לקראת הריבית: "צפויה להיות החלטה קשה; אם הבנק היה מפסיק לרכוש דולרים היה יותר משחק"
בימים האחרונים מנסה השוק הישראלי בקושי רב לצפות את החלטת הריבית הקרובה של פרופ' סטנלי פישר. ההחלטה הקרובה מוגדרת ע"י ד"ר מיכאל שראל, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל, כהחלטה קשה עם סיכויים של כ-50 אחוזים להעלאת ריבית ב-0.25% .
שראל טוען כי בשבוע האחרון נוספו מספר גורמים התומכים בהעלאת ריבית: עדכון נתוני הצמיחה במחצית השנייה של 2009 כלפי מעלה, הגידול המהיר בייצור התעשייתי ובפדיון מסחר ושירותים בינואר והעלייה הקלה בציפיות לאינפלציה (הן של החזאים והן של שוק האג"ח).
עם זאת, הוא אומר, כי הקושי המהותי היחיד שמונע מבנק ישראל להעלות את הריבית הוא הלחץ לייסוף השקל והרצון של הבנק למנוע זאת. "אם היינו צריכים להמליץ לנגיד על המדיניות הרצויה, היינו ממליצים ראשית כל להפסיק את ההתערבות בשוק המט"ח, שהייתה מוצדקת בעבר אך איננה רצויה בתנאים הנוכחיים של המשק ושל יתרות המט"ח".
בהמשך, הוא אומר, אם השקל אכן היה מתחזק בעקבות הפסקת ההתערבות, הדבר היה "ממילא מקטין את הצורך בהעלאות ריבית מהירות" (ייסוף מקטין אינפלציה בפועל וגם לחצים אינפלציוניים עתידיים).
"המדיניות הנוכחית של חתירה ליעד אינפלציה מחד ושמירה על יציבות שער החליפין מאידך איננה אפשרית לאורך זמן", אומר הכלכלן הראשי של הראל. "אלא במחיר כבד של הגדלה מתמשכת ברמת היתרות ואו של הגבלות אדמיניסטרטיביות על תנועות הון".
