אולי ללוזון תהיה סבלנות מול כצמן? ישראל קנדה במו"מ לצאת מנורסטאר
פחות מחודשיים וחצי אחרי כניסתה הגדולה של ישראל קנדה 3.95% להשקעה ב נורסטאר 2.99% של חיים כצמן, במאבק השליטה שנמנע בתמורה לשוויון כוחות, שנראה כי הופר לטובת המוכר, האם הקונים איבדו סבלנות ואמרו "טושה"? ייתכן שכן. ישראל קנדה מנהלת מגעים עם איש העסקים עמוס לוזון, בעלי לוזון קבוצה 0.29% , לרכישת הנתח שלהם (21.7%) בנורסטאר.
ראשית כזכור ישראל קנדה קנתה מחוץ לבורסה 10% ממניות נורסטאר, החברה האם של גזית גלוב . כצמן הריח מאבק שליטה מתבשל וחשב "אם אינך יכול לנצח אותך, הצטרף אליהם", וכך מכר להם כ-12% בהם החזיק בעצמו, וירד לשיעור אחזקה של 30%. הסיכום היה שלא יפעלו יחדיו כרגעין שליטה שמתאם עמדות והצבעות, ובה בעת שישראל קנדה מצדה לא תוכל ליצור גרעין שליטה כזה עם גורמים אחרים. ישראל קנדה עמדה במגעים לרכוש את השליטה מידי כצמן עצמו (ולא לאסוף מניות מאחרים) - ואולם לא דווח על התפתחות בגזרה.
ואמנם, הסיכום לא היה שכצמן לא יצור עם אחרים שותפות שכזו. כך, קיבל יפוי כח למשך 5 שנים להחזיק במניות של יצחק סלע (4.88%) וכן להצביע בשמו. בישראל קנדה לפי ההערכות נכנסו לשותפות מתוך ציפייה לחילופי דורות בשליטה. בראיון בלעדי לביזפורטל אמר ברק רוזן, מנכ"ל ישראל קנדה "החברה עוד לא שלנו, חיים כצמן הוא הבעלים ואנחנו משקיעים".
כצמן מצדו הגדיל לספר תחת כל עץ רענן שהוא לא הולך לשום מקום, ושמי שייחס לו ניסיון להעלות את שווי האחזקות רק כדי לעשות אקזיט, טעה. ואולי ברקע האמירות האלה התיאבון של ישראל קנדה להמשיך ולחכות פחת. עוד יאמר כי נורסטאר חשופה לשוק האירופאי, גם למזרח היבשת לרבות אוקראינה.
- ישראל קנדה: ההכנסות גדלו בשל הכרה בפרויקטים אבל שחיקה נרשמה בשורה התחתונה
- הבעת אמון של הפניקס בקנדה גלובל; המניה עולה בכ-8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 3.התפלאתי על הרכישה 10/04/2022 15:13הגב לתגובה זומלכתחילה זה היה מוזר. להיות שותף עם כצמן? באמת. למזלם הם הבינו זאת מיד ותיקנו את הטעות. לוזון לא פראייר, והוא כבר יטפל בנושא בשיטות שלו.
- 2.דרור 08/04/2022 13:05הגב לתגובה זויעשה בי"ס לכצמן . ממשפחת חתולי הרחוב שידועים בהישרדותם .
- 1.לילי 08/04/2022 10:48הגב לתגובה זוהמלחמה במזרח אירופה תתארך , תהרוס הרבה ותרוקן את האוכלוסייה . המלחמה עשויה להתפשט מערבה . צריך לברוח מהאזור . וכך עושה ישראל קנדה .
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
