אמון הינו הנדבך החשוב ביותר בשוקי ההון. הוא שמאפשר ליצור שוק הון יעיל במסגרתו גופים מוסדיים ומשקיעים פרטיים נותנים הלוואות לחברות ולמדינות. כמו כן, הוא מאפשר ללווים למחזר חובות מעת לעת. למרות הביקורת של העת האחרונה בנוגע למחזור חובות בעלי ההון, מחזור חוב הינו מהלך טבעי, מתבקש ונכון בשווקים בארץ ובעולם.

מדינות וחברות בונות על יכולתן למחזר חובות בשוק כחלק מהתנהלותן השוטפת. מרגע שהאמון מופר וציבור המשקיעים מדיר רגליו מהשוק, חברות ומדינות לא מסוגלות למחזר חובות במחיר סביר ונוצר מחנק אשראי ומשבר נזילות שעשוי לגלוש למשבר ריאלי חמור.

משבר 2008, בדומה למשברים קודמים בהיסטוריה, התאפיין באובדן אמון המשקיעים בשוק ההון ובמערכת הפיננסית. אובדן האמון הוביל ליציאת כספים מהשוק, לסחירות נמוכה בנכסים פיננסיים ולירידות שערים חדות. גם המשבר הנוכחי סובב סביב בעיית החוב באירופה. אנו עדים להתערערות האמון בכלכלה העולמית, וביכולתם של מנהיגי העולם לחלץ את אירופה והעולם מהחרפת המשבר. היעדר אחידות בפתרון וחוסר החלטיות נמצאים בבסיס משבר האמון הנוכחי.

השלב הראשון והמרכזי ביציאה ממשבר פיננסי הוא שלב השבת האמון במערכת. ב-2008 עליות השערים החלו לאחר הצהרות הפד אודות הקלה כמותית והזרמות הון בהיקפים אדירים. אולם יותר מההזרמה, תרמה ההצהרה עצמה להשבת האמון, חזרת הכספים לשוק והפשרת הקיפאון בשוק ההון.

כלומר, די היה במתן ערבויות או ביטחונות בכדי לספק למשקיעים ביטחון לשוב ולהשקיע בשוק. ההזרמה עצמה פחות חשובה. גם הצהרותיו של נגיד בנק ישראל, הפרופ' סטנלי פישר, במהלך המשבר הפיננסי של 2008 בדבר התחייבותו למנוע קריסת בנק, סייעה רבות לשינוי המגמה ולתיקון חד בשווקים.

לפני כשבוע יצאו נגידי שישה בנקים מרכזיים בהודעה בדבר הוזלת ריביות בין - בנקאיות במטרה לספק נזילות בשווקים. ללא הזרמה של דולר אחד, עצם הפעולה, הכוונה והמחוייבות לפתרון המשבר של נגידי הבנקים הובילו לזינוק חד בשווקים ולירידה משמעותית במדד הפחד.

תשואת אגרות החוב של מדינות כמו איטליה וספרד זינקו במהלך המשבר ועלו למעלה מ-7%. בתשואות כה גבוהות ובקצב צמיחה אפסי תתקשנה המדינות לגייס חוב חדש, למחזר חובות עבר. בצורה זו נוצר החשש למשבר אשראי חדש. זו הייתה הסיבה המרכזית לירידות השערים החדות בחודש נובמבר. לאחר הצהרת הנגידים על הורדת הריבית, ירדו התשואות אל מתחת לרף 7% והשווקים הגיבו בעליות שערים.

מעבר לפעולות הפונדמנטליות שעל מנהיגי העולם לבצע במטרה לייצר צמיחה יציבה המשרתת את היקפי החוב הגדולים, עליהם לפעול במהירות ובנחישות להשבת האמון בשווקים. מתן ערבויות וביטחונות למדינות ולתאגידים פיננסים (גם בדרך של הלאמת בנקים), תסייע רבות לעידוד המשקיעים לשוב לשוק, בהמשך תוביל גם לשינוי המגמה המיוחל לעליות שערים.