"פלנטיר יקרה מדי - היא תרד ב-15%"

פלנטיר Palantir 2.78%   הפכה לאחת המניות אהובות על משקיעי הבינה המלאכותית, עם זינוק של כ-80% מתחילת 2025 ועלייה של יותר מפי 12 מאז 2022. אך ככל שהמניה מטפסת, כך גם גוברת הסקפטיות מצד חלק מהאנליסטים בוול סטריט - בסיטיגרופ פרסמו השבוע הערכת מצב מקיפה לחברה והם מזהירים: השווי פשוט מנופח.

האנליסט טיילר רדקה שמר על המלצת "נייטרלי" והצמיד למניה מחיר יעד של 115 דולר - נמוך בכ-15% ממחירה הנוכחי. לדבריו, למרות שפלנטיר משדרת אופטימיות סביב פעילות הבינה המלאכותית שלה והחדירה לסקטור הפיננסי, קיימים סיכונים ברורים - בראשם האפשרות שחוזים ממשלתיים גדולים שעליהם בונה החברה לא יתממשו.

מכפילים חריגים שמדליקים נורות אזהרה

בביקורת של סיטי מתמקדים בתמחור הקיצוני של המניה: פלנטיר נסחרת כיום לפי מכפיל רווח עתידי של 185, לעומת ממוצע של 21.7 במדד S&P 500, ולפי מכפיל מכירות עתידי של 71.8. לשם השוואה, אנבידיה - אולי המניה הפופולארית ביותר של השנים האחרונות - נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-25 בלבד.

רדקה מציין שמניות תוכנה שנסחרו היסטורית מעל מכפיל 50 למכירות, כפי שפלנטיר נסחרת היום - הניבו תשואות חלשות בטווח הארוך כשגם התנודתיות הגבוהה של המניה מהווה תמרור אזהרה למשקיעים.

• יורוג'ן זינקה ב-52%, צ'יים ב-37%; בואינג ואוקלו נפלו ב-5%
• וול סטריט ננעלה בירידות ברקע חשש מהסלמה; הנפט זינק ב-4.5%

פלנטיר מדורגת כיום כמניית ה-AI השנייה בביצועיה במדד S&P 500, ונחשבת לשחקנית בולטת בתחום הבינה המלאכותית הביטחונית. הפלטפורמה החדשנית שלה, AIP, מאפשרת שילוב בין יכולות AI ג'נרטיבי לתשתיות המידע שפיתחה בשנים האחרונות, ומושכת עניין מצד גופים ביטחוניים ופיננסיים. אבל גם כאן סיטי נזהרת מאופטימיות יתר. החברה אמנם מדווחת על "צבר לקוחות גדל" במגזר הפיננסי, כולל הסכם עם חטיבת ההשקעות של סיטיבנק, אך מדובר בפלח שוק שבעבר היווה "נקודת חולשה" לפלנטיר, וההצלחה עדיין אינה מבוססת.

בין טראמפ, אירופה והמזרח התיכון

בזירה הממשלתית, פלנטיר ממשיכה ליהנות מקשרים הדוקים עם ממשל טראמפ ואנשיו, והחוזה האחרון שחתמה מול רשות ההגירה ICE בהיקף של 30 מיליון דולר מדגים את חוזק הקשרים. עם זאת, גם כאן יש סימני שאלה - רדקה מציין כי קיים חוסר ודאות בנוגע לאופן שבו תוכל פלנטיר ליהנות מתקציבי ההגנה החדשים, כולל תכניות כמו מערכת ההגנה מפני טילים Golden Dome.

בזירה הבינלאומית, התמונה מורכבת עוד יותר. פלנטיר מציגה "מומנטום בריא" מחוץ לארה"ב, אך מדווחת על קיפאון בשווקים האזרחיים באירופה - במיוחד על רקע "חוסר דחיפות מצד הקונים ליישום פתרונות AI". לכן החברה משנה כיוון ומתמקדת במזרח התיכון, שם היא מזהה הזדמנויות חדשות הן בגופים ממשלתיים והן במגזר הפרטי.

• וולמארט ואמזון שוקלות לבצע שינוי משמעותי בתשלומים
• כששלושה ענקי השקעות וכלכלן ידוע מעדכנים תחזיות מעלה - צריך להקשיב
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בסיטי מעריכים שפלנטיר היא חברה עם יכולות ייחודיות ומוצרים מרשימים, אך רומזים שהשוק מייחס לה ציפיות מופרזות. לפי נתוני FactSet, רק שישה מתוך 28 אנליסטים מעניקים למניה המלצת "קנייה", כשמרבית האנליסטים בוול סטריט עדיין יושבים על הגדר. המניה אולי משמיכה לשבור שיאים, אך כשהיא נסחרת בתמחור של פי שבעה מאנבידיה ובפער עצום מהשוק כולו, כל טעות קטנה או חוזה שלא יגיע עלולים לגרום לתגובה חריפה בשוק, וזה משהו שהמשקיעים צריכים לקחת בחשבון.