גל של העלאות ריבית בעולם - לאן הולכים מכאן?
בשבוע האחרון קיבלנו איתותים לקראת העלאות ריבית נוספות. זה התחיל עם הדברים של פאוול בארצות הברית שחזר שוב על האפשרות שהריבית תעלה עוד פעמיים, המשיך בהעלאת ריבית בשווייץ (ודיבורים על העלאות ריבית נוספות בהמשך), בבריטניה הריבית עלתה ב-½ אחוז, פי 2 מהצפוי ובעקבות נתוני אינפלציה מאכזבים וגבוהים מהצפוי, בטורקיה הריבית זינקה מ-8.5% ל-15%.
העלאת הרייבת בטורקיה היא לא טיפוסית לממשל ארדואן, שמאמין כי הדרך לנצח את האינפלציה היא דווקא על ידי הורדת הריבית. ביפן האינפלציה ללא מזון ודלק בשנה האחרונה מעל 4%, שיא של 42 שנים, וגם שם יש כנראה צפי לשינוי של המדיניות האולטרה מרחיבה בתקופה הממש קרובה וכן הלאה.
נזכיר כי שבוע קודם לכן העלו גם קנדה ואוסטרליה את הריביות בשטחן. לא מן הנמנע כי ישראל תהייה חלק מהגל הזה ובכל מקרה תהייה לו השפעה עליה. כך, לדוגמא, כשהריבית עולה במקומות אחרים וכאן היא נשארת ללא שינוי – זה יכול להוליך ללחץ לפיחות המטבע ומשם לאינפלציה.
מעבר לגל ההעלאות, אחת הבעיות שיש כרגע עם העלאת הריבית בבריטניה לפחות היא שזה צעד מפתיע בעוצמתו (הריבית עלתה בחצי אחוז ולא ברבע אחוז). עושה רושם כי עד עתה בנק אוף אינגלנד חשב שהריבית מספיק גבוהה כדי להסתפק בהעלאות מדודות ועכשיו הוא מוטרד יותר ומעלה ריבית יותר ממה שהיה רוצה. זו אולי אחת הסיבות לכך שלמרות העלאת הריבית החדה לא ראינו התחזקות מיוחדת של הליש"ט. כנ"ל לגבי הנתונים ביפן והצפי שהריבית שם תהייה פחות מרחיבה, עדיין ראינו דווקא פיחות של היין היפני.
- מדד המחירים באוגוסט עלה ב-0.7%; מחירי הדירות החדשות ירדו ב-0.8%
- מדד המחירים באוגוסט - מה הצפי והאם הריבית תרד?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ייתכן כי אנו בפני התאמות נוספות של המדיניות המוניטרית בעולם לנתוני האינפלציה הדביקים. בכל מקרה העלאות הריבית האחרונות זה מראה שהסוף של הריסון המוניטארי הגלובאלי עדיין לא קרוב ועוד צפויות להיות מהמורות בדרך.
ככל הנראה האינפלציה ובעיקר ליבת האינפלציה ומחירי השירותים והמוצרים הבלתי סחירים לא ימהרו לרדת. כך גם הריביות בעולם! אחת הסיבות בשורש העניין – תהליך הדה-גלובליזציה שעובר על הכלכלה העולמית.
סביר שהנושא הזה של כל העלאות הריבית שהיו והאמירות על העלאות נוספות במקומות אחרים ישפיעו על המסחר בשווקים בשבועות הקרובים.
- 3.נכנסים בתקופה הקרובה לגל ירידות ריבית.המשק חנוק. (ל"ת)שרית 25/06/2023 11:47הגב לתגובה זו
- 2.אורית 25/06/2023 10:05הגב לתגובה זוגם אינך יכול לצפות גל ירידות ריבית בקרוב. השוק כבר צופה לכך. המשק חנוק.
- 1.אלון 25/06/2023 10:02הגב לתגובה זואינפלציה היא משחק של אמונה ופסיכולוגיה... בלי זה וזה האינפלציה שוברת שיאים, אם זה וזה האינפלציה נמוכה.
צילום: Brett Sayles, Pexelsלא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה
בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".
סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.
קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- וישראל מובילה עולמית בשימוש ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.
הבנק המרכזי יתחיל למכור מניות - לקראת שינוי מגמה ביפן?
אחרי שנים של תמיכה ישירה בשוק המניות, הבנק המרכזי ביפן מפתיע ומאותת על סיום עידן ההרחבות, ברקע שיאים היסטוריים במדדים
הבנק המרכזי של יפן הותיר היום את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.5%, בהתאם לציפיות בשוק, אך במקביל להודעה על הריבית הייתה הודעה שעלולה להרעיד את שוק המניות הפורח ביפן. הבנק המרכזי הכריז שיתחיל למכור בהדרגה את החזקות הענק שלו בקרנות סל (ETF) ובקרנות נדל"ן (J-REITs), שהצטברו לאורך שנות ההקלה הכמותית. על פי נוסח ההודעה, המכירות יתחילו בתחילת 2026, בקצב של כ-330 מיליארד ין בשווי חשבונאי בשנה, השווים כ-600–700 מיליארד ין בשווי שוק. מדובר בצעד סמלי אך דרמטי, שמעביר מסר שעידן התמיכה הבלתי מוגבלת בשוקי ההון היפניים מתקרב לסיומו.
השיאים ביפן
ההחלטה מגיעה על רקע מה שנראה עד כה כרנסנס יפני. מי שעוקב אחר סקירות הבוקר כאן בביזפורטל וודאי ראה את הכותרות על המדד היפני שרשם עליות נאות ושבר שיאים השנה. מדד הניקיי 225 זינק בכ-26% מתחילת השנה הפיסקלית, רשם שיאים
שלא נראו מאז שנות ה-80, ונהנה מזרימת הון זרה (ותודה לבאפט), ברקע היחלשות הין ושיפור חד ברווחיות החברות המקומיות. אך האיתות החדש של הבנק, יחד עם העובדה ששני חברי מועצה הצביעו בעד העלאת ריבית כבר כעת, לראשונה מאז כניסת הנגיד קזואו אואדה, עשויה לשנות את התמונה.
השווקים מתמחרים כעת סיכוי של יותר מ-50% להעלאת ריבית כבר בישיבה הבאה בסוף אוקטובר, לאחר שלושה סבבי העלאות ב-2024 והשהיה מאז תחילת השנה.
רווחי עתק על הנייר
על פי נתוני הבנק, שווי ההחזקות בקרנות סל עומד כיום על כ-75 טריליון ין בשווי
שוק, לעומת כ-37 טריליון ין בלבד בשווי חשבונאי, כלומר הרווח על הנייר הוא יותר מ-100%. במילים אחרות, ה-BOJ מחזיק רווחים צבורים של עשרות טריליוני ין, תוצאה של קניית נכסים לאורך עשור של רמות מחירים נמוכות, בזמן שהבורסה היפנית זינקה לשיאים היסטוריים. עם זאת, עצם
הרווחים האדירים הללו הם גם הסיבה לחשש בשווקים, כאשר כל מכירה, אפילו בהיקף קטן, עלולה להיתפס כסימן ליציאה מסיבית ולהצית לחץ מכירות רוחבי, במיוחד כשהבנק נתפס כ"שחקן ענק" שהיה עד היום רשת הביטחון של השוק.
פרדיגמה חדשה?
עם ההודעה מחקו המדדים
את העליות וסגרו בירידה של כ-0.6%, תשואות האג"ח הממשלתיות ל-2 ו-10 שנים עלו, והין התחזק זמנית. המשמעות למשקיעים היא שינוי פרדיגמה: משוק שורי שהוזן על ידי נזילות מצד הבנק המרכזי, יפן עוברת לשוק שיתבסס יותר על יסודות כלכליים ורווחיות החברות, אך עם פחות רשת ביטחון
מצד הבנק המרכזי. אם תגיע העלאת ריבית כבר באוקטובר, היא תסמן את הסיום הרשמי של עידן ההרחבות שהזין את שוק ההון היפני לשיאים בשנה האחרונה. האם מדובר רק בהאטה זמנית בראלי, או בתחילתה של תפנית בשוק ההון היפני?
