טראמפ ובולסונארומכה לטראמפ: בית המשפט קבע שמכסי החירום הגלובליים אינם חוקיים; מה המשמעות?
טראמפ לא יוותר - סוגיית המכסים עשויה להגיע לבית המשפט העליון שם לממשל יש אוזן קשבת; מה יקרה בינתיים ואיך זה צפוי להשפיע על השווקים?
בית משפט פדרלי לערעורים בארה"ב פסק כי הנשיא דונלד טראמפ חרג מסמכותו כאשר הטיל מכסי יבוא גורפים על בסיס חוק החירום הכלכלי הבינלאומי (IEEPA). הפסיקה מהווה מכה משמעותית לאחת מאבני היסוד של מדיניות "אמריקה תחילה" של טראמפ מאז חזרתו לבית הלבן. עם זאת, בית המשפט הותיר את המכסים בתוקף זמני עד להשלמת ההליכים המשפטיים, מה שמותיר את השווקים העולמיים במצב של אי-ודאות גוברת. מדובר בפסק דין תקדימי שמעמיד בספק לא רק את סמכויות הנשיא בתחום המסחר, אלא גם את היכולת של הממשל להתמודד עם אתגרים גיאופוליטיים כמו סחר עם סין ומשבר הפנטניל.
הפסיקה מגיעה על רקע מתיחות כלכלית גלובלית, כאשר ארה"ב מנסה להחזיר לעצמה דומיננטיות תעשייתית מול עלייתה של סין. טראמפ, שזכה בבחירות על גל של הבטחות להגנה על התעשייה האמריקאית, הטיל את המכסים כחלק ממדיניות רחבה יותר שכללה היטלים של 10% על יבוא מכל העולם, עם תוספות ייעודיות על סחורות ממקסיקו, קנדה וסין. המכסים, שכונו על ידי טראמפ "Liberation Day Tariffs", נועדו להילחם במה שהוא תיאר כ"פלישה כלכלית" ולהגן על מקומות עבודה בארה"ב. אולם, המבקרים טענו כי מדובר בשימוש לרעה בסמכויות חירום, שפוגע בצרכנים האמריקאים דרך עליית מחירים ואינפלציה.
סמכות הנשיא – היכן הגבול?
במרכז הערעור עמד השימוש של טראמפ בחוק IEEPA משנת 1977, שנחקק כדי לאפשר לנשיא להתמודד עם איומים כלכליים בינלאומיים דרך סנקציות, הקפאת נכסים והגבלות פיננסיות. החוק נועד להתמודד עם מצבי חירום כמו מלחמות קרות או משברים פיננסיים, אך השופטים בפאנל של בית המשפט לערעורים הפדרלי (במעגל השני) קבעו פה אחד כי הוא אינו כולל סמכות להטלת מכסים. "החוק מעניק כוחות נרחבים, אך אינו מזכיר ולו מילה אחת על מסים, היטלים או מכסים", כתב השופט הראשי בהחלטה. "סמכות זו שמורה לקונגרס, כפי שמעידים חוקים קודמים כמו סעיף 232 בחוק הרחבת הסחר, שמעניקים סמכויות כאלה בנוסח מפורש".
- טראמפ מאיים בעוד מכסים, אסיה והחוזים בירידות
- וולמארט מעלה תחזיות - למרות המכסים; אז למה המניה יורדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השופטים הסתמכו על פרשנות מחמירה של החוקה האמריקאית, שמקנה לקונגרס שליטה בלעדית על מסחר בינלאומי. הם ציינו כי בעבר, כאשר הקונגרס רצה להעניק לנשיא כוח להטיל מכסים – כמו בחוקי סחר משנות ה-60 וה-70 – הוא עשה זאת בצורה ברורה ומפורטת. הפסיקה הזו מתיישבת עם מגמה רחבה יותר בבתי המשפט האמריקאים, שמגבילה את "הממשל המנהלי" – כלומר, את היכולת של הנשיא להרחיב סמכויות ללא אישור קונגרס. דוגמאות קודמות כוללות פסילת תקנות סביבתיות של אובמה ויוזמות חוב סטודנטים של ביידן.
