אופציות לעובדים הן דרך לצ'פר את העובדים, למשוך עובדים טובים ולגרום להם לרצות להגיע לעבוד דווקא בחברה הספציפית. אופציות לעובדים מקובלות בתחום ההייטק ומקובלות מאוד בחברות הנסחרות. האופציות האלו יכולות להיות שוות הרבה כסף, יש מקרים שחבילת האופציות שווה פי כמה וכמה מהשכר עצמו, יש מקרים רבים שהפכו למיליונרים בזכות האופציות. יש מקרים לא מעטים של עובדים-עובדות שהפכו מיליונרים כשהחברים שיושבים לידם והגיעו חצי שנה אחרי, שווים אפס. אופציות זה הדרך של העובדים להתעשר, אבל יש בחלוקה הרבה עניין של תזמון ומזל.

העובדים שמימשו אופציות בשנת 2020 הרוויחו לרוב בגדול. העובדים שקיבלו אופציות בשנים 2021-2022 ברוב המקרים מחזיקים אופציות ששוות אפס. המדהים הוא שבתחילת הדרך במקביל לגאות בוול סטריט ובעיקר בנאסד"ק, האופציות האלו היו שוות בממוצע מאות אלפי דולרים לעובד-עובדת. עכשיו ברוב המקרים (לא בכולם) האופציות שוות אפס. עובדי ההייטק עדיין חיים על התקווה שמשהו יקרה בהמשך, וזה בהחלט אפשרי, אבל השווי הנאיבי של האופציות ברוב החברות הוא אפס או קרוב לאפס - הפסד על הנייר של מאות אלפי דולרים.

ההפסד הזה נובע משתי סיבות - ראשית, הניפוח. מחירי המניות היו מנופחים והן חזרו לרמה פחות מנופחת. שנית - הירידה בקצב הצמיחה. המשקיעים מעריכים צמיחה וברגע שהצמיחה יורדת, גם הערך יורד. זה פקטור משמעותי יותר מכל פקטור אחר בחברות טכנולוגיות, והנמכת הצמיחה בחברות האלו, נגסה מאוד בערכים. 

 

עובד ממוצע בהייטק הפסיד מאות אלפי דולרים (על הנייר) 

מצד אחד, זה כואב לאבד מאות אלפי דולרים, אבל מצד שני, גם עובדי ההייטק ידעו שמדובר בכסף על הנייר. שאופציה זו אופציה. כן, היו כאלו שאיבדו את הראש וחשבו שהם מיליונרים ורכשו דירות, אבל הם המיעוט. רוב האנשים מאוכזבים, יש גם ממורמרים, אבל יש עדיין תקווה. האופציות עדיין שם, אם החברה תתאושש, המניה תעלה, זה יכול לחזור להיות שווה הרבה כסף. אז יש גם כאלו שמחכים בסבלנות. בשתי חברות - וויקס WIX ופייבר האופציות לפני שנתיים היו הסיפור הגדול ביותר והמדובר ביותר בין עובדי החברות. היום האופציות האלו שוות אפס.

• רשות ניירות ערך מבקשת מפז הבהרות בקשר לעסקה עם שפיר
• כמה שווה דסק"ש, האם היא תצליח לממש את סלקום והאם אגרות החוב שלה מעניינות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מיכה קאופמן פייבר, ניר זוהר וויקס. צילום: פייבר, שלומי יוסף

 

מעקב WIX: האופציות עדיין שוות אפס

האופציות של העובדים ב-WIX שוות אפס. זה היה גם לפני שנה, וגם לפני שנה וחצי. העובדים 'חטפו' מכה ענקית כאשר שווי החברה צנח מ-20 מיליארד דולר לפחות מ-5 מיליארד דולר. 

עובדי וויקס מחזיקים ב-4.3 מיליון מניות במחיר מימוש של 93.8 דולר, הבעיה שהמניה במחיר של 75 דולר. אבל האופציות לתקופה ארוכה - 5.6 שנים בממוצע, כך שיכול להיות שהן יחזרו לכסף ויהיו שוות סכום משמעותי. נכון לעכשיו השווי הנאיבי הוא אפס, אבל רק להדגמה - אם מניית WIX תחזור לשיא שלה, האופציות יהיו שוות מעל 1 מיליארד דולר! ואם הן יחזרו למחיר לפני הקורונה (רחוק מאוד מהשיא), האופציות האלו יהיו שוות יותר מרבע מיליארד דולר.  מכל מקום, האופציות מחולקות בעיקר למנהלים בדרגים שונים ופחות לעובדים. אלו מקבלים מניות (ראו בהמשך)

• אירוע ההשקה של אפל: שדרוג ראשון מזה שלוש שנים לאפל ווטצ׳
• מניית השבבים שמזנקת ב-50%
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?

