בעולם נורמלי, הכנסות המדינה מגיעות מגביית מיסים. כאשר מדינה מוציאה יותר מהכנסותיה היא נכנסת למצב של גירעון והיא פונה לשוקי ההון לטובת גיוס חוב. החודשים האחרונים הם הכל חוץ מ"עולם נורמלי" והם מעלים שאלה שנראה שהולכת לתפוס כותרות בשבועות הקרובים: בעולם שבו הבנקים המרכזיים ממנים בצורה כמעט מוחלטת את החוב הממשלתי, מדוע צריך לגבות מיסים?

קשה היה להתעלם מההלאמה שהפד' ביצע בשוק האג"ח האמריקני בחודשים. ע"פ הנתונים האחרונים, הפד' מימן כ-105% מסכום האג"ח שהממשל האמריקני הנפיק בחודשים האחרונים. ע"פ סקירה של מחלקת החקר של בנק אוף אמריקה מוקדם יותר החודש, הפד' היה הקונה המשמעותי היחידי של אגרות החוב של ארה"ב.

הגופים שקונים את החוב הממשלתי של ארה"ב ברבעונים האחרונים, ע"פ בנק אוף אמריקה

אז הפד' מימן לבדו את החוב של הממשל האמריקני בחודשים האחרונים. כעת מגיעים סימני השאלה: מדוע להפסיק כאן? מדוע שהפד' לא ימשיך לממן את החוב האמריקני גם בחודשים הבאים? מדוע לגבות מיסים מהחברות/פרטיים?

• כותרות: ציטוט ביומן של אמו לימד את מנכ"ל מיקרוסופט מהי מנהיגות
• חמש הטעויות בתוכנית החדשה של הממשלה בתחום הדיור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בהקשר לשאלות אלו נציין את הראיונות שביצע אמש שר האוצר האמריקני, סטיבן מנוצ'ין, למספר כלי תקשורת בארה"ב. מלבד ההתבטאויות האופטימיות הקבועות סביב הכלכלה האמריקנית, מנוצ'ין טען כי הממשל שוקל לדחות הדד ליין של ה-15 ביולי להגשת תשלומי המס. נזכיר כי הדד ליין הנוכחי הוא למעשה דחייה של עונת תשלומי המס שהיו צריכים להיות משולמים ב-15 באפריל, כאשר מנוצ'ין הודיע בזמנו על דחייה לנוכח הבעיות בשווקים (לכתבה המלאה). 

נוסיף כי בדר"כ, עונת המס בארה"ב מעניקה לממשל האמריקני הכנסות של 200 מיליארד דולר, אך הערכות לעונת המס הקרובה נמוכות משמעותית. 

להערכנתו בביזפורטל, לא במקרה מנוצ'ין טען את דברים אלו וההסתברות לדחייה נוספת/ביטול של עונת המס הקרובה גבוהה למדי. מנוצ'ין ניסה לשגר אתמול "בלון ניסוי" לשווקים כדי לראות את תגבותם. ביטול/דחייה של עונת המס בחודש הבא למעשה יפתור את התעלומה הגדולה ביותר בשווקים היום - מדוע הממשל האמריקני אוגר כמות מזומנים מטורפת של 1.63 טריליון דולר? לפי התחזית הרשמית, הסכום בקופה זו היה צריך להיות נמוך בחצי! בתקופה זו. 

ביטול הדרישה לתשלום מס רגע לפני הבחירות בארה"ב הוא אירוע שהנשיא טראמפ ירצה לבצע ובסמכותו לבצע - "שוחד בחירות" קלאסי. מדובר באובדן הכנסות של 150-200 מיליארד דולר "בלבד" - נתון זניח כאשר הפד' מממן את כל החוב. 

• איך אנתרופיק עוקפת את OpenAI בדרך לרווחיות
• הפד בדרך להורדת ריבית נוספת - אך חושש לאבד שליטה על האינפלציה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 הצבאות העשירים בעולם ואיפה ממוקם צה"ל?

קופת האוצר האמריקנית: השאלה הגדולה של השווקים תיפתר ע"י ביטול/דחיית עונת המס?

ומה ההיסטוריה מלמדת?

החששות העיקריים ממימון גירעונות ממשלתיים ע"י הדפסה של כסף הם מהתפרצות אינפלציונית. בהקשר זה חשוב להדגיש כי אין חשש כעת מהתפרצות אינפלציות בארה"ב/אירופה. להיפך, האירועים בחודשים האחרונים צפויים להפיל עוד יותר את האינפלציה ברוב המדינות המפותחות. סוגייה זו עלולה להגיע בעתיד, אך לא הנראה לעין.