עם זאת, בית המשפט לא ביטל את המכסים באופן מיידי. הוא הורה לבית המשפט למסחר בינלאומי (CIT) לבחון מחדש את היקף ההחלטה, האם לבטל את ההיטלים רק עבור התובעים (חברות יבוא אמריקאיות שתבעו את הממשל) או להחיל את הביטול על כל המשק. עד אז, המכסים נשארים בתוקף, מה שמאפשר לממשל זמן להתארגן. זו החלטה פרגמטית, שמונעת כאוס כלכלי מיידי, אך היא משאירה את הדלת פתוחה לשינויים דרמטיים.
תגובת טראמפ: "אסון אם יבוטלו המכסים"
- סופר מיקרו מזהירה ונופלת: בעיות חשבונאיות יפגעו באמינות הדוחות
- הציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה...
כצפוי, הנשיא טראמפ לא איחר להגיב. בפוסט חריף ברשת Truth Social, כתב: "כל המכסים עדיין בתוקף! אם יבוטלו, זו תהיה קטסטרופה מוחלטת לארה"ב. בית המשפט הזה הושפע מגורמים פוליטיים שמאלניים, אבל בסוף ננצח כי אנחנו צודקים". טראמפ, שתמיד הציג את עצמו כקורבן של "המערכת", רמז כי ימשיך להילחם, ואולי אף יפנה ישירות לבית המשפט העליון.
התגובה הזו אופיינית לטראמפ, שבעבר התעלם מפסיקות משפטיות או מצא דרכים לעקוף אותן, כמו במקרה של איסורי נסיעות מוסלמיים או בניית חומת הגבול. בפועל, ההימור גבוה. המכסים גרפו עד כה עשרות מיליארדי דולרים לקופת המדינה, ששימשו למימון תשתיות ותמיכה בחקלאים שנפגעו מנקמות סחר. אם יבוטלו, יבואנים יוכלו לדרוש החזרים רטרואקטיביים, מה שייצור חור תקציבי עצום, הערכות מדברות על 50-100 מיליארד דולר.
זה עלול להוביל להעלאת מסים אחרים או קיצוצים בתקציב, במיוחד בתקופה של גירעון פדרלי גבוה.
הממשל מזהיר על רקע החלטת בית המשפט כי "זו מבוכה דיפלומטית מסוכנת". כדי למנוע ביטול מיידי, הגיש הממשל תצהירים חתומים מבכירים מרכזיים. שר האוצר סקוט בסנט הזהיר כי ביטול המכסים "יפגע בביטחון הכלכלי של ארה"ב וישדר חולשה ליריבות כמו סין". שר המסחר הווארד לוטניק הוסיף כי "המכסים הם כלי משא ומתן חיוני מול מקסיקו וקנדה במאבק בפנטניל".
אפילו מזכיר המדינה מרקו רוביו, בעל רקע שמרני חזק, טען כי הסרת ההיטלים תגרום ל"מבוכה דיפלומטית מסוכנת" ותחליש את עמדת ארה"ב במו"מ בינלאומי. התצהירים האלה משקפים את האסטרטגיה של הממשל: להדגיש את ההשלכות הגיאופוליטיות על פני ההיבטים המשפטיים הטהורים.
ארה"ב נמצאת בעיצומה של מלחמת סחר עם סין, שכוללת הגבלות על טכנולוגיות מתקדמות כמו שבבים ורכבים חשמליים. המכסים שימשו כמנוף להשגת הסכמים חדשים, החלטת בית המשפט עלולה לגרום לממשל לאבד כוח מיקוח, מה שיוביל להצפה של סחורות זולות ופגיעה בתעשיות מקומיות כמו פלדה ורכב.
האסטרטגיה המשפטית - ומה הלאה?
הפסיקה מתיישבת עם "דוקטרינת השאלות הגדולות" (Major Questions Doctrine) של בית המשפט העליון, שקובעת כי החלטות בעלות השפעה כלכלית או פוליטית עצומה דורשות הרשאה מפורשת מהקונגרס. הדוקטרינה הזו שימשה בשנים האחרונות לפסילת יוזמות של ביידן בתחומי האנרגיה (כמו תקנות פחמן) והחוב לסטודנטים.
