תשואה של 16% בשנה באג"ח - על אגרות החוב שמזנקות ויורדות כמו מניות

אגרות חוב הן לא בהכרח מכשיר השקעה סולידי. לפני כ-4-5 שנים הזהרנו כאן מהפסדים באג"ח ארוכות. אז הריבית עמדה לעלות, וכשהריבית עולה, שער האגרת יורד - זה הבסיס להבנת אג"ח ולמסחר באג"ח ונתעכב דקה: נניח שאגרת החוב מונפקת ב-100 אגורות לתקופה של שנתיים וצפויה לתת ריבית של 2% בשנה וזה בהתאם למקובל בשוק לאגרות חוב מסוגה. נניח שאחרי תקופה קצרה הריבית עלתה ל-3%.

כדי שאגרת החוב תשקף ריבית של 3% השער שלה יורד, וכך השער הסוף הדרך חלקי השער כעת מבטא תשואה-ריבית אפקטיבית גבוהה יותר. בפועל, ככל שמשך הזמן של האגרת - המח"מ שלה - ארוך יותר כך התנודות חריפות יותר.

שינוי של 1% באגרת לשנתיים שקול באופן גס לשינוי של 2% באג"ח. שינוי כזה באג"ח ל-10 שנים שקול ל-20%.  ואחרי שהריבית עלתה, הגיע זמן הירידה. כתבנו כאן כבר לפני שנתיים שזו עשויה להיות הזדמנות באג"ח הארוכות כירידת ריבית תעלה את שערן, והריבית במסלול ירידה והרווחים בהן מסתבר עצומים. ככל שאגרת החוב לתקופה ארוכה יותר כך הרווחים משמעותיים יותר. הנה טבלה שמרכזת את הרווחים בקרנות אג"חיות שקליות לטווח של 5 שנים ומעלה:

הקרן הטובה ביותר היא הקרן עם מח"מ האג"ח הארוך ביותר עם תשואה של 16% בשנה ו-26% בשנתיים - זו אג"ח שמתנהגת כמו מניה לטוב ולרע למרות שזו אג"ח ממשלתית. שימו לב יש כאן קרנות מחקות עם אפס דמי ניהול.

היום אגב, אגרות החוב דווקא בירידה וככל שהמח"מ ארוך יותר כך הירידה כמובן חזקה יותר. הסיכונים בשווקים עולים, יש חשש שהריבית בארה"ב לא תרד ואפילו תעלה - העלאת ריבית בדרך? תשואת האג"ח בארה"ב ל-10 שנים קפצה ל-4.55% ואם שם היא תעלה, תשכחו מירידה מהירה אצלנו. העולם וגם אנחנו עוקבים ומחקים את הנעשה בשוק האמריקאי.