השד לא נורא: שכר הדירה בברלין יוצמד למדד; מניית איידיאו מזנקת
מניית חברת איידיאו קופצת כעת בכ-5% בבורסה בת"א על רקע חשיפת פרטים נוספים בסוף השבוע על ידי מועצת העיר בברלין, אודות הקפאת שכר הדירה המתוכננת בעיר, לפיהם בעלי הדירות עדיין יוכלו להצמיד את שכר הדירה למדד (לשיעור האינפלציה).
לאחר שפרטים ראשוניים אודות הקפאת שכר הדירה בעיר הודלפו בשבוע שעבר (לכתבה המלאה), בתעשיית הנדל"ן בברלין הביעו מחאה וטענו שמדובר בצעד מנוגד לחוקה וראש עיריית ברלין - מיכאל מואלר (Mueller) הרחיק עצמו מהנושא.
החברה העוסקת בנדל"ן מניב בגרמניה רגישה לשכר הדירה בברלין, והגבלת שכר הדירה בעיר תשפיע על הכנסותיה ורווחיה. על פי הדיווחים העדכניים, חוזי שכירות חדשים בברלין יוגבלו לפי שכר דירה בטווח של 5.95 עד 9.8 אירו למטר רבוע (לעומת טווח של 3.4 עד 5.6 אירו למטר רבוע על פי דיווחים קודמים). הגבלה זו היא בהמשך להקפאה זמנית של שכר הדירה בעיר לתשעה חודשים עליה הוכרז ביוני.
לאחר הקפאת שכר הדירה ביוני, טענו מומחים כי ההקפאה עשויה להחריף את משבר הדיור בברלין, שכן המהלך ירתיע משקיעי נדל"ן המעוניינים לבנות נדל"ן למגורים.
כפי שדיווחנו בשבוע שעבר, קתרין לומפשר, סנאטורית שמתמקדת בתחום הדיור בעיר, מציעה במסגרת הצעת חוק כי ההגבלה תחול על דירות שנבנו עד 2013, בעוד דירות שנבנו משנת 2014 ואילך יהנו מפטור. ההצבעה על הצעת החוק תתקיים עד ב-15 באוקטובר, והכוונה שהחוק ייושם כבר ב-2020.
- איידיאו: מחזיקי האג"ח דחו את הצעת החברה ודורשים פירעונות מידיים
- איידיאו למחזיקי האג"ח: הבטוחה תשאר גם אחרי עסקת אדלר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ולמה כל זה קרה? תושבי ברלין זועמים על עלייה של 50% בשכר הדירה בחמש השנים האחרונות. הזעם הזה הגיע למועצת העיר ומשם הדרך לטפל בבעיה התגלתה כמהירה.
חשוב לציין - מעבר לפגיעה התזרימית העתידית של חברות הנדל"ן בגרמניה, שווי נכסי נדל"ן נגזר מהיוון התזרימים העתידיים, כלומר הקפאת מחירי השכירות למשך חמש שנים תוביל להפסדים מיידיים כתוצאה משיערוכי נדל"ן. "הקפאת שכר הדירה לטווח ארוך עשויה להיות חשש משמעותי יותר" (ביחס לצעדים אחרים שנשקלו - ע.ס), אמרו בעבר האנליסטים של מורגן סטנלי והוסיפו כי נכון לכרגע עיקר חוסר שביעות הרצון של הציבור מתרכז בברלין, אבל לדעתם המשקיעים יהיו מודאגים מהדבקה אפשרית, אשר תשפיע גם על מניות של חברות הפועלות בתחומים נוספים.
- 4.בן 02/09/2019 08:56הגב לתגובה זויש שם אפ סייד מעולה. טכנית היא מעניינת מאוד
- 3.בני 01/09/2019 19:55הגב לתגובה זותוך שבועיים תתקן את כל הירידה. הזדמנות מדהימה
- 2.אין שם מדד שלילי? (ל"ת)פז 01/09/2019 12:31הגב לתגובה זו
- 1.ז 01/09/2019 12:31הגב לתגובה זוהבנק המרכזי של אירופה יוצא בהפחתת ריבית למינוס
- כלכלן ראשי 02/09/2019 15:11הגב לתגובה זוכאשר יש דיפלציה והרבית אפסית או שלילית=היוון הנכסים במחיר גבוה במידה ותהיה אינפלציה שבתורה תגרור העלאות ריבית בעלי הדירות ייפגעו פחות כי שכ"ד צמוד למדד
זהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AIתיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
מחקר שביצעו בגולדמן סאקס בחן נתונים היסטוריים רחבים וגילה תוצאה די עקבית. בכל התקופות שבהן מניות ואג"ח רשמו ירידה ריאלית, סל סחורות רחב נתן תשואה חיובית. הממצא הזה חזר על עצמו לאורך עשרות שנים, ומציב את הסחורות לא כמרכיב שולי או אקזוטי בתיק, אלא החזקה לגיטימית שמאחוריה העלות האמיתית של חומרי הגלם. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מתחים גיאופוליטיים (כמו שחווינו בעוצמה לאורך השנה האחרונה), הסחורות תפקדו כמרכיב דפנסיבי, והם מקור לפיזור נוסף שצריכים לשקול כשבונים תיק.