טראמפ, שמינה שלושה שופטים שמרנים לעליון, עשוי לראות בכך הזדמנות: ערעור ישיר לבית המשפט העליון, שם הרוב השמרני (6-3) עשוי להטות את הכף לטובתו. לחלופין, הממשל יכול לאפשר לאנשי המקצוע להכריע בהיקף הביטול, תוך ניסיון להגביל את הנזק. במקביל, בכירים בבית הלבן בוחנים אלטרנטיבות, כמו שימוש בסעיף 232, שמאפשר מכסים מסיבות ביטחון לאומי - סעיף שטראמפ השתמש בו בקדנציה הראשונה נגד פלדה ואלומיניום.
אפשרות נוספת היא חקיקה חדשה בקונגרס, שם לרפובליקנים רוב בשני הבתים מאז 2024, אך זה ידרוש זמן ומשא ומתן פוליטי. טראמפ לא חייב לקבל את עמדת בית המשפט כמילה אחרונה. ההיסטוריה מלמדת כי נשיאים אמריקאים מצאו דרכים להתמודד עם פסיקות לא נוחות. טראמפ עצמו, בקדנציה הראשונה, התעלם חלקית מפסיקות על איסורי נסיעות על ידי שינויים קוסמטיים. כאן, הוא עשוי להמשיך לאכוף את המכסים בפועל תוך ערעור, או להכריז על "חירום לאומי" חדש תחת חוקים אחרים.
פרשנים משפטיים כמו אלן דרשוביץ טוענים כי "הנשיא יכול לפרש את החוקה באופן עצמאי, כל עוד אינו מפר אותה במפורש". זה עלול להוביל למשבר חוקתי, אך גם לחיזוק תדמיתו כמנהיג חזק מול "השופטים הליברליים".
מבחינה כלכלית, המכסים השפיעו עמוקות על השווקים. הם הגבירו את מחירי הסחורות, תרמו לאינפלציה של 3%-4% בשנה האחרונה, אך גם הגנו על תעשיות מקומיות. חברות כמו פורד וג'נרל מוטורס נהנו מהגנה מול יבוא סיני, בעוד צרכנים שילמו יותר על מוצרים כמו אלקטרוניקה ומכוניות. אם יבוטלו, צפוי תיקון חד בשערי המטבע: הדולר עשוי להתחזק מול היואן והפזו, אך מניות של חברות תלויות יבוא יעלו. אנליסטים בוול סטריט, כמו ג'יימס גורמן ממורגן סטנלי, מזהירים מפני "תנודתיות גבוהה" בשווקים, עם פוטנציאל לירידה של 5-10% במדדים אם הביטול יהיה גורף.
מנגד, ביטול ההיטלים יוכל להפחית לחצי אינפלציה ולהגביר צמיחה, כפי שטוענים כלכלנים ליברליים כמו פול קרוגמן. זה עשוי גם לשפר יחסים עם בעלות ברית כמו האיחוד האירופי, שסבלו ממכסים הדדיים. אולם, בסין ומקסיקו, הביטול ייתפס כחולשה, מה שעלול להוביל להסלמה במשבר הפנטניל .
הקרב על המכסים הוא מבחן מנהיגות כפול לטראמפ. מצד אחד, הוא מציג עצמו כמגן "אמריקה תחילה" מול איומים גלובליים - מדיניות שזכתה לו בבחירות. מצד שני, הוא חייב להוכיח כי החלטותיו מבוססות על חוק, ולא על פרשנות יצירתית. אם יצליח לעקוף את הפסיקה - דרך ערעור, חקיקה או מנגנונים חלופיים - זה יחזק את מעמדו הפוליטי לקראת אמצע הקדנציה ב-2026. אולם, אם ייכשל, זה עלול לפגוע באמינותו ולהצית התנגדות בקונגרס, אפילו בקרב רפובליקנים מתונים.
- 5.אנונימי 30/08/2025 12:17הגב לתגובה זובית המשפט העליון שהרכבו ידוע היטב יהפוך את ההחלטה. הטלת המכס תתקיים. שיעוריו ישתנו ככול שמצב רוחו של טראמפ יכתיב זאת.
