מדליה פרס נובל
צילום: טוויטר

פרס נובל לכלכלה יוענק בגין מחקר על השפעת המוסדות על כלכלת המדינה

האמריקאים דארון אקמוגלו, סיימון ג'ונסון וג'יימס רובינסון זכו בפרס נובל לכלכלה בגין עבודתם במחקר "איך מוסדות נוצרים ומשפיעים על שגשוג כלכלי"; מה אומר המחקר ומי הזוכים הנוספים בטקס הפרסים היוקרתי?

רוי שיינמן | (2)
נושאים בכתבה כלכלה פרס נובל

דארון אקמוגלו, סיימון ג'ונסון וג'יימס רובינסון הם הזוכים בפרס נובל לכלכה לשנת 2024 בגין עבודתם במחקר "איך מוסדות נוצרים ומשפיעים על שגשוג כלכלי". אקמוגלו הוא פרופסור טורקי-אמריקאי מאוניברסיטת MIT, ג'ונסון הוא כלכלן ופרופסור לכלכלה באוניברסיטת MIT ורובינסון הוא כלכלן ופרופסור לכלכלה באוניברסיטת שיקגו.

"החוקרים בנו מחקר חדשני בנוגע למה משפיע על השגשוג הכלכלי במדינה לטווח הארוך", מסרה וועדת הפרסים. "התובנות שלהם לגבי איך מוסדות משפיעים על השגשוג הכלכלי במדינה מראות שתמיכה באופי הדמוקרטי של המוסדות היא גורם חשוב בפיתוח הכלכלי של המדינה לטווח הארוך".

זוכי פרס נובל לכלכלה 2024; קרדיט: טוויטר

זוכי פרס נובל לכלכלה 2024; קרדיט: טוויטר

 

לא תרבות ולא מיקום גאוגרפי - המוסדות הם מה שמשפיע על צמיחה כלכלית

המאמר מציג טענה מרכזית: מוסדות כלכליים הם הגורם המכריע לצמיחה כלכלית ארוכת טווח. מוסדות אלו קובעים את התמריצים של שחקנים כלכליים בחברה ומשפיעים על השקעות בטכנולוגיה, הון פיזי ואנושי. לפי המחברים, הבדלים במוסדות כלכליים הם המקור העיקרי להבדלים ברמות הצמיחה בין מדינות, הרבה מעבר לגורמים כמו גאוגרפיה או תרבות.

המחברים מבססים את טענתם באמצעות שתי "ניסויים טבעיים" היסטוריים. הראשון, הניסוי הקוריאני, מראה כיצד חלוקת קוריאה לשני חלקים לאחר מלחמת העולם השנייה - עם משטרים כלכליים שונים באופן קיצוני - הובילה להבדלים דרמטיים ברמת החיים בין הצפון הקומוניסטי לדרום הקפיטליסטי. המקרה השני הוא הניסוי הקולוניאלי, שבו כיבוש אירופאי שינה את המוסדות הכלכליים במדינות רבות בעולם, והשפיע על הפערים הכלכליים שנוצרו ביניהן.

לדוגמה, מדינות כמו ארצות הברית, אוסטרליה וניו זילנד, שהיו יחסית לא מפותחות בשנת 1500, הפכו למדינות עשירות, בעוד שאזורים כמו הודו ומצרים, שהיו מרכזים כלכליים מפותחים בתקופה הקדם-מודרנית, הפכו למדינות מתפתחות עם פערים כלכליים ניכרים. המחברים קוראים לתופעה זו "היפוך המזל" (Reversal of Fortune) וטוענים שהיא קשורה לשינויים במוסדות שנכפו על ידי הכובשים האירופאים, שהובילו לצמיחה כלכלית בחלק מהמקרים ולעיכוב כלכלי באחרים.

המאמר מתמקד גם ביכולת של קבוצות שונות בחברה לעצב את המוסדות לפי האינטרסים שלהן. כשמוסדות מעניקים כוח פוליטי למיעוט קטן, יש סיכוי גבוה שהמוסדות הכלכליים שנוצרים ישמשו לרווחתו של אותו מיעוט, גם במחיר של עיכוב הצמיחה הכלכלית של כלל החברה. דוגמה לכך ניתן למצוא במשטרים אוטוריטריים שהשתמשו במוסדות כלכליים כדי לשמר את כוחם הפוליטי והכלכלי, כמו בדיקטטורות קומוניסטיות או משטרים פיאודליים.

קיראו עוד ב"גלובל"

לפי המחקר, המוסדות הכלכליים המוצלחים ביותר הם אלו שמאפשרים חלוקה רחבה יותר של כוח פוליטי וכלכלי. מוסדות אלו מקנים זכויות קניין מוגנות ומעודדים השקעות רחבות היקף בטכנולוגיה ובחינוך, מה שמוביל לשגשוג כלכלי ארוך טווח. כאשר יש איזונים ובלמים על כוחם של בעלי ההון והשלטון, נוצר מצב שבו המוסדות הכלכליים פועלים לטובת כלל החברה ולא רק לטובת קבוצה קטנה של בעלי עניין.

