המחלוקת בפד מחריפה: קשקארי קורא להתחיל להעלות את הריבית
נשיא הפד במיניאפוליס טוען כי ריבית של 3.5%–3.75% אינה מרסנת מספיק את הכלכלה, בזמן שהאינפלציה עדיין גבוהה מיעד של 2%. עמדתו מחדדת את המחלוקת בבנק המרכזי לקראת ישיבת ספטמבר, בעוד היו״ר קווין וורש מצמצם את ההכוונה לשווקים
נשיא הפדרל ריזרב במיניאפוליס, ניל קשקארי, קורא להתחיל להעלות את הריבית בצעדים קטנים כבר בחודשים הקרובים, על רקע אינפלציה שעדיין גבוהה מיעד הבנק המרכזי וכלכלה שאינה מראה סימנים ברורים של האטה. לדבריו, רווחי החברות נותרו גבוהים, הצרכנים ממשיכים להוציא ושוק העבודה מחזיק מעמד. שילוב הנתונים הזה מעלה מבחינתו ספק אם הריבית הנוכחית, שנעה בטווח של 3.5%–3.75%, אכן מגבילה את הפעילות הכלכלית.
קשקארי היה אחד משלושה חברים שהתנגדו בשבוע שעבר להחלטת ועדת השוק הפתוח להשאיר את הריבית ללא שינוי. הוא תמך בהעלאה של רבע נקודת אחוז, אך תשעה מחברי הוועדה הצביעו בעד המתנה. המסר שלו אינו שהפד צריך לבצע הידוק חד, אלא להפך: להתחיל לפעול בהדרגה לפני שהאינפלציה תתקבע. לדבריו, עדיף להעלות את הריבית כעת בצעדים קטנים מאשר להמתין ולהידרש בהמשך למהלך אגרסיבי יותר.
האינפלציה נחלשה, אך עדיין רחוקה מהיעד
הפד לא שינה את הריבית מתחילת השנה, בזמן שהאינפלציה נותרה מעל יעד של 2% ושוק העבודה התייצב. נתוני יוני הצביעו על התמתנות מסוימת בלחצי המחירים, בין היתר לאחר ירידה במחירי הנפט והפוגה זמנית במתיחות במזרח התיכון.
קשקארי אינו סבור שהשיפור הזה מספיק. לדבריו, הצרכנים מתמודדים עם רצף של זעזועי היצע, ובהם השפעות המלחמה באיראן, לצד ביקוש מוגבר בחלק מהתחומים הקשורים להשקעות בבינה מלאכותית. הוא הדגיש כי מרבית האינפלציה אינה נובעת בהכרח מצמיחה חזקה מדי, אך הוסיף כי לפד יש כלי מרכזי אחד - הריבית - והוא מחויב להשתמש בו כדי להחזיר את קצב עליית המחירים ליעד.
קשקארי עדיין לא התחייב כיצד יצביע בישיבה הבאה, שתתקיים באמצע ספטמבר. לדבריו, נתוני האינפלציה, התעסוקה והפעילות הכלכלית שיפורסמו עד אז יהיו גורם מרכזי בהחלטה.
השוק מייחס כעת הסתברות מסוימת להעלאת ריבית בספטמבר, אך מעריך כי הסיכוי למהלך גבוה יותר באוקטובר. עמדתו של קשקארי עשויה לחזק את ההערכה שהדיון בפד עובר בהדרגה משאלה של מתי להפחית ריבית לשאלה אם נדרש הידוק נוסף.
המחלוקת בתוך הפד מתרחבת
העמדה של קשקארי שונה מזו של נשיאת הפד בפילדלפיה, אנה פולסון, שגם היא מצביעה השנה בוועדה. פולסון אמרה כי הריבית הנוכחית כבר מגבילה במידה מתונה את הכלכלה וכי היא מעדיפה להמתין לנתונים נוספים. לדבריה, ההחלטה להשאיר את הריבית ללא שינוי בשבוע שעבר לא הייתה גבולית מבחינתה. הפער בין השניים ממחיש את חוסר ההסכמה בתוך הפד לגבי מידת הלחץ שהמדיניות הנוכחית מפעילה על הכלכלה.
שלושת הקולות נגד ההחלטה היו הראשונים מאז כניסתו של קווין וורש לתפקיד יו״ר הפד. קשקארי אמר כי וורש לא ניסה להשפיע על הצבעתו ועודד אותו לפעול לפי הערכתו המקצועית. במקביל, קשקארי מתח ביקורת מרומזת על מדיניות התקשורת המצומצמת של היו״ר החדש. לדבריו, חשוב שהפד ימשיך להסביר לציבור כיצד הוא צפוי להגיב לתרחישים שונים, גם בלי להתחייב מראש למסלול ריבית מסוים.
וורש נמנע עד כה ממתן הכוונה ברורה לגבי החלטות עתידיות והקים צוותים לבחינת אופן ניהול המדיניות והתקשורת של הבנק המרכזי. מבחינת קשקארי, שקיפות לגבי דרך קבלת ההחלטות חיונית כדי שהשווקים יבינו כיצד הפד יגיב להתפתחויות באינפלציה, בתעסוקה ובצמיחה.
- בסנט מגן על וורש: "השווקים בגמילה מההנחיות של הפד"
- וורש שוקל לצמצם את מספר ישיבות הריבית של הפד - למשקיעים צפויה פחות הכוונה
