לקראת הדוחות: "במכפיל הון נמוך מ-1 ייתכן שהבנקים שוב אטרקטיביים"
עונת הדוחות הכספיים הולכת וצוברת תאוצה. עד סוף החודש צפויות כל החברות הציבוריות לפרסם את התוצאות הכספיות לרבעון הראשון. פוקוס המשקיעים בשבוע הבא יהיה בין היתר לתוצאות הכספיות של הבנקים הגדולים.
בסקירה שהוציא יובל בן-זאב, ראש מחלקת המחקר בכלל פיננסים לקראת דוחות הבנקים הוא מעריך שחמשת הבנקים הגדולים יציגו רווחיות מצרפית דומה לזו שברבעון הרביעי של 2009 וגבוהה משמעותית מזו של הרבעון המקביל. להערכתו, הרווח המצרפי של הבנקים ברבעון יסתכם ב-1.46 מיליארד שקל המשקפים תשואה להון של 9.3%.
בסקירתו כותב בן זאב: "בעוד שהרבעון המקביל הושפע לרעה מהפסדים חשבונאיים משמעותיים בשל הטיפול בנגזרים, הרבעון הנוכחי צפוי להיות עם מעט מאוד השפעות חד פעמיות".
להערכתו של בן זאב, המדד השלילי ברבעון הראשון (1%-) יפגע מעט בהכנסות המימון ויפגע גם בצמיחת האשראי של הבנקים. כמו כן, בן זאב מעריך שהשינויים בעקום הריבית צפויים להביא להפסד קל בגין הטיפול החשבונאי בנגזרים, אך ההשפעה צפויה להיות נמוכה הרבה מאשתקד.
כמו כן, כותב בן זאב שהריבית הנמוכה ממשיכה להעיב על הכנסות המימון של הבנקים בגין המרווח על הפקדונות, אם כי ההשפעה אמורה להיחלש בהמשך השנה. במקביל, מעריך בן זאב שהחרפת התחרות בגזרת האשראי, הן בין הבנקים לבין עצמם והן מול הנפקות האג"ח החלה לתת אותותיה במרווח הריבית והשחיקה צפויה להימשך גם ברבעונים הבאים.
בזירת החובות המסופקים מעריך בן זאב כי הבנקים יציגו שיעור נמוך יחסית של הפרשות לחובות מסופקים ברבעון, אולם מנגד צפוי גידול משמעותי בהוצאות על שכר . בהקשר זה, בנק הפועלים צפוי לבלוט לטובה כחלק מיישום ההסדר עם העובדים.
בן זאב מסכם את דבריו וכותב שהבנקים צפויים להציג רבעון סביר. "במכפיל הון נמוך מ-1 ייתכן שהבנקים שוב אטרקטיביים".