 

הזוכים הנוספים בטקס פרס הנובל

לצד שלושת האמריקאיים שזכו בפרס נובל לכלכה, חולקו מספר פרסים בתחומים נוספים. פרס הנובל בפיזיקה הוענק לפרופסור האמריקאי בן ה-91 ג'ון הופילד ולפרופסור הקנדי בן ה-76 על המחקר שהם מבצעים מעל ל-40 שנה שתרם להתפתחות המערכות הראשונות שיישמו למידת מכונה ותרמו להתפתחות של בינה מלאכותית כפי שאנו מכירים כיום.

מדליה פרס נובל; קרדיט: טוויטר

מדליה פרס נובל; קרדיט: טוויטר

פרס הנובל בכימיה הוענק לשני מדענים אמריקאיים ואחד בריטי בגין מחקרם על מבנה החלבון. את פרס הנובל בפיזיולוגיה ורפואה קיבלו שני מדענים אמריקאים בגין מחקרם בנוגע לאיך הגן האנושי עובד. פרס הנובל בספרות הוענק לסופרת קוריאנית שלדברי הוועדה כתבה "פרוזה פואמית שמציפה טראומה היסטורית וחושפת את השבריריות של החיים האנושיים".

פרס הנובל לשלום הוענק לארגון היפני ניהון הידנקיו שהוקם על ידי מספר ניצולי הפצצות האטומיות שהוטלו על יפן במלחמת העולם השניה, בגין המאמצים שלו לצמצום הנוכחות של נשק גרעיני בעולם.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ת"אביבית 14/10/2024 14:54
    הגב לתגובה זו
    שר המשפטים לא יקרא. גם נתניהו לא. שילחו זאת אל גנץ, אייזנקוט כדי שהשניים הללו יבינו סוף סוף כי רצונם בבכורה מחייבם להתייצב בכיכר ולדבר מפורשות נגד נתניהו ושלוחיו בממשלה המאיימים על יסודות המשטר בישראל.
  • חנוך 14/10/2024 17:34
    הגב לתגובה זו
    ןלא בשלטון אליטיסטי דרך בגצ והפרקליטות
פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.

טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ: תפסיקו לדווח רבעונית

בפוסט שפרסם ב-Truth Social, קורא נשיא ארה״ב לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות ולהסתפק בדיווח חצי-שנתי; לטענתו, בכפוף לאישור ה-SEC, שינוי כזה יציב את החברות האמריקאיות בעמדה תחרותית יותר מול סין, יחסוך כסף ויאפשר למנהלים להתמקד בניהול במקום ביעדים קצרי טווח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ SEC

נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, הצהיר כי יש לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות בארה"ב ולהסתפק בדיווח פעמיים בשנה. בפוסט שפרסם ברשת החברתית שלו, Truth Social, הסביר טראמפ כי השינוי, בכפוף לאישור רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), עשוי לחסוך עלויות לחברות, להפחית את העומס הרגולטורי ולאפשר להנהלות להתמקד בניהול אסטרטגי של עסקיהן במקום במרדף אחר עמידה ביעדים קצרי טווח. 

טראמפ השווה בין המודל האמריקאי, הנשען על דיווחים רבעוניים (טפסי 10-Q) ועל דוח שנתי מלא (10-K), לבין סין, שלדבריו מתכננת את מהלכיה העסקיים לטווחים של 50-100 שנה. "לא טוב שחברות אמריקאיות נאלצות לרדוף אחרי מספרים רבעוניים במקום לחשוב לטווח ארוך," כתב. הוא ציין כי מעבר לדיווח חצי-שנתי יעניק לחברות גמישות, יפחית את ההוצאות הניהוליות ויאפשר להן לתכנן לטווח רחב יותר.


כיום, חובת הדיווח הרבעוני נועדה להבטיח שקיפות לציבור המשקיעים, לספק מידע פיננסי עדכני ושוויוני, ולחזק את אמון השוק. ה-SEC מבהירה כי הדיווחים התכופים נועדו ליצור "מגרש משחקים שוויוני" בין משקיעים פנימיים לחיצוניים. עם זאת, טראמפ הדגיש כי הניסיון הבינלאומי מצביע על כך שניתן לוותר על החובה, היות ובאיחוד האירופי ובבריטניה כבר בוטלה חובת הדיווח הרבעוני, וחברות נדרשות להציג דו"חות חצי-שנתיים ושנתיים בלבד, במטרה לעודד תכנון ארוך טווח. 

המהלך של טראמפ עשוי להשפיע דרמטית על מבנה שוק ההון האמריקאי: מצד אחד, הוא עשוי להקל על חברות ולהקטין את הלחץ התקשורתי והפיננסי סביב כל רבעון; מצד שני, הוא עלול לפגוע בשקיפות ובזרימת המידע למשקיעים ולגרום לחשש מפני עלייה בפערי מידע ובסיכון למשקיעים הקטנים. מומחים מדגישים כי בעוד שחברות גדולות יכולות לנהל תקשורת ישירה עם שוק ההון גם ללא דיווח רבעוני, עבור חברות קטנות ובינוניות שקיפות שוטפת היא קריטית למשיכת הון ואמון משקיעים. הצעת טראמפ מגיעה על רקע העובדה שהוא עצמו מחזיק בשליטה ברשת Truth Social, שהפכה לחברה ציבורית ב-2024 באמצעות מיזוג עם SPAC. בכך עולה השאלה האם ליוזמה יש גם אינטרסים עסקיים ישירים, לצד הרצון המוצהר לשנות את כללי המשחק בוול סטריט.