דיסקונט: הריבית על האג"ח בארה"ב תגיע ל-5% בסוף 05'
בבנק דיסקונט משחררים היום את הסקירה הכלכלית השבועית שלהם לשווקים הפיננסים. לגבי הכלכלה האמריקאית מעריכים בבנק כי תשואות האג"ח האמריקאי ל-10 שנים יעמדו על כ-5% בסוף 2005. הם מציינים כי בהמשך למגמה בשנה האחרונה עלה הייצור התעשייתי בארה"ב ב-0.8% בדצמבר. עלייה זו התבטאה גם בעלייה של ניצולת ההון בתעשייה, הנמצאת במגמת עלייה רצופה בשנה האחרונה, בדצמבר היא הגיעה לכ-78%. בדצמבר חלה עלייה במכירות של 1.2% במכירות הקמעונאיות. עלייה זו הובלה על ידי מכירות רכבים שהגיעו לשיא של שלוש השנים האחרונות.
בשבוע האחרון התחזק הדולר ביחס לאירו, זאת בניגוד למגמה בחודשים האחרונים. היחלשות הדולר בחודשים האחרונים ביחס למרבית המטבעות בעולם, ובפרט אל מול האירו שהגיע לשיא של כ-1.35 דולר (כיום כ-1.31 דולר) עלייה זאת נובעת בעיקר מהחשש מפני המשך התרחבות הגירעונות בארה"ב הממשלתי וסחר החוץ.
גם בנובמבר המשיך להתרחב הגירעון המסחרי בארה"ב תוך עלייה של 7.7% בהשוואה לחודש אוקטובר, והוא הגיע לשיא של כל הזמנים - 60.3 מיליארד דולר. בהתאם, ממוצע התחזיות של בתי ההשקעות הזרים משקף המשך היחלשות הדולר ברביע הראשון של השנה עד לרמה של כ-1.36 דולר לאירו.
הגירעונות הגבוהים, חולשת הדולר והציפיות להמשך הצמיחה יביאו על פי רוב ההערכות להמשך העלאות הריבית על ידי הבנק המרכזי האמריקאי. להערכת כלכלני דיסקונט תחול העלאת ריבית נוספת, בשיעור של 0.25 נקודות האחוז ל-2.5% - בפגישתו הבאה של הבנק המרכזי האמריקאי ב-2 לפברואר 2005.
הירידה בתשואות הארוכות בשנה האחרונה חלה למרות השיפור הניכר בשוק העבודה וצמצום מוניטרי מצד ה-FED. נראה כי ההסבר לכך נעוץ במספר גורמים: בשנה האחרונה חלו רכישות מסיביות של אג"ח אמריקאי הן על ידי בנקים מרכזיים באסיה והן על ידי קרנות פנסיה בארה"ב, זאת בנוסף להערכות ה-FED כי האינפלציה נמצאת תחת שליטה.
מכאן, אין להוציא מכלל אפשרות תיקון חד ומהיר בתשואות אלו במידה ובנקים מרכזיים באסיה יקטינו את התערבותם הישירה בשוק המט"ח וימתנו את ביקושיהם לאג"ח אמריקאי.
