פרארי מצאה מנוע רווח חדש: ההתאמות האישיות של עשירי ה־AI

פרארי העלתה את התחזית השנתית לאחר שלקוחותיה הגדילו את ההוצאות על התאמות אישיות לרכבי היוקרה שלהם. יצרנית הרכב האיטלקית מוכרת ברבעון פחות מכוניות, אך מפיקה מכל אחת מהן יותר הכנסות ורווח - בין היתר בזכות דור חדש של בעלי הון שהתעשר מעליית מניות הבינה המלאכותית בארה״ב.

החברה צופה כעת רווח תפעולי מתואם של לפחות 2.26 מיליארד אירו השנה, לעומת תחזית קודמת של 2.22 מיליארד אירו. שיעור הרווח התפעולי צפוי לעמוד על לפחות 29.5%, רמה שמבדילה אותה מיצרניות רכב אחרות המתמודדות עם האטה בביקוש, עלויות מעבר לחשמל ותחרות גוברת מסין. פרארי היא יצרנית הרכב האירופית היחידה שהעלתה את התחזית השנתית בתקופה הנוכחית. ספר ההזמנות שלה כבר מכסה את כל 2027, כך שהחברה יכולה לשלוט בקצב האספקה, לשמור על מחסור מכוון ולמקד את המכירות בלקוחות שמוכנים להוציא סכומים נוספים מעבר למחיר הבסיס.

פחות מכוניות, יותר רווח

מספר המכוניות שסיפקה פרארי ברבעון השני ירד ב־3.7% לעומת התקופה המקבילה והסתכם ב־3,366 יחידות. למרות הירידה, הרווח התפעולי עלה ב־10% והגיע ל־605 מיליון אירו, בעיקר בזכות תמהיל דגמים רווחי יותר והרחבת ההכנסות מהתאמות אישיות. לקוחות פרארי יכולים לבחור סוגי עור, צבעים, חומרים, גימורים ורכיבים ייעודיים, לצד שינויים בעלי אופי תפקודי כמו מספר המצלמות המותקנות ברכב. האפשרויות האלה מגדילות את מחיר העסקה בלי לחייב את החברה להעלות משמעותית את היקף הייצור.

סמנכ״ל הכספים של פרארי, אנטוניו פיקה פיקון, העריך כי ההתאמות האישיות צפויות להוות יותר מ־20% מהכנסות החברה השנתיות. המשמעות היא שהן כבר אינן תוספת שולית להזמנה, אלא אחת מהפעילויות המרכזיות שמאפשרות לפרארי להגן על שיעורי הרווח שלה.

מנכ״ל החברה בנדטו ויניה אמר כי העושר החדש שנוצר סביב תעשיית הבינה המלאכותית הוא הזדמנות עבור פרארי. עם זאת, לדבריו, הביקוש להתאמות אינו מגיע רק מעובדי טכנולוגיה וממשקיעים שהתעשרו מהראלי במניות AI, אלא משקף מגמה רחבה יותר בקרב כלל לקוחות החברה.

דור חדש של לקוחות בארה״ב

אנליסטים מעריכים כי פרארי נמצאת בעמדה נוחה ליהנות מהתרחבות קבוצת בעלי ההון בארה״ב. העליות במניות השבבים, הענן והתשתיות הדיגיטליות יצרו בשנים האחרונות הון חדש בקרב יזמים, מנהלים ומשקיעים, שחלקם מפנים את הכסף למוצרי יוקרה נדירים. בברנשטיין ציינו כי דגם 296 Speciale נהנה כנראה מרמות גבוהות במיוחד של התאמה אישית, בעיקר בקרב לקוחות אמריקאים. לדברי בית ההשקעות, התוצאות מספקות מענה לחששות בנוגע לחולשת צרכן היוקרה ולקצב השיפור העתידי בשולי הרווח של החברה.

המודל העסקי של פרארי שונה מזה של יצרניות רכב רגילות. במקום להסתמך על גידול במספר כלי הרכב, היא מגבילה את ההיצע, מטפחת רשימות המתנה ומציעה לכל לקוח אפשרויות שמעלות את מחיר המכונית. כך יכולה החברה להגדיל רווחים גם כאשר מספר המסירות יורד.

הגישה הזאת מסייעת גם להתמודד עם עלויות הפיתוח של כלי רכב חשמליים. המעבר להנעה חשמלית מחייב השקעות במערכות הנעה, סוללות ותוכנה, ומעורר חשש שהחברה תתקשה לשמור על הרווחיות הגבוהה שלה בתקופת השינוי.

המבחן החשמלי עדיין לפניה

פרארי מסרה כי היא מרוצה מהביקוש לדגם החשמלי הראשון שלה, Luce, וכי ההזמנות מגיעות מאזורים שונים בעולם. ויניה לא חשף כמה מכוניות נמכרו, אך החברה כבר השיגה לפי הדיווחים את יעד המכירות שקבעה לשנה הנוכחית, בין היתר בזכות ביקוש מסין.

• מורגן סטנלי מעלה המלצה לפרארי: "החשש מהפגיעה במותג מוגזם"
• פרארי חשפה חשמלית ראשונה - והמשקיעים לא השתכנעו

הדגם החשמלי עורר תגובות מעורבות מצד משקיעים ומעריצי המותג, בעיקר בשל העיצוב והשאלה אם מכונית ללא מנוע בעירה יכולה לשמר את הזהות של פרארי. ההצלחה המסחרית הראשונית אינה פותרת את הוויכוח, אך מעניקה לחברה זמן ומרחב פיננסי להמשיך בפיתוח.

העלאת התחזית מראה כי בשלב זה פרארי מצליחה לשמור על הרווחיות לא באמצעות ייצור המוני, אלא באמצעות גביית מחיר גבוה יותר מכל לקוח. ההתאמות האישיות, הביקוש מצד בעלי הון חדשים וספר ההזמנות המלא עד 2027 מספקים לה הגנה מסוימת מפני חולשת ענף הרכב - אך המבחן ארוך הטווח יהיה אם אותו מודל ימשיך לעבוד גם בעידן החשמלי.