.jpg "הודו")
ההנפקה הגדולה בהודו השנה: בית השקעות נסחר בשווי של יותר מ-13 מיליארד דולר
זרוע ניהול הנכסים של הבנק הגדול בהודו גייסה כ-1.03 מיליארד דולר בהנפקה שנחתמה עם ביקושי יתר של פי 42, נפתחה במסחר בפרמיה ואז התייצבה סביב מחיר ההנפקה. העסקה חושפת עד כמה שוק ההון ההודי רותח סביב תעשיית קרנות הנאמנות המקומית המזנקת.
מניית SBI Funds Management, זרוע ניהול הנכסים שמאחורי קרן הנאמנות הגדולה בהודו, החלה להיסחר בבורסות מומבאי ב-21 ביולי לאחר ההנפקה הגדולה ביותר שביצעה חברה הודית מתחילת השנה. המניה נפתחה במחיר של 613.3 רופי - פרמיה של 6.85% מעל מחיר ההנפקה שנקבע על 574 רופי, אך היא צמצמה את העליות במהלך יום המסחר הראשון והתייצבה סביב 610 רופי, שמהווים ירידה קלה של כ-0.5% ממחיר הפתיחה.
ההנפקה גייסה כ-9,813 קרור רופי, כ-1.03 מיליארד דולר, וכולה נבנתה כהצעת מכר (OFS) של כ-171 מיליון מניות. משמעות הדבר היא שהחברה עצמה לא קיבלה אף רופי מהגיוס, וכל התמורה זרמה לבעלי המניות המוכרים: הבנק הממשלתי State Bank of India וגוף ניהול הנכסים הצרפתי Amundi, השותפים במיזם המשותף. הבנק אף צמצם לקראת ההנפקה את היקף המניות שמכר, מכ-6.3% לכ-4.9% מההון, במהלך שנועד למתן את הדילול תוך מימוש שווי מהזרוע המצליחה.
הביקושים המחישו את התיאבון של המשקיעים ההודים. ההנפקה נחתמה בביקושי יתר של קרוב לפי 42. החלק של המשקיעים המוסדיים הכשירים (QIB) נחתם בביקוש עצום של פי 140, פלח המשקיעים הלא-מוסדיים (NII) בפי 22.5, ופלח המשקיעים הקמעונאיים בפי 3.6. מדובר באחד מגלי הביקוש החזקים שנרשמו השנה בשוק ההנפקות ההודי.
SBI Funds Management, שהוקמה ב-1992, היא חברת ניהול הנכסים הגדולה בהודו לפי היקף הנכסים המנוהלים. נכון ל-2025 היא מנהלת נכסים בהיקף של כ-16.3 טריליון רופי, שמהווים פלח של כ-15.5% מסך תעשיית קרנות הנאמנות בהודו. החברה מנהלת קרנות נאמנות, תיקי השקעות, קרנות גידור ושירותי ייעוץ, ונשענת על רשת ההפצה העצומה של הבנק הממשלתי הגדול בהודו לצד המומחיות הגלובלית של Amundi.
לפי מחיר הסגירה, השוק תמחר את המיזם המשותף בכ-1.27 טריליון רופי, כ-13.2 מיליארד דולר. השווי הזה ממקם את החברה במקום השני בענף ניהול הנכסים ההודי הבורסאי, אחרי ICICI Prudential AMC שנסחרת סביב 1.54 טריליון רופי, ולפני HDFC AMC שנסחרת סביב 1.13 טריליון רופי. הכניסה של השחקן הגדול בענף לבורסה מספקת למשקיעים דרך ישירה נוספת לקחת חשיפה לתעשיית ניהול הנכסים ההודית.
הרקע להנפקה הוא פריחה חסרת תקדים של תעשיית קרנות הנאמנות בהודו, המונעת בעיקר על ידי גל של משקי בית שמפנים חיסכון שוטף לשוק ההון דרך תוכניות השקעה חודשיות קבועות (SIP). הזרמות הכספים העקביות הפכו את מנהלי הנכסים לאחת מקבוצות הצמיחה הבולטות בשוק המקומי, ולא במקרה גל של חברות הודיות נערך להנפקות. כפי שדווח כבר בתחילת השנה, הודו מתכוננת לגל הנפקות גדול שמושך אליו הון מקומי וזר כאחד.
ההנפקה משתלבת גם בסיפור רחב יותר של עליית המשקל של שוק ההון ההודי בזירה הגלובלית. שווי השוק הכולל של הבורסות בהודו כמעט הכפיל את עצמו בשנים האחרונות, על רקע צמיחה מאקרו-כלכלית מהירה, אוכלוסייה צעירה וגדלה, וזרימת הון מוסדי מקומי. בשיא מסוים שווי הבורסות ההודיות אף עקף את זה של הונג קונג - סימן לשינוי מגמה שבמסגרתו משקיעים גלובליים רואים בהודו חלופה מרכזית לסין.
התגובה הראשונית של השוק, שנפתחה בפרמיה אך נסחרה חזרה סביב מחיר ההנפקה, מעידה על אופטימיות מתונה: תמחור מלא של סיפור הצמיחה מצד אחד, וזהירות לגבי המכפילים הגבוהים מצד שני. בית ההשקעות Emkay פתח סיקור על המניה בהמלצת קנייה, בהתבסס על צמיחת הנכסים המנוהלים והרווחיות הגבוהה של הענף. השאלה שתלווה את המניה בחודשים הקרובים היא האם קצב ההזרמות לקרנות ההודיות יישמר, ואיתו קצב הצמיחה שהצדיק את אחת ההנפקות הגדולות שראתה הבורסה ההודית השנה.
