוח פתרונות EGS.