- 4.אנונימי 30/08/2025 10:50הגב לתגובה זוהמכסים פוגעים בשוק האמריקאי. השוק התבגר משוק תעשייתי לשוק שירותי. אין שום צורך להחזיר את התעשייה לאמריקה כי אמריקה לא בנויה להיות מדינה תעשייתית היא מדינה שירותית. טראמפ לא מבין את זה ופוגע בכל שרשראות האספקה בעולם שיקח להן שנים להשתקם
- 3.דן 30/08/2025 10:44הגב לתגובה זוזו דוגמא לבית משפט מטומטם בארהב. פועל נגד דבר חיובי לארהב.בארץ בית המשפט פועל נגד שילטון עברייני
- 2.עושה חשבון 30/08/2025 10:28הגב לתגובה זובמצב שבית המשפט ימנע את המכסים .
- 1.בא 30/08/2025 08:41הגב לתגובה זוכול המפעלים לסין ושאר מדינות העבדים....אין על השמאלנים בבתי המשפט....גם אנשים חכמים יכולים להיות מאוד טיפשים.
יזם מול גרפים – קרדיט: AIסיכום הרבעון השני של ה-S&P 500 ותחזית עתידית של 7,239 למדד
לאחר שכמעט כל החברות דיווחו על הרבעון השני, דוח של Factset מראה כי 81% מחברות ה-S&P 500 עקפו את תחזיות הרווח וההכנסות ושיעור הצמיחה השנתי הגיע ל-11.9%; הטכנולוגיה והשירותים התקשורתיים הובילו את העליות, בעוד אנרגיה המשיכה לדשדש
S&P 500 התוצאות החיוביות הללו מגיעות על רקע ציפיות נמוכות יותר בתחילת הרבעון. ב-30 ביוני, בסוף הרבעון, התחזית לצמיחת רווחים הייתה רק 4.8%, אך הפתעות חיוביות מצד חברות במגזרי הפיננסים, שירותי התקשורת, טכנולוגיית מידע וצריכה צרכנית העלו את השיעור הסופי. תשעה מתוך 11 מגזרים דיווחו על רווחים גבוהים יותר בהשוואה לציפיות, כאשר מגזרי שירותי התקשורת (12.2%), צריכה צרכנית (11.7%), פיננסים (10.4%) ובריאות (8.7%) הובילו בהפתעות החיוביות. מנגד, מגזר החומרים רשם הפתעה שלילית קלה של 0.7%, בעיקר בשל תוצאות חלשות מחברות כמו דאו Dow 1.69% ו-International Paper International Paper Co 1.47% . בסך הכל, הרווחים בפועל עלו ב-7.7% מעל הציפיות, מעט מתחת לממוצע של חמש שנים (9.1%), אך מעל לממוצע של עשור (6.9%).
הדומיננטיות של שבעת המופלאות
אחד הנושאים המרכזיים בדוח הוא הביצועים יוצאי הדופן של קבוצת שבעת המופלאות: אנבידיה NVIDIA Corp. , אמזון Amazon.com Inc. -1.12% , מטא Meta Platforms -1.65% , מיקרוסופט Microsoft Corp -0.58% , גוגל Alphabet 0.6% , אפל Apple -0.18% וטסלה Tesla -3.5% . כל שבע החברות דיווחו כבר תוצאות, והן הציגו צמיחת רווחים של 26.6% בהשוואה לשנה קודמת, גבוה בהרבה מהתחזיות שעמדו על 13.9%. כולן הפתיעו חיובית ברווח למניה, עם ממוצע הפתעה של 10.5% (גבוה מ-7.7% של כלל המדד). ארבע מתוכן: אנבידיה, אמזון, מטא ומיקרוסופט, הן בין שש התורמות הגדולות ביותר לצמיחת הרווחים של S&P 500 כולו, לצד חברות כמו וורנר ברוס דיסקאבריWarner Bros. Discovery -3.44% , ו-Vertex Pharmaceuticals Vertex Pharmaceuticals Inc. -0.26% , שנהנו מהשוואות קלות לשנה קודמת עקב הוצאות חד-פעמיות. עם זאת, הדוח מזהיר כי הצמיחה הזו (26.6%) מעט נמוכה מהממוצע של 31% בארבעת הרבעונים הקודמים, והתחזיות קדימה מצביעות על האטה: 14.5% מהרבעון השלישי של 2025 ועד לרבעון הראשון של 2026, ו-16.8% עבור הרבעון השני של 2026. שבעת המופלאות ממשיכות להיות מנוע הצמיחה העיקרי של השוק, אך התלות בהן מעלה סיכונים אם יתרחשו שינויים רגולטוריים או כלכליים", נכתב בדוח.
