על רקע הראלי בבורסה: קופות הגמל הגדולות יציגו ביולי תשואות של 2.5% עד 3%
בעקבות עליות השערים החדות שנרשמו בחודש שעבר בבורסה בתל-אביב, צפויות קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות לרשום חודש נוסף של תשואות גבוהות מאוד. כך מעריכים בבית ההשקעות מיטב.
ההערכה היא שהקופות הגדולות (גדיש, עצמה, תמר, קה"ל וכנרת), המהוות כ-33% מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו ביולי תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת בטווח של כ-2.5% עד 3.0%.
לעומת זאת, קופות אחרות שהן בינוניות בגודלן או קטנות יותר, יציגו, בדרך כלל, תשואות גבוהות יותר וגם טווח התשואות שלהן גדול יותר: בין 2.5% ל-3.5%. לפיכך, מדד מיטב של כלל קופות הגמל אמור להציג תשואה משוקללת חיובית גבוהה של 2.8%.
במיטב אומרים כי העליות המרשימות בשוק המניות המקומי תרמו כמעט בלעדית לתשואה החיובית הנאה שצפויות הקופות להציג החודש. אמנם, גם איגרות החוב הקונצרניות ואיגרות החוב הממשלתיות הצמודות עלו ביולי, ותרמו לתשואת הקופות, אך זאת בשיעור נמוך משמעותית. לעומת זאת, התשואות השליליות של איגרות החוב הממשלתיות השקליות, מיתנו אך במעט תשואה חיובית זו.
שוק המניות בארץ כיכב, כאמור, בתרומתו לתשואות החיוביות של הקופות החודש, בעיקר תודות לעליות החדות שנרשמו בחצי השני של החודש. העליות הגיעו בעיקר על רקע הסימנים החיוביים להתייצבות המצב הכלכלי במשק וכן מהאופטימיות בחו"ל בעקבות פרסום דוחות כספיים טובים מהצפוי. הריבית האפסית בפק"מים תרמה אף היא, וכך מדד ת"א 25 עלה ב-10.2%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 10.4% ומדד ת"א 75 עלה בשיעור של 10.7%. מניות הבנקים הובילו את עליות השערים החודש והשיגו תשואה גבוהה במיוחד, בשיעור של כ-18%. גם בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה חיובית נאה.
האפיק הקונצרני עלה ביולי אך בשיעור נמוך מזה של המניות. מדד התל בונד 20 עלה ב-2.4%, ומדד התל בונד 40 עלה ב-2.3%, ומדד התל בונד 60 עלה ב- 2.4%. העליות הללו נבעו בעיקר מחיפוש המשקיעים אחר אפיקי השקעה אטרקטיביים יותר ביחס לריבית האפסית המתקבלת מהפק"מים.
איגרות החוב הממשלתיות השיגו תשואות מעורבות, כאשר האיגרות הצמודות למדד עלו בשיעור מתון ואילו האיגרות השקליות הלא צמודות ירדו בשיעור מתון. ירידות השערים נבעו בעיקר מהחשש המתמשך לגירעון בתקציב והשלכותיו, וכן מהעלייה בתשואה לפדיון על אג"ח ממשלת ארה"ב. באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה, כאמור, מגמה חיובית מתונה כאשר מדדן עלה ב-1.4%.
נציין כי מתחילת השנה נרשמו 7 חודשים רצופים של עליות והשנה מסתמנת עד כה כשנה הטובה ביותר בתולדות תעשיית קופות הגמל. לכן, תעשיית קופות הגמל החזירה לעמיתים כמעט את כל הפסדי שנת 2008.
התשואה המשוקללת של התעשייה צפויה לעמוד בסוף יולי על 21.9%. הקופות הגדולות צפויות להציג כ-21% עד 23%, הבינוניות והקטנות בין 25% ל-32% עם קבוצה קטנה של קופות שהשיגו בין 32% ל-40%. מבין הקופות המסלוליות בולטות מאוד אלה המתמחות במניות עם תשואה משוקללת של כ-50%, אך המובילות תצבענה על כ-100% תשואה, מעריכים במיטב.
