דורון צור: "הפאניקה באירופה מייצרת הזדמנויות, אנחנו מסיטים לשם כסף"

ביומיים האחרונים נסחרים המדדים בבורסות המובילות בעולם במגמה שלילית אך זה מגיע לאחר ראלי של שלושה שבועות חיוביים. בעוד מדדי אירופה שנסחרו ברקע להצגת התוכנית להצלת גוש האירו זינקו וקיזזו חלק נכבד מהירידה השנתית, בוול סטריט העליות העבירו את המדדים לתשואה חיובית בסיכום שנתי.

משבר החובות באירופה החל להראות סימנים של פתרון נראה לעין ולנוכח המצב העדין בשווקים, כאשר הכיוון לא ברור, נשאלת השאלה כיצד מתנהלים בשווקים העולמיים? לשם כך הגיע דורון צור, מנכ"ל פסגות קומפס מקבוצת פסגות, לאולפן BizportalTV.

כמה אתה נותן משקל לנתונים כמו הצמיחה או האבטלה כאשר אתה מנתח אפשרויות השקעה כעת?

"המשקל הוא נמוכה ביותר, אם בכלל. מה שחשוב הוא רווחי חברות לאורך זמן ואם שילמת מחיר סביר למניות. אני מייחס משקל נמוך מאוד לנתוני מאקרו ומתמקד במספרי חברות, מכפילים, רווחים תשואת דיבידנד ומכל הרעש מסביב אפשר להתעלם."

מה התרשמותך לפי שעה מעונת הדו"חות בוול סטריט?

"רוב החברות דיווחו על תוצאות טובות לרבעון ולשנה. רוב התחזיות קדימה היו סבירות לא ראינו הרבה אזהרות רווח והורדת ציפיות משמעותית ברוב המקרים. צריך לזכור כי יש איום על רווחי החברות בשנה עד שנתיים הבאות לנוכח מצבו של הצרכן האמריקני והמממשל שכנראה יקטינו את הביקושים בגלל מצבם ומצבת החובות".

היכן נמצאות הזדמנויות ההשקעה?

"הזדמנויות השקעה נמצאות במקום שיש צרות. המשקיעים נבהלים, מגזימים ומוכנים למכור במחירים זולים. המקום שיש בו הכי הרבה צרות עכשיו הוא באירופה ובהתאמה המניות באירופה הן הזולות ביותר. אנחנו מוכנים להסיט יותר השקעות לכיוון אירופה היום. אפשר לקנות חברות ערך חזקות ואמינות במכפילים של 7-8 תשואת דיבידנד של 4%-5%"

זה שווה את יחס הסיכון סיכוי?

"כן. למשקיעי ערך הפאניקה באירופה יצרה הזדמנויות, פרמיית סיכון יפה".

מהם הענפים המועדפים?

"הענפים המועדפים הם הדפנסיביים שלא תלויים במאקרו העולמי ולא תלויים בתקציבי ממשלה: טלקום, תרופות, מזון, אנרגיה ונפט. חברות כאלה עם מכפילים 8-12 נראה שייתנו תשואה עודפת לאורך שנים מול האלטרנטיבה הדלה בשוק האג"ח".

לגביי שוק האג"ח אומר צור כי "שוק האג"ח המדורג והממשלתי בעולם מושפע ממצוקת המשקיעים שהריבית הקצרה היא כל כך נמוכה אפילו אפסית. הדבר יוצר עיוות בשוק האג"ח כשהמשקיעים מספתקים בתשואות נמוכות ולוקחים סיכונים אינפלציוניים לא מוצדקים".

בנוגע לשווקים המתעוררים, אומר צור כי "להוציא את השנה, אנחנו אחרי 10 שנים של ביצועים עודפים על השווקים המפותחים. המחירים בשווקים המתעוררים יקרים מהשווקים המפותחים ואנחנו מעדיפים את השווקים המפותחים".