צמיחה בהכנסות ותיקונים חיובייים של האנליסטים
מבט על ההכנסות מגלה תמונה דומה. צמיחת ההכנסות המשולבת עומדת על 6.4%, הגבוהה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2022, שעמדה על 11%. 81% מהחברות הפתיעו לטובה בהכנסות, שיעור שיא מאז הרבעון הראשון של 2021, שעמד על 87%, עם ממוצע הפתעה של 2.2%, הגבוה מאז הרבעון הראשון של 2023, שעמד על 2.4%. עשרה מתוך 11 מגזרים צמחו בהכנסות, בהובלת טכנולוגיית מידע, בריאות ושירותי תקשורת, בעוד מגזר האנרגיה רשם ירידה. הפתעות חיוביות בהכנסות מצד מגזרי הבריאות, צריכה צרכנית, טכנולוגיה ותקשורת העלו את שיעור הצמיחה מ-4.2% בסוף יוני ל-6.4% כיום. שולי הרווח הנקי עומדים על רמה גבוהה, אם כי לא מפורטים במפורש בדוח, אך ניתן לראות מגמות חיוביות בגרפים הרלוונטיים (ראה גרף שולי רווח נקי ל-Q2 2025 בעמוד 24 בדוח FactSet).
נושא נוסף בולט בדוח הוא התיקונים החיוביים בתחזיות האנליסטים לרבעון השלישי של 2025. בניגוד למגמה הרגילה, שבה תחזיות הרווחים יורדות בממוצע 1% בשני החודשים הראשונים של הרבעון (על פי נתונים מחמשת השנים האחרונות), האנליסטים העלו את תחזית הערך הנמוך ברווח למניה בכ-0.5% מיוני עד אוגוסט, מ-67.32 דולר ל-67.66 דולר. זהו הרבעון הראשון מאז הרבעון השני של 2024 שבו מתרחש תיקון חיובי כזה. חמישה מגזרים ראו עליות, בהובלת טכנולוגיית מידע (4.4%), אנרגיה (4%) ושירותי תקשורת (2.6%), בעוד מגזר הבריאות ירד ב-7.2%. התחזיות השנתיות גם הן חיוביות: צמיחת רווח למניה של 1.6% לשנת 2025 (ל-268.48 דולר) ו-1.2% ל-2026 (ל-303.88 דולר). עם זאת, ההנחיות מהחברות עצמן מעורבות: 46 חברות הורידו את התחזית לרבעון השלישי, לעומת 52 שהעלו את התחזית, יחס מעט טוב יותר מהממוצע.
- למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
- "השווקים מתקרבים לבועה מסוכנת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות האופטימיות, הדוח מזהיר מפני הערכות שווי גבוהות. ומכפיל הרווח העתידי ל-12 חודשים עומד על 22.4 , מעל הממוצעים של 5 שנים (19.9) ו-10 שנים (18.5), ועלה מעט מ-22.1 בסוף יוני. המשמעות היא שהשוק מתמחר את הצמיחה העתידית בפרמיה, אך האנליסטים עדיין רואים מקום לעליות נוספות: מחיר היעד המצרפי למדד עומד על 7,239 נקודות, אפסייד של כ־11% מהמחיר הנוכחי.