מניית וויקס בחמש השנים האחרונות

החישוב התיאורטי הזה לא לוקח בחשבון שיש מספר גדול של הקצאות, כל עובד ומחיר המימוש שלו, כל עובד וכמות האופציות שלו. כלומר מדובר על פוטנציאל כולל, אבל כשמתייחסים לעובדים ולהטבה שלהם באופציות ופוטנציאל הרווח, צריך לרדת לרזולוציה פר עובד. כך למשל, עובדים מימשו אופציות בשנה החולפת למרות הירידה במחיר במניה. הם מימשו 209 אלף אופציות במחיר מימוש של 24 דולר. כנראה שאלו עובדים ותיקים שקיבלו אופציות לפני שנים במחירים נמוכים. הרווח שלהם על המימוש מסתכם בקרוב ל-10 מיליון דולר (50 דולר מעל מחיר המימוש, כפול 210 אלף אופציות).

העובדים החדשים רחוקים מלקבל אופציות במחיר כזה. בשנה החולפת WIX העניקה אופציות לעובדים בהיקף של 647 אלף אבל במחיר מימוש של 119.6 דולר. זה מאוד רחוק מהכסף, מאוד רחוק מלתת ערך כלכלי משמעותי לעובדים. כדי שהאופציות שלהם ייכנסו לכסף, המניה צריכה לעלות ב-55%. לא שזה לא אפשרי, אבל העובדים האלו צריכים להתייחס לאופציות כאל משהו מאוד רחוק, תרתי משמע.

ב-WIX העובדים מקבלים גם מניות. הקצאת המניות ניתנת לרוב בהנחה על מחיר הניה, בוויקס המניות ניתנות בחינם והם ממומשות בהתאם לוותק של העובד (כ-25% בשנה). היקף ההטבה שניתן בשנת 2022 הוא גבוה יחסית - כ-200 מיליון דולר. מדובר על ערך שמהווה כ-4% משווי החברה כולה. זה תגמול מרשים שלמרות שהוא לא מידי, הוא יותר יציב מאשר דרך אופציות והוא יוצר קשר מחייב יותר בין העובדים לחברה.    

ומה קורה בפייבר?

לעובדים בפייבר היו אופציות בשווי העולה על 800 מיליון דולר נכון לשיא בה נסחרה המניה באמצע שנת 2021. גם כאן - תחושת עושר גדולה מאוד של העובדים (כשהמניה נסחרה במחיר של מעל 270 דולר למניה). אבל מאז המניה התרסקה ל-27 דולר למניה בלבד, ורוב האופציות האלה בעצם שוות אפס. כדי שהעובדים ייהנו מהן - המניה של פייבר תצטרך לעלות משמעותית. 

נכון לסוף השנה, כפי שעולה מהדוחות המלאים של פייבר לשנת 2022, יש לעובדי החברה כ-3.1 מיליון אופציות במחיר מימוש של 52 דולר, לתקופה של מעל 5 שנים. זה כאמור יכול להגיע לשם, אבל נכון לעכשיו זה יומרני להתייחס לזה כהטבה עם ערך. 

במהלך 2022 הנפיקה פייבר לעובדים שלה מעל 560 אלף אופציות במחיר מימוש שמתקרב ל-62 דולר, רחוק מהכסף. גם העובדים האלו ולמעשה רוב העובדים כנראה מרגישים שהאופציות לא באמת שוות משהו. אבל שוב, בדומה למה שקורה ב-WIX ובחברות אחרות. אנחנו רואים את הממוצע של מחיר המימוש, יש גם כאלו שמחיר המימוש שלהם הוא מתחת למחיר הממוצע. מדובר לרוב בעובדים ותיקים יותר.

העובדים האלו מימוש אופציות בשנה החולפת - בהיקף של 280 אלף אופציות ובמחיר מימוש של קרוב ל-13 דולר. כנראה שהם הרוויחו מעל 20 דולר למניה (בממוצע), כלומר סדר גודל כללי למכלול המממשים של כ-6 מיליון דולר.