אחרי שמסכימים בעניין הזה השאלה הופכת להיות גם פרקטית - כמה מקום קטגוריית ה"סחורות" צריכה לקבל. הניתוחים של מורגן סטנלי, CFA ופרמטריק נעים על אותו אזור: חשיפה של כ-10% לסחורות מפחיתה את התנודתיות של התיק ומשפרת את היציבות שלו בלי לשנות מהותית את התשואה השנתית הממוצעת.
כמובן שצריכים להתייחס גם לאילו סחורות נכנסות לתיק, מה המשקל של אנרגיה מול מתכות בסיסיות, ומה רמת הקשר בין כל אחד מהקבוצות לתנאי המאקרו ולסיכונים שאנחנו מוכנים "לסבול" כמשקיעים.
למה בכלל סחורות? איך הן מתנהגות כשמחירים עולים
סחורות משחקות לפי חוקים קצת אחרים. מניות ואג"ח תלויים ברווחיות של חברות, בציפיות צמיחה ובריבית. סחורות מסתכלות יותר "על הרצפה": כמה נפט מוציאים מהאדמה, כמה תבואה נקצרת, כמה מתכת נכרתת.
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהאינפלציה מתגברת, חומרי הגלם בדרך כלל מתייקרים יחד איתה. לכן סחורות נתפסות כסוג של ביטוח על יוקר המחיה ועל כוח הקנייה של הכסף.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאוריון מזנקת 14% סוגת ב-6.6%, ארית 5% - ת״א ביטוח מוסיף 2%
סוגת עם קבלת פנים חמה מהשוק - מזנקת ביומה הראשון ושווי השוק עוקף את 1.3 מיליארד שקל; גם אוריון שקיבלה 3 נכסים בפולין של ג׳י סיטי - מתחזקת עם פתיחת המסחר במניה; סולרום בולטת עם הזמנה קטנה מלקוח ביטחוני; ארית ממשיכה בתיקון ומתחזקת אחרי ביטול הנפקת רשף אמש; שער הדולר הרציף יציב על 3.22 שקלים
התמתנות במדדים אחרי פתיחה חיובית שהגיעה לכמעט אחוז, מדד ת״א 35 עולה כ-0.1%, בעוד ת״א 90 עולה בשיעור דומה 0.1%.
בהסתכלות ענפית מגזר הפיננסים פותח בחוזקה וממשיך את המומנטום החיובי, ת״א בנקים מוסיף 1.2% בעוד ת״א ביטוח מזנק 2%.
אחרי שנים שבהן סקטור הביטוח נתפס כאפור ומסורבל, הגיעו השנתיים האחרונות והפכו אותו לאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים בבורסה. מדד ת"א ביטוח זינק כמעט 150% מתחילת השנה ובכ-164% ב-12 החודשים האחרונים, נתון שממקם אותו ככוכב העליות של שוק ההון. בתוך המדד,
- ארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות רבות הציגו תשואות שמזכירות יותר סטארט-אפ מאשר חברות פיננסים ותיקות: איילון איילון 1.48% מזנקת גם היום, מתחילת השנה היא קפצה ביותר מ-240%, הפניקס הפניקס 1.79% מנורה מנורה מב החז 2.08% כלל ככלל עסקי ביטוח 2.14% והראל הראל השקעות 2.17% הכפילו ואף יותר את שוויין מתחילת השנה, מגדל רשמה תשואה דו-ספרתיות גבוהה מתחילת השנה. כל זה התרחש על רקע שיפור דרמטי בתוצאות הכספיות של החברות. חברות הביטוח מציגות רווחי ליבה חזקים יותר, שקיפות טובה יותר תחת IFRS 17, ורוח גבית משוקי ההון שהזרימו רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים. את התוצאה אפשר לראות דרך התרחבות מכפילי ההון, כאשר הסקטור שנסחר במשך שנים ב-0.5 על ההון נסחר כיום במכפילים שנעים בין 1.5 למגדל ועד 2.8 להפניקס, רמות שבעבר היו נחשבות לחלום רחוק. גם מעבר לים לא מתכחשים למה שעבר על הסקטור ואנחנו רואים לאחרונה גל של העלאות דירוגים לחברות הביטוח שמציב אותן מעל דירוג האשראי של הבנקים.