סופר מיקרו. קרדיט: רשתות חברתיותסופר מיקרו מזהירה ונופלת: בעיות חשבונאיות יפגעו באמינות הדוחות
החברה היא אמנם אחת המרוויחות הגדולות מהביקושים הגדולים לשרתי AI, אבל מזהירה כי הדיווחים הכספיים אינם מבוססים על מערכת בקרה תקינה; המניה נפלה כ-5% ושווי השוק עלול להיחתך ביותר ממיליארד דולר
סופר מיקרו החששות הנוכחיים אינם מנותקים מהעבר. רק בשנה שעברה פספסה סופר מיקרו את המועד האחרון להגשת הדו"ח השנתי לאוגוסט 2024, ובאוקטובר התפטר מבקר החברה, פירמת ראיית החשבון ארנסט אנד יאנג (EY), תוך שהביע חשש מבעיות בממשל התאגידי ומחוסר שקיפות. החברה הצליחה אמנם להגיש את הדוחות באיחור, אך האירוע פגע באמון המשקיעים, הותיר סימני שאלה על רמת הבקרה והניהול והוריד את המנייה לשפל של 18 דולר, אחרי שחצי שנה מוקדם יותר, במהלך מרץ 2024, עמד מחיר המניה על 118 דולר. במרץ האחרון פרסמה סופר מיקרו כי החלה בתהליך שיפור מערכות הבקרה, כולל יישום תהליכים ונהלים חדשים, אך הוסיפה כי יידרש זמן נוסף להשלמת היישום ולהבטחת עמידות ארוכת טווח.
לאור החדשות שהגיעו אתמול (יום שישי), הגיב השוק במהירות ומניית סופר מיקרו ירדה בכ-5%, מה שמחק יותר ממיליארד דולר משווי השוק שלה, שעמד על כ-26 מיליארד דולר טרם ההודעה. הירידה האחרונה מצטרפת למגמה שלילית בחודש האחרון, שבמהלכו איבדה המניה כ-23% מערכה, לאחר שהחברה קיצצה את תחזית ההכנסות השנתית. ועדיין, במבט מתחילת השנה, המניה מציגה תשואה חיובית מרשימה של כ-44% לאחר זינוק של 88% במחצית הראשונה של 2025, מה שמעיד עד כמה האמון בשוק כלפי החברה עדיין מבוסס על התלהבות מביקוש חסר תקדים לשרתי AI.
המצב הזה יוצר פרדוקס ברור: מצד אחד, סופר מיקרו נתפסת כאחת הנהנות העיקריות מהביקוש העולמי לשרתי AI והיא ממוקמת בשורה הראשונה לצד דל Dell -8.88% ו-HPE HP Enterprise -2.55% , שתיים מהמתחרות הגדולות בתחום. מצד שני, חולשות הבקרה הפיננסית מערערות את אמון השוק בדיוק בזמן שבו היא נדרשת להוכיח יציבות תאגידית. החברה עצמה מודה כי בעוד שהחלה צעדים לתיקון, אין לה יכולת להבטיח שהמאמצים יצליחו, וגם לא לשלול אפשרות של גילוי חולשות נוספות בעתיד.
האנליסטים בוול סטריט חלוקים בדעתם. מתוך 19 בתי השקעות שמסקרים את החברה, שבעה מעניקים המלצת "קנייה", תשעה ממליצים "החזקה" ושלושה ממליצים "מכירה". מחיר היעד החציוני עומד על 49 דולר למניה. המניה נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של 16.3, גבוה מזה של דל (13.1) ושל HPE (10.8), מה שמרמז כי השוק מתמחר פרמיה משמעותית עבור סופר מיקרו בזכות פוטנציאל הצמיחה. עם זאת, הפרמיה הזו הופכת אותה גם לפגיעה יותר לכל סימן של בעיות אמון או שקיפות.
- יצרנית השרתים שצונחת ב-16% ומה מראים החוזים העתידיים?
- כבר לא שחקנית מרכזית: סופר מיקרו מפספסת בהכנסות וברווח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה המרכזית כעת
היא האם סופר מיקרו תצליח לאזן בין ההזדמנות העסקית האדירה בשוק ה-AI לבין הצורך הדחוף לחזק את אמון המשקיעים. ההתלהבות מהביקוש לשרתי AI והיכולת של החברה להציג צמיחה מהירה הן מנוע עוצמתי לעליות, אבל ללא שקיפות ובקרות פיננסיות אפקטיביות, המשקיעים המוסדיים עלולים
להתרחק. בהיסטוריה של השווקים נרשמו לא מעט מקרים שבהם בעיות ניהול תאגידי גברו על נתוני צמיחה מבטיחים. עבור סופר מיקרו, האתגר כעת הוא לא רק לספק את הדור הבא של שרתי ה-AI, אלא גם להוכיח שהיא מסוגלת להתנהל כחברה גדולה, יציבה ואמינה לאורך זמן.
