אנבידיה בסין: ג'נסן הואנג מגיע לבייג'ינג בזמן שמכירות שבבי ה-AI נתקעות; האם הוא יביא בשורה?

מנכ"ל אנבידיה NVIDIA Corp. 0.83%  , ג'נסן הואנג, מתכנן לבקר בסין בימים הקרובים, לקראת ראש השנה הסיני באמצע פברואר. הביקור כולל השתתפות באירועי חברה בבייג'ינג ופגישות עם לקוחות פוטנציאליים. השוק הסיני, שבעבר תרם כמעט רבע מהכנסות חטיבת מרכזי הנתונים של אנבידיה, נחלש מאז שהגבלות היצוא האמריקאיות והקשחת הרגולציה המקומית צמצמו את המכירות. הביקור נועד לחזק קשרים עסקיים, אחרי שוושינגטון אישרה מכירה מוגבלת של שבבי H200 לסין בתוספת תשלום של 25% מההכנסות.

ההגבלות חונקות את אנבידיה ומאיצות את התעשייה המקומית

הגבלות היצוא האמריקאיות, שהוחמרו בשנים האחרונות, מונעות מכירת דגמים מתקדמים כמו H100 ו-A100 לסין, מחשש לשימושים צבאיים. כתוצאה מכך, המכירות של שבבי AI לסין ירדו כמעט לאפס. כדי לעקוף חלק מהמגבלות, אנבידיה פיתחה את שבב H20, גרסה מוחלשת שעומדת בדרישות הרגולטוריות. 

ממשל טראמפ אישר מכירת H200 ללקוחות מאושרים בסין בדצמבר, אך דרש אישורים ביטחוניים מיוחדים, כולל אישור שאין מחסור בארה"ב בזיכרון DRAM, רכיב קריטי לשבבים אלה. סין, מצדה, צפויה לאשר ייבוא חלקי של H200 ברבעון הנוכחי לשימושים מסחריים, אך תאסור אותו במתקנים ממשלתיים. להרחבה: אנבידיה תקועה בסין: 30 מיליארד דולר בסכנה ממכס ומפסיקת ייצור

עד תחילת האיסורים ב-2022 סין הייתה אחד השווקים המרכזיים של אנבידיה, עם נתח גבוה במיוחד, אבל מאז ההגבלות האמריקאיות התחרות המקומית קיבלה דחיפה משמעותית. Moore Threads, שהקים יוצא אנבידיה ז'אנג ג'יאנגז'ונג, זינקה בכ-500% בהנפקה בשנגחאי בדצמבר והגיעה לשווי של 43 מיליארד דולר, תוך שהיא מציגה שבבי AI חדשים שמצמצמים את הפער מול אנבידיה. 

• טריליונים למרכזי הנתונים: מירוץ ה-AI עובר לבטון וחשמל
• מנכ"ל אנבידיה: מהפכת הבינה המלאכותית תיצור משרות חדשות לחשמלאים ואינסטלטורים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם Cambricon, שמכונה לא פעם "האנבידיה הסינית", דוחפת מעבדים מתחרים ומרחיבה נתח שוק על הגב של אותם חסמים, כשברקע הערכות שסין מזרים כ-70 מיליארד דולר בתמריצים לתעשיית השבבים כדי לצמצם תלות בספקים זרים.

חברות סיניות כמו DeepSeek השיקו מודלי AI זולים, שמתחרים באמריקאיים בהשקעה של פחות מ-6 מיליון דולר, ומדגימים התקדמות מקומית. עם זאת, מפתחי AI סיניים מודים שהם זקוקים לשבבים מתקדמים יותר כדי להתחרות בארה"ב, שם חברות כמו OpenAI נהנות מגישה ראשונה לדגמי Rubin החדשים של אנבידיה. להרחבה: מנכ"ל אנת'רופיק נגד אנבידיה: למכור שבבים לסין זה כמו למכור נשק גרעיני לצפון קוריאה

ההכנסות הפוטנציאליות של אנבידיה מסין מוערכות ב-30 מיליארד דולר בסיכון, בעוד ששווי החברה חצה 5 טריליון דולר באוקטובר. הואנג תוקף את המדיניות כ"כישלון", בטענה שהיא דוחפת סין להשקיע בפיתוח עצמאי. חברות סיניות מתאגדות בבריתות לפיתוח AI מקומי, מה שמפחית תלות זרה. דוגמא טובה לכך הן החברות Huawei ו-Baidu שמקימות רשתות שמגשרות על מחסור בשבבים האמריקאיים. להרחבה: ההזדמנות של אנבידיה בשוק הסיני מול האיום הסיני הגדול

• דיסני מחפשת מנכ"ל חדש - האם יצליחו להציל את המניה?
• הטור של גרינברג: יצרנית שבבי הזיכרון שקפצה ב-500% תוך פחות משנה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

השוק הסיני צפוי להגיע ל-50 מיליארד דולר השנה, אך השינויים הרגולטוריים עלולים לשנות את התחזיות. 

שאלות ותשובות בנושא

מהן ההגבלות העיקריות על מכירת שבבי AI של אנבידיה לסין?
הגבלות אמריקאיות אוסרות יצוא של דגמים מתקדמים כמו H100 מחשש לשימושים צבאיים. סין מגבילה ייבוא H200 למטרות מסחריות בלבד, וחוסמת משלוחים בגלל בדיקות מכס. המצב יוצר מחסור, אך מאפשר מכירות מוגבלות תמורת תשלום נוסף לארה"ב, מה שמפחית תלות סינית בספקים זרים ומאיץ פיתוח מקומי.

מה ההשפעה של הביקור של ג'נסן הואנג על פעילות אנבידיה בסין?
הביקור מחזק קשרים עם לקוחות ומנהיגי תעשייה, במטרה להגדיל מכירות H200. הוא משקף מאמץ אסטרטגי לשמור על נתח שוק, למרות הגבלות. עם זאת, ההתקדמות הסינית בפיתוח שבבים מקומיים, כמו אלה של Moore Threads, עלולה להפחית את השפעת הביקור לטווח ארוך.

כיצד סין מגיבה להגבלות האמריקאיות?
סין משקיעה מיליארדים בפיתוח שבבים מקומיים, כולל תמריצים של 70 מיליארד דולר. חברות כמו Cambricon ו-Moore Threads מפתחות חלופות, ומצמצמות פער עם אנבידיה. הממשלה מעודדת בריתות תעשייתיות להפחתת תלות זרה, מה שמאפשר התקדמות במודלי AI זולים ומקומיים.

מה התחזית להכנסות אנבידיה מסין ב-2026?
ההכנסות עשויות להגיע ל-30 מיליארד דולר אם ההגבלות יוסרו חלקית, אך מחסורים ופיתוח מקומי יגבילו זאת. אנבידיה צופה גידול כללי בהכנסות מ-AI ל-383 מיליארד דולר, אך סין תתרום פחות מ-20% בגלל רגולציה, עם דגש על שווקים אחרים.